导读：8月16日，21世纪经济报道记者获悉，长航凤凰拟进行资产置换的交易方港海建设未能如期获得港口与航道工程施工总承包一级资质，这意味着未来三年内，港海建设业绩贡献主力项目已被延期，这将给此番长航凤凰资产置换带来很大的不确定性。

通过破产重整的方式，中外运长航集团将长航凤凰（000520，SZ）彻底剥离，若重整完成后，长航凤凰也将从一家航运公司转型踏进疏浚工程行业，但这一重整路上已出现“拦路虎”。

8月16日，21世纪经济报道记者获悉，长航凤凰拟进行资产置换的交易方港海建设未能如期获得港口与航道工程施工总承包一级资质，这意味着未来三年内，港海建设业绩贡献主力项目已被延期，这将给此番长航凤凰资产置换带来很大的不确定性。

目前，公司管理层对媒体的最新回应称，将继续推进资质的申请。“但从交通部的描述来看，港海建设资质申请中部分项目未能过关。”8月16日，一位相关行业分析师认为，公司后续无论推出怎样的处理方法，项目开工推迟已不可避免，只有快速解决这一问题，才能避免重组无法推进的尴尬。

卡壳的资质

今年7月，大股东易主的长航凤凰公布《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》。公司计划以全部资产及负债等值置换港海建设100%股权，置出资产作价2.7亿元，置入资产作价78.75亿元，差额由公司向港海建设全体股东发行股份购买。与此同时，长航凤凰拟募集配套资金36亿元，其中35亿元用于柬埔寨金边新城PPP项目（以下简称“金边项目”）。

2016 年 5 月，港海建设已与鑫富华（柬埔寨）投资有限公司（以下简称“鑫富华公司”）签订两个境外工程项目协议，双方约定今年8月1日正式开工。

资料显示，港海建设签订的金边项目位于金边新城东侧工业园区南部，将由私人业主投资进行金边新城的土地一级开发，主要包括四通一平等工作。港海建设的这一项目则为配合工业园区发展而先建设的基础设施建设工程。

港海建设测算，金边新城项目总工期 4 年，项目建设投资与经营成本79.92亿元，从建设期第 3 年开始，公司将陆续出售土地，预计10年全部出售完毕。预计该项目总销售收入 246.75 亿元，财务内部收益率所得税后为25.01%，财务净现值所得税后为22.28亿元，投资回收期所得税后为5.51 年。

但这一项目开工的先决条件是：港海建设需将公司的港口与航道工程施工总承包貳级资质升级为一级资质，此外，还需获得《中华人民共和国对外承包工程资格证书》两项证书。为此，港海建设向交通部申请上述一级资质。

但交通部却拒绝了港海建设的上述申请。日前，交通部公布相关审查结果，认定港海建设提交的申请材料中有两个项目存在问题，其中一个项目“属于港区堆场工程”，另一个项目“属于以联合体方式承接的工程”，对两个项目均不予以认定，因此不同意其一级资质审批。

据悉，港口与航道工程施工总承包资质分为特级、一级、二级、三级四类。其中，企业要获得一级资质需企业净资产达到1亿元以上。

“企业根据上述标准提交相关资料，”上述分析师指出，企业所做项目是否符合要求十分重要，国内这一资质的审批一直较为严格。

交通运输部网站数据显示，截至2016年7月，我国获得港口与航道工程施工总承包一级以上资质单位仅80家，其中港口与航道工程施工总承包特级单位共10家，港口与航道工程施工总承包一级单位共70家。

长航凤凰董秘、港海建设董事肖湘对媒体回应称，公司将继续推进资质的申请。

难实现的业绩承诺

金边项目能否顺利推进，还决定着后续港海建设方面的业绩承诺能否兑现的问题。

重组方案透露，港海建设股东方还承诺，在2016年到2018年间，公司合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于6.09亿、10.6亿、12.9亿。

但财报资料显示， 2013-2015年，港海建设分别实现营业收入17.87亿元、21.38亿元和12.54亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为4.34亿元、7.46亿元和3.68亿元。对比2014年，公司2015年净利润同比下滑51%。

2016年，公司的业绩还在恶化，今年第一季度，公司亏损705.1万元。公司最新公布的2016年上半年业绩预测中也表示，预计今年上半年公司亏损1千万元－2千万元。也就是说，港海建设大股东接盘长航凤凰第一年，按期兑现业绩承诺的压力已十分巨大。

传统的疏浚市场能否支撑公司完成上述业绩承诺也很难说。

资料显示，2008-2013年，我国疏浚工程市场规模不断扩大，到2013年，我国疏浚工程市场规模为33.43亿欧元，同比增长3.7%。但随着航运市场的低迷，BDI指数的不断走低，整体疏浚工程业务受此牵连，行业需求疲软。

这部分市场还被国企占据主导地位。前瞻产业研究院出具的《2014-2018年中国疏浚工程行业发展前景与投资战略规划分析报告》显示，目前我国国内市场几乎被中国交建股份和长江航道局等国有企业占据，国有企业的市场分额占80%以上。

港海建设则是一家民营企业，且在行业中的市占率不算高。“只有5%左右。”上述分析师说，在行业低迷的情况下，国有企业的竞争力比民企更强。2015年，国内最大的民营疏浚企业中国疏浚环保也已开始陷入亏损。也就是说，依靠行业自身的规模扩张兑现上述利润承诺比较困难。

港海建设也在公告中明确，截至双方协议报告书签署日，港海建设2016年的新增订单仅为与鑫富华公司签署的相关合同，公司未来三年的收入主要来源于柬埔寨王国金边新城开发项目。

“如今因资质不够，金边项目的开工已滞后。”上述分析师指出，而港海建设的办法是，要么更换其他项目参与审批，或重新递交合规材料。