首家披露中报的渤海轮渡上半年实现净利1.35亿元，无疑是低迷航运市场的一抹亮色。但这家渤海湾客滚运输的龙头企业并非高枕无忧，主营业务过于单一是发展中的难题，加速扩展其他相关业务成为必须。

航运上市公司首家中报披露。7月30日，渤海轮渡（603167）发布中报称，上半年，公司实现营业收入5.57亿元，较上年同期4.93亿元增长13.11%；归属于上市公司股东净利润1.35亿元，较上年同期1.52亿元下降11.02%。

在航运上市公司大面积预亏的情况下，渤海轮渡尽管净利润同比有所下跌，但盈利实现过亿，已是令众多大型航运企业眼红的成绩。

主营业务营收增长

中报显示，渤海轮渡上半年的主营业务分别为烟台—大连航线、蓬莱—旅顺航线和青岛旅游业务，这三项主营业务上半年均实现不同程度的营收增长。

其中，烟台—大连航线营业收入为4.81亿元，较上年同期的4.37亿元增长10.01%；蓬莱—旅顺航线营业收入为7467.48万元，较上年同期的5530.62万元大幅增长35.02%。与此同时，公司新增的青岛旅游业务上半年给公司带来128.22万元的营业收入。

基于上半年不俗的业绩，业内人士认为渤海轮渡今年全年的业绩表现将大大优于同行。一季度，渤海轮渡实现营业收入为2.47亿元，同比增长11.4%；归属于上市公司股东净利润为4632万元，同比增长3.7%。由于1月份和2月份是车运淡季，而11月份至次年1月是客运淡季，因此，有分析认为渤海轮渡一季度业绩会是全年的低谷，而二季度和三季度的业绩将逐季回升。

渤海轮渡认为，随着环渤海湾地区一体化经济区建设、东北老工业基地振兴、山东半岛蓝色经济区建设和国家对黄河三角洲地区经济的重点开发、扶持，环渤海湾地区有望成为继珠三角、长三角之后，支撑未来中国经济持续稳定快速发展的新增长极。渤海湾客滚运输行业的经济腹地包括中国东部沿海的东北、华北、华东、华南等地区，该等地区经济发达、人口密集，地区间经济及人员交流频繁，为渤海湾客滚运输市场需求提供了有力保障。

运力竞争拥有优势

目前在经营渤海湾区域航线的4家客滚运输企业中，渤海轮渡有9艘客滚船；中海客轮有7艘客滚船（另有1艘客滚船经营威海—大连航线）；大连航运有5艘客滚船；中铁轮渡有3艘火车渡轮。4家企业中，中铁轮渡每天班次较少，且主要以火车轮渡为主，在保证火车运输任务的前提下，富余运力用于客滚运输，因此与渤海轮渡不存在明显的竞争；且中铁轮渡目前使用的火车轮渡码头接纳能力有限，若新造火车渡轮则需要建现有火车轮渡码头，因此中铁轮渡在一定时期内新增运力的可能性较小。中海客轮目前已基本完成客滚船的更新，通过更新船舶增加运力的空间有限。大连航运目前尚无更新客滚船的措施。

渤海轮渡旗下的“渤海金珠”轮、“渤海银珠”轮、“渤海珍珠”轮、“渤海玉珠”轮、“渤海宝珠”轮、“渤海翡珠”轮、“渤海翠珠”轮和“渤海晶珠”轮8艘主力船舶，均为近6年来新上线的大型客滚船，各车辆舱均可装载大型、重载货车。对于装载车长50米、车高4.85米、车宽8米的超长、超高、超宽特种车辆，其他企业的客滚船多数无运输能力，主要通过渤海轮渡的“珠”字号船舶进行运输，使得公司在运载特种车辆上占据明显优势。

此外，渤海轮渡船舶在大连方向停靠在大连湾新港码头，而其他运输企业船舶主要停靠在大连港市内码头和香炉礁码头。由于大连湾新港码头距离高速公路入口较近，能就近驶入高速公路，而从大连港市内码头和香炉礁码头则需穿过大连市区才能驶入高速公路，因此多数车辆特别是大型车辆愿意选择渤海轮渡的客滚船运输。渤海轮渡在车辆运输方面具有较强的竞争优势，市场份额多年来稳居第一。

