二季度亏损小幅收窄。（1）中远航运公告2013 年中报业绩快报，报告期公司实现营业收入36.3 亿元、实现归属于上市公司股东的净利润为-7802.3 万元，分别同比增长0.7%和-230.1%；对应基本每股收益为-0.046 元，扣除非经常性损益的基本每股收益为-0.048 元。（2）从单季经营情况看，二季度实现营业收入18.9 亿元，实现归属净利为-33.0 万元；营业收入较一季度略有增长，亏损幅度较一季度的-45.1 万元小幅收窄。

二季度运价上行是亏损收窄的主要原因，不过仍难抵抗高油价。（1）研报测算结果显示，上半年公司综合有效运价为0.0854 元/吨海里，其中一季度单季综合有效运价为0.0771 元/吨海里、二季度为0.0948 元/吨海里，二季度有效运价环比上涨23.0%。综合有效运价二季度上行是亏损收窄的主要原因。从行业层面而言，国际航运市场二季度回暖以及半潜船、重吊船等业务的逐步复苏是带动运价上行的推动力之一。（2）燃油成本是公司仍陷入亏损的主要原因，从公司披露的数据看，2013 年上半年公司燃油单耗为7.1 千克/千吨海里，同比上涨2.9%、环比增长0.21 千克/千吨海里，对应耗油成本增加1556.6 万元。

下调全年盈利预测，维持投资评级。由于二季度公司经营情况低于年初预期，研报下调2013-2014 年盈利预测至-0.07 元、0.02 元（原2013-2014 年盈利预测为0.10 元和0.20 元），引入2015 年盈利预测为0.07 元。由于下半年公司的半潜船和重吊船经营有望继续改善，单季亏损有望进一步收窄；且目前公司仅0.74XPB，研报维持公司“买入”评级。