二十年前，一个嗓音略带着沙哑、没有受到过多少专业训练的歌手，凭借着《水手》这首歌，感动了海峡两岸的很多人。二十年来，这个歌，在很多青春激荡的场合无数次地响起，成为了一代人挥之不去的青春印记。

郑智化的《水手》，发表在1992年。那一年，有一位船长也准备要出海，是谁呢，就是他。中国远洋的董事长魏家福，那年他42岁。当时，他作为中远投资（新加坡）有限公司的总裁，正在积极筹划中远投资在新加坡的借壳上市，那应该是中国远洋运输集团第一次叩开了资本市场的大门。

如今的中远集团可了不得了，那真是变化巨大。按照他们自己的介绍，目前的中远集团拥有各类商船800艘，年货运量超过4亿吨，航线覆盖160多个国家和地区的1600多个港口，船队规模中国第一、世界第二；它的干散货运船队世界排名第一；资产总额超过3000亿元人民币。现在的中远，控股、参股的上市公司已经达到6家，其中在A股上市的中集集团、中远航运和中国远洋，都是大名鼎鼎，特别是我们今天要说的这个中国远洋。

不知道大家注意到没有，和很多公司的网站不同的是，不论是中远集团还是中国远洋，在他们公司的简介当中，你都看不到任何有关介绍公司业绩的文字和数字。这也就难怪了，现在偌大的中国远洋，最怕听到的两个字就是：业绩。

2012年3月30日，中国远洋的年报成绩单，让整个市场是大吃一惊。2011年全年亏损104.5亿（元），A股年度亏损冠军就此诞生了；而且这个冠军，把所有竞争者都远远甩在了身后。在2011年A股十大亏损公司排行榜当中，中国远洋一家亏掉的钱，就相当于后面九家公司的亏损总和。在A股的历史上，这个亏损额度排名第二，仅次于2008年东方航空138亿的巨额亏损。这已经是中国远洋上市五年来，第二次年度的巨额亏空。

在年报发布的第二天，中国远洋召开了业绩说明会，董事长魏家福用一句话表达了自己的心情：2011年是失望的一年。自己的船队拿了这么一个冠军，一向以船长自居的魏家福，心里的滋味可想而知。要知道，五年前，中国远洋从A股起航的时候，那船身上刻着的可是“赚钱机器”这四个金光闪闪的大字，风光无限哪。

2007年6月初，已在香港H股闯荡两年的中国远洋回归A股，一上来就创下了发行市盈率98.67倍和冻结资金接近1.63万亿（元）两项纪录，当时，A股海运公司的市盈率也就在20倍到50倍之间，有人对此提出了疑问。

要知道，2005年中国远洋在香港上市，当天就跌破了发行价，并且在长达16个月的时间里，一直就没有像样的走势，曾被市场戏称为潜水艇。

2007年6月26日，中国远洋在上海证券交易所挂牌上市，开盘价15.52元。起初走得还是不温不火，但是仅仅过了一个月，平静就此打破了：中国远洋高调宣布，将通过定向增发，募集127个亿，收购大股东中远集团下属的干散货运船队。好家伙，这个船队在全球的排名，可是世界第一。

消息一出，中国远洋一口气上了六个涨停板；这还不算完，随后公司的股价是继续攀高，2007年的10月25日，中国远洋的股价冲到了68.4元，和开盘价相比，翻了四倍还多，用时才4个月。即便如此，市场依旧是热情似火，质疑的声音不见了，反倒是唱多中国远洋的声音是越来越高，其中既有像瑞银、高盛这些海外投行的带头大哥，也有包括中金、海通、国泰君安等国内资深的券商，有的机构甚至发出了中国远洋，2008年将加入百元俱乐部的豪

不知道这些机构，还记不记得自己说的话；再回首，真是不堪回首。如今的中国远洋，已经是五元股的成员了，这梦想和现实差距咋就这么大呢？其实，也不能全怪机构头脑发热，要说远洋那个时候的业绩，也确实提气，上市当年，也就是2007年，它就拿下了190个亿的利润，每股收益2.04元，年增长率1.38倍，确实是有百元股的风范。那怎么四年之后，就成了亏损王了呢？

