在成为今年A股市场上规模最大的ST股之后，*ST远洋开展自救突围行动，根据市场变化对船队、市场和产业结构进行调整，以期安然度过退市危机

恐怕没有人想到过，作为中国航运业的旗舰企业，中远集团会在当下面临如此艰难的经营困境以及严厉的舆论批评。旗下主要上市平台*ST远洋（601919.SH）2011年和2012年连续两年成为A股的亏损王，两年累计亏损达到200亿元。

中远集团去年净资产1400多亿元，年收入1800亿元，现金及现金等价物1000多亿元，资产负债率58%，尚处航运业的安全警戒线内。目前，*ST远洋的资产总额占中远集团60%。

*ST远洋董秘郭华伟坚称：“我们绝不是垃圾企业。”他表示，航运业具有强周期、高竞争、战略性、基础性的特点。在中远集团52年的发展历程中，也曾多次受到经济低谷期带来的冲击，但每次危机后，都迎来了较大发展。在航运业的黄金时期，中远集团创造了巨大价值，现在进入调整期，符合市场发展规律。企业只有通过调整，才能调节供需关系，进入一个新时期。

*ST远洋是今年A股市场上规模最大的ST股。在连续两个巨亏年度之后，今年将成为其不得不扭亏的年份，若无法实现扭亏，将有可能成为首家退市的整体上市央企。

有业内人士认为，*ST远洋今年能否扭亏很大程度上将取决于国家的扶持政策，但*ST远洋管理层的言语掷地有声：“从管理层面上，大家的心态是，从没想要依靠国家政策过上高枕无忧的生活。”

谨慎选择出售资产

截至6月中旬，*ST远洋已经宣布两起重大的资产出售方案。

3月27日，*ST远洋与中远集团签署股权转让协议。*ST远洋将持有的中远物流100％股权出售给中远集团，转让价格为67.39亿元，加上收回之前年度的利润11.2亿元，*ST远洋可以从这桩交易中获得现金78.6亿元。

*ST远洋总经理姜立军在3月份举行的业绩交流会上表示，出售中远物流股权，可以为*ST远洋带来19.6亿元的投资收益，同时客观上也增加了*ST远洋的现金储备，起到优化财务杠杆，减少财务费用支出的作用，使*ST远洋可以专注于支持航运主业发展。

对于有市场人士所质疑的为何要出售盈利能力相对不错的中远物流，*ST远洋方面回应称，出售中远物流是在可能面临暂停上市风险，从而对全体股东的根本利益造成负面影响的情况下，经反复权衡，综合考虑*ST远洋可持续发展能力及潜在的利润影响因素，慎重决策后所采取的主要措施之一。中远物流近几年来每年的净利润只有6亿元左右，对*ST远洋整体利润贡献有限，出让中远物流对*ST远洋未来盈利影响不大，但却能给*ST远洋今年带来将近20亿的利润贡献及可观的现金收入，有助*ST远洋度过当前难关。

5月20日，*ST远洋旗下控股子公司中远太平洋（01199.HK）将其通过中远集装箱工业公司持有的21.8%的中集集团（000039.SZ）股权，出售给中远集团旗下中远（香港）集团有限公司一家全资子公司Long HonourInvestments Limited，交易的现金价格约12.22亿美元（折合约75.4亿元人民币）。

*ST远洋认为，此次交易将有助于中远太平洋实现其成为全球领先的码头营运商和集装箱租赁及相关业务营运商的长远发展目标，并使其能够集中资源发展码头和集装箱租赁及相关业务。

出售中集集团股权预期将为中远太平洋带来约29.07亿元的未经审计税前收益。由于*ST远洋目前持有中远太平洋约43.2%的股权，因此本次交易预期将为*ST远洋带来约12.56亿元的未经审计税前收益。

由于中远集团资产和公司众多，*ST远洋的两次资产出售行为，都没有脱离中远集团的范畴，属于中远集团内部“左手挪右手”的关联交易，对于*ST远洋的业务而言，基本上没有影响，但对于其报表数据意义重大。两次交易预计共为*ST远洋带来超过32亿元的税前收益，为其今年的扭亏行动奠定了坚实的基础。

*ST远洋表态说，凡是有利于改善公司业绩，有利于公司可持续发展且维护股东长远利益的举措，公司都会积极采纳，并经规范的程序审批后，全力推进实施。这一表态意味着*ST远洋在市况不佳时，可能采取进一步出售资产的措施。

一季度，*ST远洋业绩亏损虽然同比减少26.9％，但依然巨亏20亿元。即将过去的二季度，航运形势依然不见起色，运价依然低迷，上半年巨亏已成必然。那么，面对扭亏重任，哪些资产有可能被*ST远洋列入出售名单呢？

