渤海轮渡募投10亿资金主要用于购买新客轮。

8月10日，渤海轮渡公开发行股票招股书，拟在上交所A股市场发行不超过10100万股，拟募资超10亿元。

据渤海轮渡发布的招股书，此次募资用于更新两艘客滚船K-11与K-12、偿还银行借款及补充流动资金。K-11便是几天前首航的渤海翠珠号，而被命名为“渤海晶珠”的K-12将在12月交付。这两艘船都是由黄海造船有限公司所建造。

10亿融资，对于正在低谷的资本市场影响姑且不论，单艘价值数亿的募资购船项目，前景依然难言乐观。

“我们寄希望于‘渤海翠珠’号的首航能给上市招股带来利好，尤其对即将到来的定价。”渤海轮渡的一名内部人员对时代周报说。

募资购新船

渤海湾呈C字形，山东烟台至大连陆上运输距离为1490公里，海上运输距离则为89海里（约165公里），海上运输的烟连线被称为“黄金航线”.

每天，渤海轮渡的“渤海金珠”、“渤海银珠”号等共6艘大型客滚船都行驶在这条黄金航线上，而这也为其创造了89.5%的主营收入。

渤海轮渡的客滚轮“渤海明珠”号，则行驶在蓬莱至旅顺之间的海域上。

据渤海轮渡所发布的招股书显示，2009-2011年，其营业收入分别为75248万元、104256.76万元、105115.93万元，除了2011年有60万算作其他收入外，所有均来自于这两条航线上的7艘客滚轮。

而在渤海湾的同业竞争中，渤海轮渡2011年所承运的车辆市场占有率达到53.42%,客运市场占有率达到45.4%.

其竞争对手“中铁轮渡”的一位不愿具名的高层对时代周报说：“关于与渤海轮渡在渤海湾的竞争，我不能说太多，但无可否认，他们在向银行贷款与允许新增运力上受到政府的支持。2010年时，因为之前的股改存在问题，渤海轮渡上市失败。”

2009年5月31日，交通运输部安全生产委员会签发《交通运输部专题会议纪要》，该纪要规定“渤海湾地区停止审批新的客滚运输企业，除原有客滚船更新外，不再审批新增运力”,以“保持渤海湾客滚运输持续健康发展”.

2009年下半年，渤海轮渡在淘汰了两艘运力更小的旧客滚轮“宝华轮”与“英华轮”后，K-11与K-12被交通部批准立项，并在2010年3月与黄海造船有限公司签订了造船合同，单船建造价款为38948万元。

为筹备造船款，2010年，渤海轮渡首次提出IPO申请上市，但同年11月，被证监会“不予核准”.

蹊跷的股权转让

2010年的上市申请被否，虽然证监会列出的理由为“少计营业收入导致少缴营业税、少缴企业所得税”“关联方辽渔港务公司不足额结算代收票款”,但外界认为，其真实原因为2010年之前的三次“蹊跷”的股改，并称其有“国资流失”嫌疑。

1998年，山东蓬莱港务局与长岛港务局各出资500万，成立山东渤海轮渡有限公司。当时其只有一艘船。

2001年4月，在当地主管部门主导下，山东高速、烟台海运等几家国企向渤海轮渡注资，使其注册资本达到12400万元；2004年7月烟台市国资委向其注资12067.59万，每出资额为1元。

直到这时，渤海轮渡各股东均为国企。

2005年5月，烟台市国资委、长岛港务局将合计持有的51.36%股权转让给辽渔集团，山东航运集团、蓬莱港务局、烟台海运将合计持有的36.38%股权转让给海桥国际。（在此，渤海轮渡在招股书中承认未按照《企业国有产权转让管理暂行办法》第十四条的规定广泛征集受让方。）

海桥国际是辽渔集团所邀请的“战略合作伙伴”,是一家注册地在大连的民营企业。

而因“辽渔集团没钱”,其所受让的51.36%股权中43.62%由海桥国际代出资，并“约定日后由辽渔集团回购”.

2006年，纠纷即至，辽渔与海桥都将对方起诉至法院。

之后，双方私下达成协议：海桥国际将自持的36.38%股权转让给由本公司及辽渔集团职工出资成立的第三方公司海平投资，另43.62%则让辽渔集团回购，总价款为218483236元。

但蹊跷的是，2006年7月6日，在股权转让生效前，渤海轮渡决议分配现金股利7728.40万元，其中海桥国际按81%的股权份额分得6260万元。

之后，双方均向法院提出撤诉。

2006年底，渤海轮渡变身为股份有限公司，同时派送红股与管理层增股。此时，原先完全由国有控股的企业变身为42%为私有。

2009年，原本蹊跷进入的海平投资将其所持32.94%股权（2006年底增股后，海平投资的股权由43.62%变为32.94%）转让给绵羊产业基金。股权转让价款为375870000元。短短三年，获利丰厚。

而此绵阳产业基金2008年12月在四川绵阳注册成立，有38名合伙人，管理人为中信产业投资资金管理有限公司。

完成股改的渤海轮渡遂在2010年提出上市申请，在被否后，2012年初再次向中国证监会提出核准申请。

融资前景存疑

2012年4月25日，中国证监会发布公告：渤海轮渡股份有限公司（首发）获通过。

这对于这家负债压力巨大的（截至2011年12月31日，负债总额近10.4亿元）企业是一个利好。

但上市融资前景如何，却难言乐观。

华泰证券一名经济分析师陈革对时代周报说：“目前，A股已通过发审会的准上市公司共有115家，共计划募集资金702亿元，募资市场竞争很大。而已上市的航运企业境况并不好，已有6家‘破净',渤海轮渡能否获得投资者青睐，不得而知。”

中信证券一位不愿具名的分析师称：“渤海轮渡在渤海湾客滚轮航运上占据优势地位，但其增长性靠补贴、航线单一，使主营业务收入的持续增长存疑。”

2009-2011年，渤海轮渡分别实现净利润17900.19万元、21569.72万元和27774.82万元，表面看，近三年的净利润均保持在20%-30%之内。

但同期，其分别收到燃油价格补贴为192万元、2270.04万元和10067.62万元，扣除燃油价格补贴后，三年的净利润为17708.19万元、19299.68万元和17707.20万元，2011年净利润同比2010年竟下滑近10%.

而其主营业务收入上，2009-2011年分别为75248.02、104256.76、105056.23万元，2011年同比仅增0.77%.

“主营业务收入的持续增长性是最重要指标之一，这都会被投资者看到眼里。”

上述中信证券的分析师称。

但渤海轮渡一名不愿具名的管理层对此持不同意见：“烟连线是一条黄金航线，渤海轮渡在环渤海湾的客滚轮运输上具有龙头地位，别的航企很难撼动，同时，随着东部沿海地区经济的快速发展和环渤海经济圈的发展与成熟，业务量会只增不减。这一块的营收将是很稳定的。这个，你可以参照海峡股份。”

渤海轮渡上述不愿具名的管理层说：“接下来渤海轮渡将重点开拓旅顺至东营线、烟台至韩国平泽线，尤其是后者。”

早在去年11月，中韩两国政府一致同意开通烟台-韩国平泽客货班轮航线。韩国是烟台第一大对外贸易伙伴，目前，烟台有韩资企业3000多家，常住人口4万人以上。但是，这条航线前景如何，难以得知。