距离5月31日复牌最后期限仅剩一个多月时间，处于破产清盘边缘的泰山石化(01192.HK)在债务重组计划艰难获得通过后，广东振戎能源有限公司(以下简称广东振戎)急需在短时间内筹集大量资金支付对价谋求泰山石化复活。

高息民间融资成为广东振戎最便捷的通道。《中国经营报》记者独家获得的信息显示，广东振戎曾尝试通过中介机构在深圳、广州等地寻找“金主”，接受的年利率高达22%至28%，高出香港正常贷款利率2~3倍。而广东振戎提供融资质押物为其持有的盛源控股(00851.HK)的1.6亿股股票。

然而，广东振戎一付姓负责人则否认，称他们从未在民间融资。这名负责人表示，身为控股股东的广东振戎正全力以赴谋求泰山石化复牌。

冒险高息内地融资

记者经多方求证并联系到中间人、“金主”后证实，“病急乱投医”的广东振戎正不惜冒险高息内地融资谋求泰山石化“复活”。

化名为“小芳”的中间人透露，她于3月中旬收到来自广州一家中介机构的询问：“是否可以帮忙寻找‘金主’，借款金额是6000万元，借款人为广东振戎，所提供的质押物为盛源控股的1.6亿股股票，借款用途为‘解决停牌上市公司泰山石化的复牌费用’。”

此笔款项的借款期限为3个月，借款到账时间为一周至十天左右，即3月27日之前。而还款来源为：泰山石化复牌后，上市公司账上1800万美元资金归还股东借款的方式归还。

小芳随后根据中介的要求在内地联络“金主”，并最终在3月20日前找到深圳一家投资公司。这家投资公司给出的利率范围为24%~28%，而借款方可接受的利率在22%左右。小芳遂促成借贷双方见面协商，但不知何因这项业务最终没做成，香港中介也没给出解释。

记者随后联系到“金主”方一名负责联络协商放贷事项的高管人士，该人士确认了香港中介联系他们为广东振戎融资6000万元人民币一事，“但这一单最终没做成”。

对于没做成的原因，这名高管称，主要原因是“成本高、风险大、时间太紧”。比如，所有的资金都要通过地下钱庄才能到香港。另外，对方停牌的公司(泰山石化)已经沦为垃圾股，而广东振戎所质押的盛源控股股票总价值也不高。

记者查询得知，广东振戎及广东振戎资源合计持有新华(大庆)商品交易所(新商所)的1928.57万元投资份额，持股比例为22.5%。盛源控股于去年9月收购新商所24.975%股权，但新商所股东名单中没有盛源控股或其控制公司。目前不知广东振戎所质押的1.6亿股盛源控股的股份通过何种方式持有。

资料显示，盛源控股的控股股东原为拓富投资有限公司(由胡翼时控制)，现大股东为King Lion Group Limited(金狮集团，由高永志控制)。该公司净资产收益率为-3.78%，每股净资产为0.06港元。其股价区间在每股0.20港元上下，以此值计算，广东振戎所质押的股票总市值仅为3200万港元。

而记者联系到的另一位“金主”委托的尽调人员告知，广东振戎所持有上述部分股票已处于质押状态。

巨资输血泰山石化

记者多次就高息民间融资问题到广东振戎求证，并试图了解其资金去向，但广东振戎并未介绍详情。一名付姓负责人称，公司从未通过民间渠道尝试在内地高息融资。

据了解，广东振戎成立于2002年，主营业务、石油、有色金属、煤炭、化工品等，年销售额超300亿元。其控股方为国务院国资委全资拥有的珠海振戎公司。

广东振戎在2012年8月31日通过旗下荣龙国际投资公司收购泰山石化原董事长、创始人蔡天真的45.57%的股份成为泰山石化的大股东。而当时的泰山石化处于被美国华平投资集团旗下私募基金SPHL(Saturn Petrochemical Holdings Limited)及SSL(Saturn Storage Limited，中国仓储公司认股权证之持有人)等债权人清盘致停牌的困境。

数据表明，泰山石化自2012年6月19日起已连续两年无持续业务收入，2014年净资产收益率为-65.4%，资产负债率为219.62%，属严重资不抵债。泰山石化的债务规模一度高达51亿港元，目前减为38.33亿港元。

