上市、转型、卖壳，上市不到10年，上海籍上市公司天海防务(300008.SZ)就完成了经营滑落“三部曲”。

天海防务前身为上海佳豪，2009年上市，曾是上海第一家创业板上市公司，也是A股首家船舶科技类上市公司。然而，一度辉煌的天海防务于2014年开始转型，2016年完成更名。转型后天海防务，借助收购标的业绩贡献，2016年业绩大幅飙升，2017年艰难保持，净利润达1.64亿元，登上历史顶点。

然而，激增的净利润数据只能是昙花一现。今年以来，净利润出人意料地闪崩。前三季度，其巨亏13.24亿元，同比下降幅度超过10倍。一次亏损，不亏掉了上市以来的6.28亿元净利润，还使得未分配利润变为—8.59亿元。

盈利能力闪崩，二级市场上的股价也闪崩。今年4月，股价还有7.85元，到了10月，股价最低只有2.55元，最大跌幅为67.52%。

股价大幅下跌带给天海防务的是大股东质押股权爆仓。截至目前，公司控股股东、实控人刘楠股权质押比仍高达99.85%，且部分股权被司法冻结。

或许早已知晓自身面临的处境，从今年6月开始，短短3个月，公司三次卖壳，目前仍走在卖壳路上。

昨日下午，针对卖壳及未来公司经营方向等问题，长江商报记者多次致电天海防务，均无人接听。

实控人三度出让控股权

盛极而衰的天海防务正走在卖壳的路上。

天海防务的前身上海佳豪成立于2001年10月，公司自称是国内一流的专业民用船舶与海洋工程科技企业，2009年成功闯关IPO。

从业绩数据看，2008年至2017年的10年间，其净利润在前四年稳步增长，从3783万元一路增至7669万元，翻了一倍。2012年、2013年大幅调整，净利润最低只有千万元。2014年至2017年，净利润持续攀升，从5692万元飙升至1.64亿元。

长江商报记者发现，近四年净利润持续增长源于公司借助并购实现转型所致，即标的贡献的业绩。

官网显示，2014年，公司收购了上海沃金天然气利用公司，致力于构建水陆一体的天然气增值服务链。2016年，公司通过发行股份及支付现金方式收购了金海运船用设备公司100%股权，交易价格为13.35亿元，开始了海洋和防务特种装备研发制造领域的业务拓展。去年，公司还收购了江苏大津重工100%股权。

然而，激进收购行为注定成为公司之殇。今年前三季度，公司净利润大降1023.96%，巨亏13.24亿元，是公司上市以来(不含今年前三季度)6.28亿元净利润的两倍多。巨亏的罪魁祸首就是前述收购的标的“所赐”。

根据天海防务披露，今年三季度，公司分别对金海运、沃金天然气的商誉进行减值测试，计提了约7亿元、2.2亿元商誉减值准备。此外，受融资环境影响，部分重大合同项目不能如期收付款，个别项目没有实质性进展，公司为此合计计提了3.88亿元资产减值准备。再加上船海设计业务订单不足、EPC业务部分项目延迟交付等，使得经营业绩出现大幅下滑。

融资未达预期、业绩闪崩传导至二级市场的是股价大幅下跌，而公司控股股东、实控人刘楠高比例质押股权，其质押的股已跌破平仓线。为了应对爆仓风险，刘楠频频出售公司控股权。不过，出售过程也是一波三折。

今年6月15日，刘楠与国资扬中金控签约，拟将所持天海防务4801万股股权转让给后者，转让价格不低于4.81元/股。股份转让完成后，扬中金控将持有公司总计5%的股权及合计17.81%股权表决权及提案权，成为公司实控人。一个月后，因天海防务内部股东对双方之间的本次转让及合作始终不能达成统一意见而终止。

7月22日，刘楠与弘茂盛荣、弘茂股权投资签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》，完成控制权转让。但在10天后宣布终止，原因是公司第四大股东弘茂盛欣为弘茂股权投资、弘茂盛荣的一致行动人，若执行前述协议，存在触发要约收购风险及收购公司控制权无法完成风险。

今年9月7日，刘楠再次卖壳，这次接盘的是万胜实业，转让价格为3.50元/股。目前来看，此次卖壳行动还在推进中。

对比发现，短短三个月三次卖壳，而交易价格已经缩水了27.23%。

应收账款倍增二股东减持

如果此次卖壳成功，新主还将面临天海防务流动性不足、应收账款高企的严峻现实。

公开资料显示，此次准备接盘的万胜实业实力不小。万胜实业注册资本5亿元，地处深圳，法人代表为王胜洪。王胜洪旗下拥有多家珠宝贸易公司。其中，深圳婵娟珠宝股份有限公司主营珠宝、铂金首饰、黄金饰品等工艺品的购销及技术服务。上海婵娟珠宝主营珠宝首饰、金银饰品的销售，从事货物与技术的进出口业务。此外，王胜洪还控股深圳婵娟实业、物联(福建)信息科技有限公司、深圳万盛实业控股三家公司。

目前，天海防务高层已经接近大换血，公司独董、董事、财务总监、董秘等6人已经辞职。这些动作似乎在为迎接新主做准备。

根据天海防务公告，万胜实业无在未来12个月改变上市公司主营业务或对上市公司主营业务作出重大调整的具体计划。那么，如果万胜实业真的顺利接盘入主，那么，其掌控的天海防务的经营将面临较大挑战。

三季报数据显示，除了营业收入和净利润下滑外，公司流动性紧张问题突出。截至今年9月底，公司货币资金只有1.60亿元，较年初的3.54亿元减少了1.94亿元，而短期借款2.80亿元。

近年来，公司经营现金流持续净流出，今年前三季度净流出4878.07万元。同期，投资和筹资活动现金流净额均为负数。综合这些财务数据发现，天海防务自身造血功能严重不足，融资能力极低，因此存在较大财务风险。

不仅如此，公司还存在资产减值风险。截至三季度末，公司应收账款及应收票据合计为8.62亿元，较年初的4。。05亿元翻了一倍多，占流动资产的54.04%。

面临如此严峻形势，公司股东却在抽血。12月5日晚，天海防务公告称，公司第二大股东李露拟在未来六个月内减持不超过871万股，占总股本的0.91%。