在深受金融危机影响至深且最为“悲催”的央企中，中国远洋最受争议。2012年净利润亏损95亿元，这是继上一年亏损104.5亿元后，再次出现巨亏，同时也成为国内A股市场最大的“ST”股票。

自金融危机以来，中国远洋频遭诟病，作为掌舵人的中国远洋董事长魏家福也并不轻松。在今年博鳌论坛期间面对媒体对公司业绩的提问，虽然他一再强调公司价值不至如此，但底气与前两年相比，已明显不足。这或许源于今年2月中小股东发起的罢免魏家福的行动，已经给予这个倨傲的“老船长”沉重一击。

扼杀现金奶牛：又一场赌博

尽管自2008年后，全球航运业一直萎靡不振，但部分中国远洋的投资者还是认为，中国远洋存在明显的决策失误。这其中就包括，在运价低迷的情况下，公司未能及时调整干散货和集装箱运输业务模式，为了确保全球最大干散化运输公司地位，没能及时采取止血动作，进一步保持大而不强的经营模式，导致连续两年深陷亏损泥潭。

中国船东协会内部人士对本刊透露，今年航运业翻身仗很难打成，如果中国远洋不采取断臂求生，那么未来的200多天里很难扭转亏损状态。所以，如何通过各种手段避免公司在2013年退市，成为中国远洋眼前最大的任务。

4月以来，中国远洋公布2013年扭亏策略，涉及到干散货船舶瘦身计划、集装箱运力重新分配、燃油成本控制以及出售中远物流等详细策略。

其中，中国远洋为了遏制亏损，打破了原本全盘上市的计划，出售旗下中远物流，这将成为公司扭亏的关键。

中国远洋称，本次出售中远物流是在公司可能面临暂停上市风险，对全体股东造成负面影响的情况下，经反复权衡，综合考虑中国远洋可持续发展能力及潜在的利润影响因素，慎重决策提出的主要措施之一。

中国远洋预计，如果交易获得批准并及时完成，可以起到优化财务杠杆，减少财务费用支出的作用，使公司可以专注于支持航运主业发展。在将来各方面条件及时机成熟的情况下，中国远洋不排除回购中远物流股权。

不容忽视的是，中远物流是中国远洋2012年度盈利贡献最多的公司，贡献18亿元的经营利润，占中国远洋盈利比重接近50%。对于部分中小投资者来说，公司此举等于把贡献利润的盈利“奶牛”扼杀来填补干散货业务的巨亏。

接近中国远洋的人士对记者称，中国远洋把现金奶牛扼杀的策略，显然还期望于景气回升，从而实现整体盈利，这等同于又一场赌博的来临。

2013仍是艰难年

中国远洋董秘郭华伟承认，2013年对于公司来说，要有一场硬仗要打。同时，他也认为，2013年航运的形势预计不会比2012年更差，但要让运价水平恢复到很好的水平并不现实。

中国远洋内部人士对本刊表示，最近几年如何控制成本，降低运营费用，甚至如何改变经营现状的讨论成为公司重要事项之一。包括资本运作，卸下不必要的负担以及核心业务的转移等。不过，中国远洋的一系列动作显得迟缓且效果有限，毕竟船大掉头难，尤其各种关系缠绕纷繁导致执行力弱。

受波罗的海干散货指数(BDI)指数低迷影响，2012年中国远洋主营干散货的全资子公司中散集团净利润亏损80.61亿元，占公司总亏损额近84.33%。除了继续苦抗高昂租金带来的压力外，持续增加的新运力也让其苦不堪言。

中国远洋去年新船的交货量超过1100多艘，而今年预计为800多艘船，虽然数量有所减少，但面对亟需瘦身的业务来说，数量略显过多。

再加上航运业的拐点难现，多位航运业资深人士观点类似，今年对于航运业来说仍将是艰难的一年。

据克拉克松报告预测，2012年年底全球干散货船运力将达到6.9亿载重吨，较上年净增7390万载重吨，增幅为12%。2012年运力增速超过需求增速有一倍多，折合成船舶，相当于多增长了637艘巴拿马船，运力的供需增长比高达2.4∶1，处于运力严重过剩状态。

干散货困境

中国远洋作为全球第二大航运企业，旗下干散货业务一度是公司辉煌业绩的来源。2007年，携着“最强蓝筹股”的光环，中国远洋强势回归A股，并一举创造了大牛市神话，但很快便陷入了困境。

在2008年航运鼎盛时期，中国远洋由于战略上对行业的错判，在2007~2008年高价租入大量船只，其2008年上半年年报显示，在航运市场处于高位的形势下，公司在自有干散货船舶204艘的基础上，租入船舶228艘用以扩充运力。

这些租船协议分为3年期和5年期两种，前者的日租金为8万美元，后者为5.7万美元。2008年，BDI指数在当年5月20日创下了11793点的高点。随着金融危机袭来，BDI指数一度跌破700点，船日租金价格也由8万美元跌到了数千美元。按最初协议，中国远洋还得按照当初8万美元的价格付费。

这是中国远洋连年亏损的原因之一，无论如何腾挪，受制于反应航运业景气度的BDI指数一直在低点徘徊，公司只能硬抗决策失误的苦果。好在苦日子快到头了。中国远洋之前饱受质疑的大量高价租金合同今年内会陆续到期，让其百上加斤的担子轻一些。

根据年报显示，截至2012年12月31日，中国远洋经营干散货船舶332 艘，共3007.34万载重吨，同比减少10.1%，主要为租入运力显著下降。

实际上，这332艘船中三分之一是租入船，中国远洋租入船队的规模实际从2009年金融危机开始每年都在收缩，去年缩减了30多艘相对高租金的船，今年其缩减量预计在20艘左右。根据中国远洋测算，今年用于租船的费用相比2012年大约会减少30亿元，额度约占上年亏损额度的三分之一。

因此，中小投资者认为，面对行业困局依旧的2013年，中国远洋战略调整仍然存在问题，原因是公司没有考虑如何扭转亏损行业的业绩下滑，却选择扼杀公司盈利“奶牛”，战略如同散户在割肉。