KDB，作为韩国唯一一家政策性金融银行，近期先后给STX Pan Ocean、韩进海运、现代商船等航运企业以有力支持。但近日传KDB欲摆脱“救世主”形象，尝试私有化，却无奈又生变局。

在韩国，还有谁比韩国产业银行（KDB）更不辱救市使命？仅今年，就先后为STX集团旗下STX Pan Ocean、STX造船海洋提供过亿美元的注资，近期又计划为韩进海运、现代商船提供还款担保。面对这些包袱，KDB一直想通过转型私有化来摆脱。大抵从2008年开始，KDB已经在做这方面的尝试，今年初，韩国政府曾信誓旦旦推出KDB五年内转型私有化的方案，但8月，韩国金融服务委员会明确表示5年内不会有转型计划，此举令KDB黯然神伤。

无奈充当“救世主”

自去年全面爆发财政危机后，STX Pan Ocean获得高度关注。在新出炉的二季报中该公司共亏损2430万美元，虽然与去年同期的8380万美元相比已有大幅好转，但依然难以根本扭转申请破产保护的命运。

STX Pan Ocean宣布破产保护后，主要通过变卖船舶筹集资金。上半年公司出售11艘船舶，其中包括5艘汽车运输船和1艘LNG船，仅这6艘船交易总额超过3亿美元。目前该公司正在与买家商议出售2010年建造的6700CEU汽车运输船“STX Changxing Rose”号以及2008年建造的145700立方米的LNG船“STX Kolt”号，预计交易总额至少达到1亿美元。

虽然通过售船可以筹措一定的资金，但业内人士分析该公司的命运全掌握在第一债权人KDB手中，如果KDB不注资，那么STX Pan Ocean便一命呜呼。8月份记者就此事采访该公司内部工作人员时，得到一个回复：“公司不会散，9月底就会出台破产重组方案。”这句话的潜台词便是KDB会有所行动。终于在8月底，KDB确定为STX Pan Ocean注资1.14亿美元，这对赤字达9084万美元的STX Pan Ocean而言无疑是解燃眉之急。

另一方面，陷入破产危机的STX造船海洋近日正着手制定正常化方案。KDB作为该公司主要债权银行，将提供16.5亿美元的资金支持，其中3亿美元用于LC协议。消息宣布后第二天公司股价上升近13%，自6月12日跌至2560韩元的低位后，该公司的股价现已翻倍有余，暂时躲过了破产危机。

由于KDB是STX Pan Ocean和STX造船海洋的最大债权人，其伸出援手可以理解为出于责任，那么近期它考虑为韩进海运和现代商船提供还款担保业务，便是义务了。为缓解现金流，上述两家船东都计划出售无期限债权，但由于投资者觉得风险太大，无人敢买，为此作为国家运作的KDB正在考虑这个提议。

根据韩进海运发布的二季报显示，公司营业销售额为23.88亿美元，同比下降5.8%；营业利润和税前利润均为负值，分别为-5000万美元和-7200万美元。集装箱运输业务亏损6500万美元；干散货运输市场仍无好转迹象，其相关业务亏损额为179万美元。韩进海运面临全面亏损。

现代商船的业绩明显好于韩进海运，其二季报显示税前利润为2836万美元，这是其自2011年一季度以来首次实现扭亏为盈；营业销售额为16.4亿美元，环比增长8.7%；集装箱承运量为79万TEU，环比增长6.1%。

对于KDB支援韩进海运和现代商船的可能性，相关人士分析：“作为唯一一家国家政策性银行，原本就以缓解本国企业资金危机为己任，而航运更是国家的支柱产业，其不会坐视不管，接着就是实行的时间问题了。”

