尊敬的各位股东、投资者：

二零二二年，国际形势波谲云诡，难以把捉。但无论对于中国还是中国船舶租赁而言，都为不寻常。这一年，我国开启第二个百年奋斗目标新征程；这一年，中国船舶租赁成立十周年。十年筚路蓝缕，二零二二年，中国船舶租赁已经发展成为年营收32.08亿港元、净利润17.35亿港元，总资产405.21亿港元、净资产116.42亿港元，船队规模达158艘的国际一流船舶租赁与投资运营企业。和上市的二零一九年相比，公司净利润增长了94.5%，年复合增长24.8%；收入增长39.8%，总资产增长46.3%，所有者权益增长36.9%；ROE增长了约3.1个百分点，ROA增长了约1.2个百分点。二零一九至二零二二年每股共计派息0.36港元，合计22.09亿港元(含二零二二年末预计派息) 。公司连续多年保持了高速稳健增长的态势，也分享了丰厚的股息收益。俗话说「以史为鉴、察往知来」，在十周年之际，我们对公司发展历程进行了回顾，对经营理念、发展路径进行了总结，并把公司的核心价值观概括为「专业、专注、创新、高效」，为公司今后发展提供遵循。为了便于各位投资者更深入了解公司，特借此机会与各位分享。

01.专业

船海及航运业是一个极其专业成熟的产业领域：显著的行业周期、庞大的资金需求、丰富的产品类型、复杂的影响因素。因此对市场参与者有极高的能力要求，也造就了深厚的进入壁垒以及与之相适应的管理溢价。中国船舶租赁成立十年来能够一直延续稳健的增长态势，首要因素在于其专业性。我们常说，中国船舶租赁最大的竞争优势在于「懂船」，即了解船舶、了解船东、了解市场，能够较为准确把握市场发展态势、抓住恰当时间节点，也能为船东提供更好的投资建议及定制服务。

公司的「专业」首先体现在

「固定收益+弹性收益」的结构化经营策略

「固定收益」业务主要包括融资租赁和长期固租，这类业务收益已经锁定，不受航运市场波动的直接影响，公司主要扮演信贷提供者的角色，此类业务金融属性较强，主要风险敞口为承租人信用风险。「弹性收益」业务指的是公司通过自主或联合投资的方式，在市场低位下单造船，船舶交付起租后投入短期和即期市场运营，因此这类业务收益是弹性的，受即期航运市场影响，因此航运属性强，公司主要扮演独立船东的角色，通过租金收入和资产增值受益。为总体控制风险，公司固定收益类资产占绝大部分，目前约占整体经营性资产80%以上。固定收益业务，可以保障公司整体经营稳健，是公司持续高质量发展的基石；弹性收益业务，可以使公司与航运上下游企业建立更加紧密的协作关系并分享到航运市场的红利。也正是基于这一模式，公司提出了跨周期战略-逆周期投资、顺周期运营，以此实行最有效的周期风险管控。

「专业」其次体现在对清洁能源装备的

提前布局和对市场形势的敏锐洞察

早在二零一五年，公司已经进入LNG领域，为1艘每年220万吨的液化能力的FLNG项目提供融资，二零一七年投资2艘17.4万方FSRU-LNG，特别是公司二零一九年以平均约1.9亿美元每艘的价格自主投资2+2艘17.4万方LNG运输船，抢抓了市场先机。时至今日，公司已经拥有FLNG、LNG-FSRU、LNG运输船等LNG装备全产业链资产，开创全球船舶租赁公司之先河。二零一九年，公司以上市为契机，在该轮航运周期前签订百亿订单，推动公司运营船队(包括自营和联营公司)在二零二一年净增加40艘，实现了经营效益和船队规模的历史性跨越。

「专业」还体现在开创与引领

达飞18,000箱船项目打破了日本和韩国造船企业在超大型集装箱船建造领域多年的垄断，FLNG项目打破了欧美金融机构对高端装备融资市场的长期垄断，LNG-FSRU项目助力中国船企首次接获超大型FSRU订单，国信一号养殖工船实现了船舶制造业、深海渔业、水产品加工业等多产业融合发展，将引领海洋渔业的发展方向。

何以专业？

究其原因，一是人。「做好工作，关键在人」，公司管理层及业务骨干基本都是毕业于国内外知名大学船舶及航运相关专业，且长期从事相关工作，对市场有深刻的感知感悟，积累了大量的人脉关系，有广阔的信息获取渠道。

