公告显示，中国远洋用于对冲租入船风险的FFA产生浮动净损失41.21亿元。这一数字较去年12月12日公布的39.5亿元有所扩大。

      FFA是一种远期合约。协议规定了具体的航线、价格、数量、价格日期、交割价格计算方法等，双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海的官方运费指数价格与合同约定价格的运费或租金差额。

　　中信证券2008年11月发表的报告认为，从中国远洋的经营模式看，大规模租入船和FFA买入“纸船”同时进行，从这种行为理解看，实际上是同向做多行为，FFA实际上并没有起到套期保值作用，反而放大了风险。

　　4月22日，中国远洋公布了《“租船运费协议（FFA）”操作管理办法》，规定FFA 持有量要控制在租入船总营运天的10%左右，且FFA 合约期限一般不得超过12个月或现货合同规定的时间。同时，还成立专门的领导小组、业务风险管理控制委员会和营运小组。开展FFA 业务的各航运公司要每月定期向中国远洋总部报告FFA 业务的开展情况。

　　平安证券分析认为，2009年FFA对盈利波动的影响将继续减弱，由于年报会计报表日BDI为774点，从2009年全年来看，FFA应该会冲回利润。

　　此外，年报中还表示，2009年是中国远洋运力交付压力最大的一年，公司将考虑延迟交付或取消部分新船订单或租船合同。

　　渤海证券的研究报告认为，由于一季度铁矿石价格谈判将导致BDI反弹的步伐放缓，而目前银行信用不足导致国际海运量持续低迷的现象仍在持续，中国远洋今年一季度的业绩仍不乐观。■