事实上，从2012年7月接触到泰山石化时开始，广东振戎就一直在为其债务重组之事奔走。2012年8月，广东振戎曾计划拿出13亿港元施救泰山石化。

这项计划因华平投资等方面的原因未实现。

除此之外，为化解泰山石化所属泉州船厂的债务困局，广东振戎又与债权人大新华物流(泰山石化在2010年12月以7.4亿元价格出售泉州船厂95%股份给大新华物流缓解资金难题)达成协议，以7.4亿元人民币收购其债权。同时，广东振戎又向浦东发展银行(600000.SH)和信达资产管理公司收购泉州船厂全部14亿元抵押贷款。

此后，广东振戎多方努力，包括引入新加坡Falcon Energy Group(FEG)及淡马锡吉宝企业(Keppel Corp)所属吉宝岸外与海事有限公司(吉宝O&M)作为战略合作伙伴参与泰山石化债务重组。

根据合作协议，吉宝O&M为泰山石化所属的泉州船厂提供30年的管理服务，且最多可认购泰立石化9.9%的股权，成为其策略股东。而FEG为钻井平台建造及服务商，与广东振戎有合作。

广东振戎“能源图谋”

在广东振戎的努力下，休克多年的泰山石化走上复活通道。在其债务重组计划获得百慕达高等法院批准后，香港联交所发出有条件的“复活令”。

据了解，泰山石化目前处于除牌的第二阶段。香港联交所限定其在今年5月31日前必须达成复牌前的各项条件才准予恢复交易。

这些条件包括，完成复牌计划下的债务重组等交易、撤回或解除清盘呈请及解除临时清盘人、提供2015年至2016年底盈利预测的报告及确认复牌起计至少12个月有充足的营运资金、核数师出具的告慰函等。

之前的2014年11月5日，经过艰难谈判，泰山石化债务重组计划获得百慕达高等法院批准。这项“削债”比例最高达90%、最低60%~70%的重组计划一度遭到债权人否决，有债权人仍未撤回清盘呈请。

泰山石化主席兼行政总裁赵旭光表示，公司2012年6月陷入财务困境而停牌，近三年来得到广东振戎的鼎力支持，解决了多项遗留的资产和管理难题，确立了重新发展的市场策略和业务基础。而复牌对股东和债权人的利益有益，公司正努力按程序推进关相工作，争取早日复牌。

实际上，广东振戎拼血施救泰山石化是另有所图。泰山石化经过打拼所取得的高比例市场资源及油库、码头、船队、船厂等丰富的油运资产，这正是广东振戎所急需的。

资料表明，深耕国际油运市场十余年的泰山石化已在广州、泉州、上海和烟台建成四大石化仓储码头基地，仓储总库容有望从目前的270万立方米逐步增至850万立方米，是唯一在国内拥有如此规模仓储群的海外上市公司。

此外，泰山石化的油轮船队规模号称“亚太第二”，油品贸易业务达千万吨规划。其在新加坡、马来西亚、中国香港等地经营的船舶加油业务占有超过10%甚至更多的市场份额。

泰山石化正在运作六艘超级油轮改装的浮动油库，是全球最大的独立商用岸外仓储运营商。其中两艘浮动油库已经被“普氏能源信息(PLATTS)”指定为现货交易库。

有分析人士认为，上述资源固然是广东振戎所看重的，但其不惜血本、不计成本谋求救活泰山石化的深层因素是，广东振戎或将利用泰山石化的品牌及其香港上市公司的身份弱化甚至摆脱本身在海外从事商业活动时遭遇的政治壁垒与不便，以加强在海外石油圈中的渗透力。

值得一提的是，广东振戎的前期努力正在获得回报。泰山石化方面发布的资料表明，在先后处置了17间附属公司并将清盘的另外14间附属公司后，泰山石化获得资产处置收益41.35亿元，2014年归属于股东权益37.79亿港元。

资料显示，泰山石化除推进债务重组外，还计划向CGL Resources、New Berkeley及赵旭光等发行总值3.1港元的可换股债券，另向其他符合资格股东配发3.91亿港元可换股债券，至少筹资7亿港元用于复牌事项。

记者获知，前文提及的6000万元人民币民间融资计划正是泰山石化在股东广东振戎为其复牌而筹资的计划之一。虽然筹资遇困，但广东振戎有关负责人称有信心在限定时间内完成泰山石化的复牌事项。