根据目前渤海湾客滚运输市场和造船市场状况，结合公司中长期发展规划，渤海轮渡在5月份宣布将投资建造2艘“2300客位/2500米车道客滚船”，用以更新公司现有运力，其中单船造价约3.8亿元，两船合计7.6亿元。船舶建造资金65%通过银行贷款，贷款在船舶投入运营后5年等额还清，财务费用逐年降低。此外，通过充分利用8月1日全国范围内开始的“营改增”新政，以新建船舶30年的使用期计算，渤海轮渡未来30年将降低折旧1.05亿元，每年降低折旧349万元，可抵扣增值税进项税1.05亿元，大幅度降低企业税负。渤海轮渡认为，上述项目能更好满足市场需求，保持公司在渤海湾客滚运输市场领先者地位，以及适应未来渤海湾客滚市场资源整合的需要。

加快开拓相关业务

尽管渤海轮渡对其在渤海湾的客滚运输市场未来的发展潜力充满信心，但是经营业务单一、经营线路单一将是渤海轮渡未来业绩增长乏力的重要隐患。

渤海轮渡的客滚运输业务收入占据公司收入来源的99％以上。其中，烟台—大连航线业务收入占公司收入来源的86％；蓬莱—旅顺航线业务收入占公司收入来源的13％。尽管渤海轮渡在烟台—大连航线上树立了良好的企业品牌，但航线比较单一，未来成长空间明显不足。

在烟台33家上市公司中，去年才上市的“新兵”渤海轮渡被誉为盈利最牛的公司之一。但翻开渤海轮渡披露的近几年的净利情况，发现自2009年起，公司每年都收到烟台市财政局下发的燃油价格补贴。2009年为192万元，2010年为2270.04万元，2011年为10067.62万元，2012年为5452.90万元。上述补贴将作为营业外收入计入渤海轮渡下一年度损益。地方政府的财政补贴政策能持续多久还不得而知，若扣除燃油价格补贴及其他财政补贴，渤海轮渡的净利显然会大打折扣。

近期媒体对渤海海峡跨海通道项目的关注无疑为渤海轮渡的业绩前景蒙上阴影。尽管渤海轮渡在去年上市时发布的招股说明书中对该项目作出如下判断：“项目的可行性和必要性尚在讨论之中，前期准备需要做大量的研究工作，而且投资巨大、建设难度大、周期长，即使建成对渤海湾客滚运输市场的冲击也较为有限。”但连接大连和烟台的渤海海峡跨海通道一旦成为现实，若以渤海轮渡当前的业绩构成看，无疑是致命的冲击。

事实上，渤海轮渡已经意识到了业务较为单一的桎梏，其长期发展规划明确，将立足渤海湾，面向中国东部沿海和周边国家，按照“以客滚运输为主打造中国东部沿海海上高速路，同时发展相关联的客滚码头及物流业、发展国际邮轮产业”的“一路两发”发展战略，打造中国东部沿海海上高速路，力争在5年内实现多元化发展，成为一家以国内客滚运输为主，以客滚码头及港口物流、国际客滚运输、国际邮轮产业等为辅的大型综合航运集团。

4月，渤海轮渡的全资子公司青岛渤海轮渡票务有限公司成功收购青岛风华假期国际旅行社有限公司66.67%的股权，并更名为渤海轮渡（青岛）国际旅行社有限公司。渤海轮渡相关负责人透露，此次收购的完成，有利于发展公司的下游产品——旅游业，并且对公司未来中韩烟台—平泽客滚班轮航线的开通积累旅游业务资源和实践经验，同时将提供充足的客源，进一步完善公司国际客滚运输业务产业的服务链。但原计划于上半年开辟的烟台—平泽客滚班轮航线却迟迟未见投运。

此外，渤海轮渡还希望能够在产业结构调整上实现突破，正积极探讨开展特殊运输业务，立足华东、华中、华南与东三省间化工品车辆滚装运输潜在市场需求较大、运价高、运输成本低的现实基础，抓住目前渤海湾化工品车辆滚装运输尚无先例的机遇，购买或建造2艘特殊运输船，从事化工品车辆滚装运输，填补渤海湾空白并创造和增加新的增长点；依托甩挂运输在提高物流运输效率和速度方面的自身优势和国家对新兴产业扶持的政策优势，适当开展甩挂运输。