集装箱运输市场

9月市场小幅下跌，CCFI均值818点，环比下降1.1%，同比下降4.2%。分航线看，东西干线中，除了地中海线运价指数环比上涨5.2%外，欧洲线、美西线和美东线指数均下跌，环比分别减少1.4%、2.6%和4%；亚洲航线方面，日本线指数环比上涨0.4%，韩国和东南亚线则下降0.9%和1.3%；南北航线，澳新和南非线指数环比上涨8.6%和0.5%，南美和东西非线指数则环比下降1.6%和5%；此外，波红线指数环比下滑4.8%。1至9月CCFI均值826点，同比上涨2%。9月，SCFI均值754点，环比减少6.9%，同比减少16%；1至9月，SCFI均值806点，同比减少0.3%。

供给方面，据Alphaliner统计，2019年1至8月集装箱船交付74.98万TEU、拆解16.28万TEU，9月初运力同比增长3.8%。需求方面，据CTS统计，1至7月全球集装箱海运量同比增长1.2%，其中，亚欧线集装箱运量同比增加5%；另据PIERS统计，1至8月跨太平洋航线运量同比仅增长0.8%。

9月，闲置运力因加装洗涤器和班轮公司因需求不足而暂停部分航次而继续增加。据Alphaliner统计，截至9月16日，500TEU以上船型闲置集装箱船有148艘、64.13万TEU，占现役运力的2.8%，高于2018年同期的2.1%；其中，有25艘、27.76万运力的船舶正在安装洗涤器。10月，淡季将令班轮公司加大暂停航次规模，叠加船舶加装洗涤器活动持续，闲置运力将继续增长。

数据来源：上海航交所（2019年2月8日、5月3日指数停发2期）

10月，市场传统旺季结束，班轮公司也纷纷暂停航次以控制运力。如2M联盟9月底暂停了其远东至北欧的“AE-2/Swan”线，现代商船则取消了远东至北欧的“AEX”线。不过，暂停航次只能应对短期的需求不足，而长期的需求增速放缓和运力持续交付导致的运力过剩则无法因此而有所改善。因此，预计四季度运价将继续回落；不过考虑到船舶加装洗涤器吸收了一部分运力，再加上合规燃油价格的上涨，运价下跌的幅度不会太大。

2019年全年，Alphaliner、Clarkson和Marsoft最新预测需求（不计运距）增速为2.5%、2.4%和2.7%，运力增速为3.6%、3.2%和3.3%，供需关系继续恶化。2020年，这三家机构预测需求增速为3.1%、3.3%和2.8%，运力增速为3.3%、3.3%和3.6%，运力过剩仍没有好转。考虑到合规燃油价格的上涨，尽管2020年运价总体水平或高于2019年，当行业盈利水平或较今年有所下降。

中远海运研究中心预测：今年四季度至明年上半年，集运市场的运力增速都将超过需求增速，市场平衡继续恶化；2020年下半年开始，供需平衡才能有所恢复。租金方面，直到2020年，船舶加装洗涤器都将在一定程度上收紧运力供给，2021年开始，租金将波动回落。详见下图：

Marsoft模型对集运市场2019-2023年

供需及船舶期租租金的预测

油轮运输市场

9月，油轮市场震荡上行。月中沙特石油设施遇袭事件打乱了淡季市场节奏，月末美国制裁风险影响了船货双方心理预期，阶段性运力紧张直接推动运价上行。一方面，沙特港口拥堵引发了运力供给下滑的预期；另一方面租家基于避险需求急于锁定10月以后货运，需求激增；供需此消彼长，运价小幅飙升。VLCC即期运价向上突破，屡创新高。

2019年9月，波交所原油轮运价指数BDTI收于961点，比月初上升46.9%；VLCC中东至中国TD3C线WS指数平均62点，环比上升8.6%，与相同基础费率的2018年WS指数相比，同比上升33.3%；TCE平均32625美元/天，环比和同比分别上升2.6%和107%。1至9月WS指数平均51点，同比上升29.3%；TCE平均22335美元/天，同比上升114.5%。苏伊士型油轮，2019年9月波交所公布的2条典型航线平均TCE为17358美元/天，环比和同比分别上升39.9%和65.4%。阿芙拉型油轮，波交所6条典型航线平均TCE为17044美元/天，环比和同比分别上升169.8%和113.3%。