根据去年年报显示，*ST远洋持有11家上市公司股权，包括中集集团、交通银行、海通证券、海峡股份、中远航运、上港集团等，去年末的账面价值为52.6亿元。在上述股权中，最大份额、最具价值的中集集团股权已经被售出，其余股权的账面价值约为10亿元，扭亏效益不大。除此，*ST远洋还持有3家非上市金融企业股权，包括江苏银行40万股，广发银行12.59万股，中远财务公司6.12亿股，去年末的账面价值为8.28亿元。另外，*ST远洋还拥有船舶、集装箱等资产，也可以尝试去年中海集运售卖集装箱的方式，出售一些船舶，特别是亏损严重的干散货船舶，为扭亏增添砝码。

缩减散货船队规模

为顺利渡过难关，*ST远洋提出六项举措：努力增加收入，提升营销水平，强化价值营销，深化客户开发，创新营销模式，做大增值服务；严格控制成本，特别是狠抓燃油成本，严控运营成本，压缩行政成本，控制财务成本、人力成本；狠抓管理，着重做好全面预算管理、采购和供应商管理及内控体系的建立健全等工作；努力做好结构调整，持续优化全球网络，布局新兴市场，增加延伸服务比重，淘汰老旧船舶，并在船队结构调整、市场结构调整、客户结构调整等方面采取有效措施；改进服务质量，重视客户的要求，不断提升专业化、个性化服务水平；健全全面风险管理体系，建立常态化风险评估和内控评价机制，健全重大风险预警和报告制度，完善重大风险管控、效能监察和审计监督。

*ST远洋拥有全球第一大干散货船队，正是这支曾经让*ST远洋赚得盆满钵满的“第一大”船队如今却让其不堪重负，损失严重。*ST远洋旗下主营干散货运输业务的中散集团去年净亏损80.76亿元，占*ST远洋总亏损额的84.5％。可以说，*ST远洋今年扭亏的关键就在于其干散货运输业务能否止血减亏。

在3月份的一份公告中，*ST远洋表示，在干散货运输业务方面，将提高整体市场研判能力，稳步提升基础货源比例，精心航次操作，深挖创效潜力，适时调整优化船队运力结构，继续推进高成本运力降租金工作，努力降低各项成本支出，在止血减亏的基础上，努力创效，为企业可持续发展积累足够的势能。

据知情人士介绍，中散集团今年的亏损目标被要求控制在14亿元，“但计划是一回事，能否做到就是另一回事。”目前干散货运输市场形势依然严峻，BDI仍在低位徘徊，运价继续震荡走低。

一个较好的消息是，*ST远洋在市场高峰时期租入的大量高租金船舶陆续到期，这或许可以使其干散货船队得以喘息。据介绍，去年*ST远洋缩减30多艘相对高租金的船舶，今年缩减量预计在20艘左右。对应的租金方面，今年较去年会减少30亿元左右。

实际上，近几年来，*ST远洋一直在收缩干散货船队规模，特别是占船队较大比例的租赁船舶。2011年12月31日，*ST远洋经营干散货船舶374艘、3379.7万载重吨，其中租入船舶1464.2万载重吨；去年12月31日，*ST远洋经营干散货船舶332艘、3007.34万载重吨，其中租入船舶1150.7万载重吨。

鉴于在租船业务方面的惨痛教训，*ST远洋已于去年3月研究制定了租船业务的管理指导意见，从而加强租入船业务管理，规范租入船业务操作，有效防范经营风险。

交通运输部副部长何建中在5月11日召开的“2013年航海日活动新闻发布会”上表示：“企业本身要有相对长期合理的战略布局，要调整好资产管理结构；另一方面要实施有效的经营策略，经营形势好的时候，千万不要头脑发热、盲目行动，经营形势差的时候也应该冷静思考、客观面对。只有拥有合理的资本营运战略，适应市场的经营策略，通过自身有效的科学管理，节约成本，培养人才，严格管理制度，最终企业才能够走出困境。”

造成*ST远洋如今的艰难局面，除航运市场低迷、运力成本上升外，管理层经营决策上的失误难辞其咎。如果*ST远洋能够在此次危机中如何建中所说，建立起企业合理的发展战略、适应市场的经营策略、科学有效严格的管理制度，未来前景依然美好。

鉴于*ST远洋采取的各项措施，摩根士丹利在5月28日发布的研究报告中上调其今年的盈利预测，由原先预计亏损25.56亿元人民币，调升至预测盈利8700万元人民币。同时，预计航运业整体供需环境将在2014—2015年出现改善，预计*ST远洋净利在2014年和2015年将分别可以达到16.51亿元人民币及25.82亿元人民币。