近期，航运板块频频活跃，成为当前萎靡大盘中的一抹亮色！自2023年12月中旬以来，中远海控（01919.HK）累计涨超13%；同期，东方海外国际（00316.HK）、中远海能（01138.HK）均累计涨超20%。

消息面上，过去几周，途经红海的船只遭到也门胡塞武装的袭击，红海地区的局势再度升温，

促使航运公司改变航线，改道绕行至非洲好望角，这导致海运运费飙升。

有业界人士预计，红海危机造成的全球航运中断可能至少会持续几个月，可能会让在去年陷入衰退的航运业“重获新生”。不少航运巨头都已经上调了2024年的盈利预期。

01 红海危机加剧，运价飙升

红海航道是全球海运线路上的重要航道，通过苏伊士运河连接地中海，又通过曼德海峡连接亚丁湾，以此连通大西洋和印度洋，战略位置十分重要，是世界上最繁忙的水道之一，全球近12%的贸易都要经过此地。

对于全球能源、物资等供应链来说，红海可谓是一条“生命线”。

然而，近期红海的紧张局势再度升级，过去几周，途经红海的船只遭到也门胡塞武装的袭击。

为避免被袭击，地中海航运公司、达飞海运集团、马士基集团、赫伯罗特公司等全球多家航运巨头都纷纷选择避开红海，绕行非洲好望角。

英国商会贸易专家威廉·贝恩表示：2023年11月大约有50万个集装箱通过苏伊士运河，12月这一数字已经下降60%至20万个。

航运大动脉受阻，亚欧供应链将受到冲击，随之而来的就是全球海运运费飙升。自2023年12月以来，红海地区的涨价效应导致欧洲线运价飙涨超过2.6倍，美国线运价飙涨1.4倍。

据最新一期上海出口集装箱运价指数SCFI的数据，美线运价飙涨超过40%，欧洲线大涨超过10%，推动SCFI指数连续七周上涨，一举突破2200点大关。

最新一期德路里世界集装箱运价综合指数WCI也显示，上海至北欧航线运价进一步上涨23%至4406美元/FEU，自12月21日以来上涨164%，而从上海至地中海的现货运价上涨25%至5213美元/FEU，上涨166%。

据市场测算，一方面，全球多家航运公司绕行好望角，可能会使到达北欧的航行距离增加30%，从成本端对运价形成较强支撑；另一方面，绕行好望角，将使船舶单程航运时间增加接近10天，极端情况下有效运力或降低25%-30%。

02 航运业有望迎来盈利修复？

红海航线中断，致使运费飙升。市场乐观认为，这可能会让在去年持续低迷的航运业迎来盈利修复的机遇。

回顾2023年，随着全球加息潮的推进，各国经济下行，消费者信心购买能力及意愿均明显下滑，加上高库存等因素拖累，全球贸易减少，航运市场需求出现萎缩；而在供给端，运力则逐渐恢复。在此情况下，全球集装箱运价较2022年下降一半以上。

随集运市场运价回落，航运公司们的业绩相较于疫情期间，可谓一落千丈。以中国最大的集装箱航运企业——中远海控（01919.HK ）为例，其2023年前三季度收入、归母净利润双双大幅下滑，同比分别暴跌57.49%、77.33%。

红海危机发生后，航运运价持续飙升。杰富瑞研报指出，2023年亚欧航线的平均运费约1550美元/FEU，而如今亚欧航线运价已经涨了一倍多，至3500美元/FEU以上。

为此，该行提高了一些航运巨头在2024年的盈利预测，它将马士基在2024年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预测上调了57%，至93亿美元；将赫伯罗特在2024年的EBITDA预测上调了超80%，至43亿美元；将以星轮船在2024年的EBITDA预测上调了50%，至9亿美元。

展望后市，此次由地缘政治风暴引发的航运供应危机，会持续多久呢？

有机构表示，这场危机涉及到大国博弈、多国经济利益以及宗教因素，充满了变数，短期内难以解决。大量船舶绕道好望角恐将持续到一季度甚至上半年，有助于支撑高运价、消化过剩运力，预计集运公司一季度可获利。但随着时间的推移，运价的涨幅可能会受限。

究根结底，影响运价走势，最关键还是在于市场的供需情况。

从目前海运市场需求看，欧洲接连受到俄乌战争、红海危机影响，经济不如预期，贸易减少，对集装箱运输需求疲软。

相较之下，美国经济软着陆的可能性更大一些。近日，美国人口普查局（USCB）公布了去年的销售数据。具体来看，2023年，美国零售总额再度刷新历史纪录，达到了5.13万亿美元，同比增长3.6%。这表明，即使受到持续性通货膨胀的影响，美国零售市场依旧表现出了很强的发展韧性。美国民众持续消费，支撑着美国线运价继续上涨。

业界人士认为，欧美需求的恢复状况，3月份可能会更明朗一些，若美国降息、通胀获得控制，需求有望继续回温。