成品油轮方面，2019年9月中东至日本7.5万吨级船TCE平均10876美元/天，环比下降32.4%；5.5万吨级船TCE平均8817美元/天，环比下降25.8%；美湾与欧洲间MR型成品油轮航线平均TCE为7668美元/天，环比下降26.8%。

2018-2019年中东到中国TD3C航线

WS走势对比图

数据来源：波罗的海交易所

短期看，引发市场担忧的风险因素短时间内难以改变，沙特石油设施修复的进程稳定，市场仍有上涨空间。长期看，中国首次披露石油库存达到80天，距离国际能源机构（IEA）建议的90天进口保障水平差距大幅缩小，意味着尽管中国石油总需求仍坚挺，但进口增速有望放缓，对市场运价的影响效果将在明年有所体现。未来Clarkson预测，2019年原油轮需求增幅2.0%，供给增幅5.7%，其中VLCC需求增幅2.7%，供给增幅6.7%。

中远海运研究中心预测：四季度油轮市场需求增速仍不及运力增速，但市场运价将有季节性上涨。2020年开始，供需平衡将改善，预计2020年运价将在今年的基础上波动上涨。详见下图：

Marsoft模型对油轮市场2019-2023年

供需及VLCC日收益的预测

干散货运输市场

9月份国际干散货市场呈冲高回落态势，BDI 9月4日升至2518点，创下九年来新高后持续下滑。前期国内铁矿石要货量增大，下游买家急着抢货，上游卖家赶着发货，造成国内港口严重拥挤，市场出现运力短缺局面；随着中美贸易谈判出现新的变化，中国贸易商放慢10月船期大豆采购，都在观望中美新一轮贸易谈判的走势，市场在连续上冲后，短期显现一定的调整压力。好望角型船市场单边下行，市场需求减弱，市场气氛平淡。巴拿马型船市场延续跌势，太平洋煤炭需求不多，南美10月货盘数量减少，运价承压。太灵便型船市场煤炭、钢材等货盘减少，仅有镍矿运输一枝独秀。9月BDI均值2255点，环比、同比分别上涨13.8%%、55.8%。1至9月BDI均值1285点，同比下跌4.7%。

截止10月8日，2019年干散货船新增运力325艘、2975.8万载重吨，拆解57艘、536.9万载重吨；运力净增268艘、2438.9载重吨，增速仍保持在同期相对低位水平。

2017-2019年BDI走势对比图

数据来源：波罗的海交易所

联合国贸发会最新预测报告将2019年全球经济增长率从3%降至2.3%，一些大型新兴经济体已经陷入衰退，而一些发达经济体距离衰退仅一步之遥。随着全球需求疲软，加上美国政府的单边关税行动，全球贸易增长可能减缓。

9月中旬，美国总统特朗普在推特上宣布将加征2500亿美元商品关税的决定推迟到10月15日。国庆节后一周，国务院副总理刘鹤率团赴美开始第十三轮中美经贸磋商。商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文称，期待本轮磋商中，中美双方能在平等和相互尊重基础上相向而行，照顾彼此关切。

Clarkson最新预测把2019年运力增速调高了0.3个百分点，升至3.2%，需求和海运周转量增速分别调高了0.2个和0.1个百分点，升至1.5%和1.4%，运力供需增速差距持续扩大。2020年的供需形势有所好转，Clarkson预计运力增速3%，需求和海运周转量增速分别达到2.2%和2.9%。

中国港口铁矿石库存维持在1.21亿吨，社会钢材库存继续下降，国内电厂受进口煤收紧政策和汇率波动影响，煤炭需求比较平静。预计短期干散货运输市场将延续调整态势。但是“金九银十”已经到来，下游需求将稳步释放，预计今年国内钢铁产量将接近10亿吨，持续带动铁矿石进口，有望再度提升好望角型船市场。受贸易摩擦影响，巴西和阿根廷出货将更加集中到中国，东南亚、俄罗斯等，新的货源地也将成为中国贸易商的选择。美豆可能是去往欧洲，出口量将不如之前年份，运距将会缩短。四季度的大西洋市场有望好于太平洋市场。但是缺少美湾到中国的长航线支撑，中小型船市场会承受压力。

中远海运研究中心预测：四季度干散货船市场需求增速高于运力增速，市场总体将上涨。2020年四季度开始，供需关系将持续改善，市场将平稳运行。详见下图：

Marsoft模型对干散货船市场2019-2023年

供需及期租租金的预测