二是针对船海项目量身打造的公司治理体系。业务拓展和风险管控模式，能够在效率、效益、风控、合规方面实现最大统一。公司上市后，不断完善董事会建设，增设战略与投资委员会、ESG与可持续发展委员会；两度对董事会、经理层权责进行优化完善，体系性梳理120项重大决策事项，明确决策主体及权责边界，对一般投资及日常经营事项，大幅提升经理层决策权限。力求制度建设贴近业务实际、发展要求，在合规可控前提下，最大提升决策效率。风险管控上，对融资租赁、经营租赁、固定收益、股权投资等不同类型项目专门制定业务管理办法，配套出台操作指引，风险评审靠前参与，参与项目谈判，既能提高评审效率，又能提出有针对性的风险管控意见，更好服务项目开展。

三是背靠中国船舶集团的产业协同优势。公司控股股东中国船舶集团是全球第一大造船集团，旗下骨干船厂、科研院所、设备厂商、服务平台四个板块覆盖船舶研发设计、制造全产业链，公司可以背靠集团，积极发挥兄弟单位协同优势，为船东与船厂的沟通与合作提供更个性化、更全面的服务。

02.专注

无论哪个行业领域，无论中外古今，但凡说到成功的秘密，一定会提到一个词：专注。据说巴菲特有个投资法则：专注于20%的要事，避免80%的琐事。成立十年来，中国船舶租赁专注于深耕船海领域，以资本服务实体产业，引领中国船舶工业发展，创造了一个又一个第一。专注做好自己擅长的事，戒骄戒躁，是我们恪守不变的经营思路。

我们专注于中长期稳健发展。稳健发展的核心在于风险控制，公司把风险控制置于与收益同等重要的地位。根据香港联交所的监管要求以及公司内部风险管控的需要，公司建立了董事会领导下的三级风险防范模式，实现全环节风险管控、全员参与的风险管理机制。各职能部门是第一道防线，对职责内风险防范负第一责任；风险管理部是第二道防线，主要负责指导、协调、监督、检查公司风险管理体系的有效运行；董事会审核委员会是第三道防线，制定风险偏好政策，对全面风险管控质量及风险管理体系实施有效性进行监督。

在总体风险控制上

公司一方面通过「固定+弹性」的运营模式，进行整体周期风险管控。另一方面，通过集装箱船、散货船、油轮、气船、特种船等不同船型之间的均衡配置，利用不同船型周期波动的不同，实现内部风险对冲。在具体操作过程中，公司会根据对市场趋势的前瞻判断，对固定及弹性端的比例配置、弹性端资产的运营安排、不同船型的体量配比进行动态调整。

在具体风险类别方面

公司的重要风险敞口依次为信用风险、利率风险、资产价值风险，其中首当其冲的为信用风险。对于信用风险管控，公司也有三道防线：一是第一还款来源，即租赁物(目标船舶资产) 营运收入对管理费用和资本支出(租金偿付) 的覆盖，立项时公司会就租赁物(即船舶) 租金开展敏感性测试，确保在非极端条件下，租赁物营业收入对资本和营运支出有充足覆盖。二是承租人及担保人信用能力和增信条件。公司针对航运业特点，研发了拥有自主知识产权的信用风险量化评估模型，强化了对客户的风险评估、监测能力，也为固定收益类项目租金定价提供了科学指导。三是租赁物处置收益对未偿本息的覆盖。我们高度关注租赁物资产的市场风险和流动性风险，确保在客户发生实质违约的条件下，能够通过对租赁物资产的处置，实现对未偿本息的偿付。

我们深知致力于追求中长期稳健增长，必然需要让渡一些短期的超额收益。如果这两年我们把油轮、散货船、LNG运输船资产全部投入即期市场运营，或者迎合市场上行趋势，在短期迅速扩张运力，必然能极大增厚短期利润。但我们清楚了解有波峰必有波谷，航运市场短期波动也从不亚于金融市场，我们不愿意成为追涨杀跌的短期投机者，不会对短期的非重大的市场事件作出过分敏感的反应，也不会妄然认为能够精准预测市场短期变化。我们希望通过对市场中长趋势及前沿发展的准确预判、精湛的船舶资产配置及管理能力、专业化的风险承担与总体把控，实现理想化的收益，并保持稳健的发展态势。

03.创新

熊彼特认为，创新是生产要素的重新组合，企业家的职能就是创新，引进新组合。根据熊彼特的理论，对于航运业这类极其成熟的行业，只有不断开发新领域、创造新业态，才能持续实现超额收益。

二零二一年，我们迎来了航运市场新一轮景气周期，船价上升、船位紧张、竞争加剧、回购增大；二零二二年，俄乌冲突爆发，发达经济体通胀高企，美联储激进加息，全球地缘政治和宏观经济前景不明；二零二三年，CII政策生效，航运业面临深刻变革。面对如此，我们主动应变，及时将逆周期战略转向为跨周期战略，充分利用有利条件，创新战术打法，在市场中赢得主动。