像这样的现代化船舶，都拥有密封隔舱以及先进的雷达和声纳系统，用来保证船舶运行的安全。不过，这些安全措施虽然能够预防冰山、暗礁等有形的危险，却无法保证远洋运输企业的业绩变化。

代表国际干散货运费走势的指数BDI，2010年，BDI的均值是2617点，2011年，大幅下跌到1548点，跌幅达到43%，也就是说，2011年全球干散货的运费均价，比2010年下跌了四成多。再看这张图，中国远洋A股2011年的表现，全年的暴跌幅度是50%，这两张图可以说是高度相关。中国远洋在2011年碰到的第一大难题，就是运费暴跌。

您还记不记的，当初让中国远洋打了六个涨停板的定向增发，买回来的是什么吗？没错，是全球最大的干散货船队，这也是当初各家机构齐声唱多的根据，他们相信，这只船队会给远洋的业绩带来飞跃。可惜，2011年，这只大船队成为远洋业绩的杀手，总共亏了68个亿，占到远洋全部亏损额的65%。而亏损的元凶，就是全球干散货运费的暴跌，魏家福用了八个字来概括：供需失衡，运力过剩。受金融危机影响，去年全球干散货航运的需求，只增长了不到5%，但干散货船队的运力，却增长了14%，僧多粥少，自然是竞相杀价，远洋的干散货大船队，无形当中成了赔本赚吆喝。

贾大山 交通运输部水运科学研究院副院长

在世界前十大公司，干散货公司当中，中国企业占了三位，其中中远是第一大的，所以当干散货跌的时候，对中国航运公司影响是最大的。

而远洋另一项支柱业务排名全球第四的集装箱运输，也被运费弄的是焦头烂额，其中，具有代表性的亚欧航线，2011年的运费均价暴跌了51%，中国远洋在集装箱运输上，又赔进去60个亿。

郭华伟 中国远洋董事会秘书

我们欧洲线和我们太平洋航线是我们的主力干线，是我们的核心产品。我们运力的布局在这两条航线上要占到将近60%，而这两条航线去年运价下跌幅度是最大的。

运费的暴跌，已经让中国远洋是伤透了脑筋，但祸不单行啊，雪上加霜的事又来了！再给您看一张图，这曲线图看着喜兴吧，一路上涨啊，可惜这个上涨，让远洋看的是心惊肉跳。这是纽约原油期货2011年走势图，全年上涨了8%，而且曾经一度冲上了100美元大关。100年前，巨轮出海时候，烧的是煤，而100年后，中国远洋的大船队，烧的可全是油啊。2011年，中国远洋遇到的第二大难题，就是油价暴涨。这一次，魏家福用了四个字来概括：成本高企。

2011年，国际油价是居高不下，航运企业消耗的船用燃油，价格也跟着水涨船高，比2010年涨了39%。燃油费用是航运企业最大的一块成本，就拿远洋来说，2011年总成本大约是718个亿，光烧油就烧了171个亿，占了两成多。2011年，中国远洋的总成本增长了8.4%，而燃油成本增长了34%。

中国远洋董事会秘书 郭华伟

所以这个成本升收入降，这个剪刀差点扩大，必然导致一个亏损，而这种亏损从现在我们能够看到的，也是一个全行业的亏损。

一边是运费在杀价，一边又是成本在暴涨，两头夹击之下，中国远洋超过百亿的巨亏，就这样炼成了。

失望的2011，一半是海水，一半是火焰的中国远洋，受到了运费暴跌和油价暴涨的双重夹击，只靠物流和码头挣回了点面子，四大主业构建的密封舱，有两个进了水。

应该说，中国远洋在2011年的巨额亏损，并非个案，像同为远洋运输企业的中海集运，2011年也同样出现了超过27亿元的巨亏，其它的航运企业大部分也都深陷了亏损的泥潭。

济不景气，远洋运输业是首当其冲，业绩很受伤，也是在情理当中的。客观理由，现实存在啊。但，这是问题的关键吗？