未来多用途船业绩好转有赖于机械与钢材的出口复苏。预计，在世界经济趋稳向好形势的带动下，原油、矿石等资源性产品价格预计将继续反弹，受此影响，以资源出口为主导的中东、非洲和南美洲诸多国家的经济将逐步复苏，原有停滞或推迟的投资项目将逐步得以恢复和推进，机械出口有望恢复。前三季度中国出口钢材636万吨，同比下降71%，与去年同期水平相差较远，有较大提升空间。

　　船队发展以重吊多用途船和半潜船为主，成长路径清晰。2009、2010、2011年公司将分别有3艘、7艘、4艘船舶交付，其中2艘为半潜船，12艘多用途船。杂货船盈利较差，公司目前已有15条杂货船退出。

　　由于运量低于预期，我们下调盈利预测，预计09-10年EPS0.11、0.36元，对应动态市盈率95倍、29倍。短期估值压力较大，但明年起公司业绩有望逐季环比提高，其成长性是确定的，故维持增持评级。