业务拓展方面

我们利用在LNG产业链上的先发优势，果断生效第2艘LNG运输船选择船，同时联合长期合作伙伴，赢得竞争激烈的3艘LNG船租约项目。同时，我们开展了市场前景良好的汽车滚装船、风电安装船融资租赁项目，增大了对深海大型养殖工船投资，为未来发展提前布局。

风险和成本管控方面

针对市场下行后信用风险扩大的问题，我们在嘉航海运项目上优化现金流还款结构，提高近期还款比例，既抓住了当下行情风口，又缩小了后期风险敞口。针对美元利率上涨，我们开展了多币种融资，利用人民币、港币利率优势压缩财务成本。

气候与环境保护方面

对EEXI和CII政策，我们根据IMO规范指引，计算了38艘营运船舶的EEXI获得值和要求值，根据船舶二零二一年的营运数据对未 来10年的CII评级进行了预测，分析了目前市场上6种主流的船舶能效提升技术手段，从污底监控、优化航程配速、动态监控CII数据和使用生物燃料四个方面制定了运营提升措施。为深入践行国家「双碳」战略，我们对出租予嘉吉海运的一艘Mini-cape船舶于二零二二年五月及九月开展了2次生物燃料试验，采用B30混合生物燃料的船用燃料，试验总量为610吨，共实现二氧化碳减排521吨，试验中主机、副机运行良好，试验获得圆满成功，得到了香港海事处的批准和DNV船级社的认可。下一步我们将与嘉吉公司合作，在更多船舶上开展更大数量应用。

科技创新方面

公司致力于推进信息化和数字化建设，为精益化管理提供科技赋能。公司根据航运业务特点，自主研发了航运业信贷项目风险量化评估模型，并在项目准入、项目评审和贷后管理的业务流程中部署，使其成为项目全生命周期风险管理的重要工具。搭建了业务全生命周期的信息化平台，展现了便于业务管理的各维度管理视图，实现了项目全生命周期各阶段业务在同一平台登录完成流程申请、审批和流程文文件归集等功能。公司自主研发的「船舶资产管理系统」获评中国船舶集团信息化类标杆项目第一名，内部控制与信息化融合项目在中国船舶集团考核中名列前茅。

04.高效

总结而言，我们可以说专业是能力、专注是态度、创新是方法、高效是结果。成立十年来，无论行业处于高位还是低谷，我们都保持了高速增长的态势，这反映了公司盈利能力和管理效率的高效。特别是二零二二年，公司总资产收益率4.3%、净资产收益率15.6%，人均净利润逾2,000万港元，显著高于行业平均水平。

不过高效永远是一个相对的概念，市场形势和竞争格局不断变化，唯有顺应变化，占得先机，才能为公司积极稳健发展创造更好的条件。因此我们把高效作为孜孜以求的目标。我们将进一步提高资产运转效率。我们不以对船舶资产的全生命周期持有为目的，将密切关注航运市场变化，抓住有利的时间节点，对部分投资回报良好、船龄较高、环保合规压力大的资产进行处置，兑现资产增值收益、回笼现金、压降风险，保持资产总体优质均衡。我们将进一步强化航运类业务管理效能，在周期高位进一步增厚「弹性」收益。我们正在推动航运类资产与金融类资产分类管理、实体化运作，使之更加贴近航运市场变化，通过灵活的租约设计、租金定价安排，获取更大的市场收益。我们将进一步提高市场嗅觉，深入研究市场发展态势，在战略新兴领域提前布局，培育潜在业务增长点。

對二零二三年及未來發展的想法

世界面临百年未有之大变局。世界之变，在于新兴经济体的兴起对世界经济政治格局的转变，在于数字革命对人类生产、交往、认知模式的转变，在于气候变化对能源结构和发展模式的转变。从国际关系来看，冷战后二十多年的相对稳定期将告一段落，俄乌冲突对地缘政治和能源安全的影响将长期发酵，中国将面临更加复杂严峻的外部环境和发展形势。从宏观经济来看，由于为控制高通胀而实行的紧缩政策，以及美联储加息对新兴市场的巨大冲击，世界银行预计二零二三年全球增长将放缓至1.7%，但中国的需求复苏以及进一步改革开放政策将提振全球经济表现。

航运市场方面。俄乌冲突、全球经济转弱、中国经济复苏、碳减排政策将共同产生深刻影响。克拉克森数据显示，二零二三年全球海运贸易量增速将由负转正，上涨1.6%，同比增加2.2个百分点，全球船队运力