海兰信与扬子江船业集团、江苏韩通船舶重工有限公司、泰州三福船舶工程有限公司、江苏奕淳集团有意共同投资设立江苏海兰船舶电气系统科技有限公司。
    评论事件本身对海兰信业绩影响极其正面:1、海兰信在新股份公司中股权占比50%,未来将实现合并报表;2、其他四家船厂在合资公司里面有一定的股份,合理的利益方式让未来四大船厂有动力让新增船将使用海兰信的产品以及系统解决方案;3、四大船厂未来每年新建船超过100艘,我们预计将逐步实现由合资公司来做产品总集成,当前海兰信每年仅为数十条船提供方案,中短期预计空间成长一倍。
    该事件对海兰信的战略意义:1、海兰信自上市以来逐步从产品提供商到方案提供商,同时通过设立合资公司的方式紧密绑定客户,实现与客户共同成长;2、海兰信未来将不断推出新产品如电子海图、自动导航仪、小雷达、电罗经,通过紧密绑定客户来实现系统解决方案中产品的完全自有化,迅速提升毛利率;3、从长期来看造船中心向中国转移的趋势将进一步加强,未来海兰信将不断替代德国、日本航海电子产品,实现航海领域的“中国智造”。
    如何认识海兰信的投资价值:1、当前造船行业业绩处于回暖,尤其中国造船行业恢复速度更快;2对于每年200亿的中国航海电子大市场来说,仅有1个多亿收入的公司是大行业中的小公司,产品物美价廉,国产替代成长空间巨大;3预计公司未来还将通过发育新的商业模式以及外延式实现跨越式发展;投资建议。
    公司对应10-12年EPS为0.75元、1.255元、2.04元,考虑到公司未来符合增长60%,以及较多的催化因素,给予6-12月目标价位90元,对应12年45XPE,维持“买入”评级。