今年以来上市的42家创业板公司，给人的总体印象是“小”。尽管头顶“高科技、高成长、新模式”的光环，但一些创业板公司在上市一段时间以后，光辉渐褪、神话不再。
    “净利润2000多万，只够买两套别墅。而且2000万元利润中，应收账款占比那么高，这样的创业板股票你敢买吗？”一位知名券商投行负责人忧心忡忡。
    监管层一句“创业板绝不是小小板”，振聋发聩。虽说行业多样，市场多变，但年仅2000万的盈利还是让人不踏实。而应收款占比高企，更让人发慌。吃惊不少：康耐特、三维丝、海兰信、华谊嘉信等4家公司净利润均是2000万出头；华谊嘉信应收账款9563万，而净利润仅2107万，应收账款是净利润的3.74倍。
    作为船舶领域的一家设备企业，除了VDR，海兰信的其他技术只能当配角，跟同行相比并没有优势。前段时间深陷业绩造假丑闻的海兰信2009年录得净利润 2783.09万，在今年新上市的42家公司中排名倒数第五。与之相应的是，作为一家贴上“高科技”标签的船舶电子测试产品与技术提供商，海兰信上市以来跌宕起伏的市场表现也引起了诸多猜想。
    事实上，2009年业绩已经是海兰信迄今为止最好的表现。2010年一季度，海兰信净利润仅478.6万，仅达到2009年全年业绩的17.2％。海兰信业绩走软的一个预警信号是，自2007年以来，海兰信毛利率持续下滑。2007年海兰信毛利率高达50.15％，但随后一直呈下滑状态，今年一季度，海兰信毛利率降至38.72％，累计降幅达22.8％。
    海兰信的主营产品包括船载航行数据记录仪(VDR)、船舶远程监控管理系统(VMS)、船舶操舵仪(SCS)以及雷达等航海产品单品。从技术层面上讲，海兰信虽然领先但是产品单一，只有VDR技术占国内市场份额达两成以上。2007-2009年海兰信VDR销售收入分别占当期主营业务收入的75.28％、92.08％和61.85％。产品过于集中的风险明显。
    “除了VDR，其他技术只能当配角，跟同行业的企业相比并没有优势。这也是海兰信净利润不高的原因之一。”一位总部在北京的分析人士表示。
    近年来中国已经成为世界第一大造船国，主要产品均销往国外，海兰信的主要客户订单都是来源于国外。2009年全球金融危机令国外造船订单大减，整体造船行业业绩都在下滑，而海兰信自然也不可避免。“海兰信业绩直接受整体船舶行业的影响。”方正证券分析师认为，这也是海兰信2009年业绩疲软的原因。
    “这与整个行业的大环境有关。但也凸显了海兰信的盈利模式过于倚重国外市场的不良状态。”上述分析人士表示。
    作为造船业的上游，海兰信的业绩很大程度上与造船业的景气度挂钩。“造船行业一般来说十年一个周期，2000年到2009年是一个周期，过去了，接下来又是一个低潮期。”广船国际一位工程师表示。
    2009年，海兰信VDR出口的销量锐减，VDR产品ODM出口销量从449台下降到38台。海兰信的解释是“全球金融危机对海运贸易及航运市场造成明显冲击，导致船舶订单需求下降，进而出现船用设备合同撤销、推迟交付或改变产品类型等情形”。
    事实上，海兰信2009年出口下滑的原因不仅仅和全球金融危机有关。2008年，海兰信针对瑞典Consiliu公司的销售达到1801万元，但据悉，到了2009年Consilium公司已经不再向海兰信采购。
    此外，海兰信所面对的国内外竞争对手实力强大。海兰信最具优势的VDR产品也面临着日本的无线株式会社和古野电气株式会社、德国的AVECS 公司、以及国内的有青岛海德威等劲敌。“跟国外大厂商相比，海兰信在资金和实力方面偏弱，很难在市场突围。”上述北京分析人士认为。