“私有化”几度落空

作为国家银行，KDB不得不背负一些救市责任，在一些企业遭遇危机时提供注资，这对KDB而言压力颇大。为此，KDB一直希望可以私有化。

早在2008年全球金融危机时，KDB打算从国有化向私有化迈进，并计划在亚洲市场布局。当时KDB首席执行官MinEuoo-sung的计划是：于私有化之前扩大存款基础，将KDB控股的大宇证券公司、韩国产业银行资本公司、韩国产业银行资产管理公司合并成一家控股公司，然后到2010年韩国政府出售在这家控股公司49%的股份，到2012年李明博总统离职前完成私有化。但结果是KDB连合并一事都没有做到，其中一大原因在于KDB难以扩大存款。要转型必须有足够的现金流支持，KDB曾尝试一些并购案以扩大存款，如收购雷曼兄弟，又如控制汇控在韩国的零售金融业务，但均无果。

8月份，再次传出KDB难以转型的“噩耗”。韩国政府明确表示将维持对KDB的控股，并且取消5年内将这家最大政策性银行民营化的计划。

KDB难以转型的另一大原因在于投资人对获得国有银行资产兴趣不大。既然如此，韩国政府索性继续掌控KDB，由总统朴槿惠领导的政界人士希望可以提振政策银行的角色，而KDB被赋予加强经济成长潜能的任务。

尽管如此，KDB还是对转型私有化不死心。

一方面，KDB计划分步骤变卖资产，扩大转型所需的存款。明年上半年KDB将出售所持有的大宇造船海洋31.46%的股份，出售将采取公开竞标的形式。另外KDB资产管理公司、KDB资本集团和KDB人寿保险公司也在资产出售的考虑范围内。

另一方面，KDB要求政府在明年5月前开始出售KDB股份，但韩国金融服务委员会回应：“只要政府维持作为控制性股东的角色，一切都好商量，政府也会对KDB首次公开募款保持开放的态度。”

持续性“压力山大”

摘不掉韩国政策性银行的帽子，KDB注定要继续“压力山大”，因为以KDB作为主要债权人的一些航运企业，都存在经营不善的问题。STX集团已经妇孺皆知了，韩进海运、大宇造船海洋的疲软发展都令KDB无奈。

先说韩进海运，二季报显示全面亏损，尤其在班轮运输领域，过去是韩进海运的招牌，但近年由于运费率不稳定、行业秩序混乱等原因，其盈利能力大幅削弱。

德鲁里高级分析师Rahul Kapoor表示：“韩国班轮公司不得不应付巨额债务和逐渐扩大的赤字。”在航运业整体低迷的背景下，韩进海运的资金非常紧张，并且在短期内难有转机。2009－2012年，韩进海运的账面价值大幅缩水，缩水幅度甚至高达60%。目前，班轮市场基本面仍然不容乐观，这意味着韩进海运需要多年的盈利和大量增资才能度过这一难关。而可以让它安全度过难关的最有效办法，便是KDB的注资，因为除了有国家撑腰的KDB敢救这个“烂摊子”外，其他投资者都将其视为“烫手山芋”。商场上患难所见的都不是真情，而是冷血的现实。KDB高层表示：“作为韩进海运主要债权人，如果见死不救，我们的投资100%打水漂，若在能力范围注资一救，我们至少还能有60%的回报，反正都是亏，只能选择让损失降到最低的方式。”

大宇造船海洋是世界规模第二的超大型造船企业，其中LNG船在技术品质上处于世界领先地位，年产销量占全球1/3以上份额，排名世界第一位。但自亚洲金融危机爆发以来，大宇造船海洋连续数年亏损，其2012年年报显示，净利润大幅下跌82%。为了拯救濒临破产的大宇造船海洋，在韩国政府的干预下，KDB不得不为大宇造船海洋注入巨资，由此，持有31.46%股份的KDB成为该公司的最大股东。但由于大宇造船海洋股价持续下跌，KDB在股市上至少蒙受千万美元的损失，也正基于此，KDB计划明年抛售全部大宇造船海洋股票。

截至去年12月底，KDB拥有1337亿美元的资产，在评级机构穆迪眼里，依然维持Aa3的好评。但KDB内部工作人员分析：“资产充沛主要得益于我们与其他投资机构的良好合作。近年在航运领域，我们往往是高投入，低产出，更令人沮丧的是，这样的情况还将持续。”