信托追债容易碰上横生枝节。

5月15日，知情人士向21世纪经济报道记者透露，现在还不确定ST成城的2580万股票何时能划转给国联信托，因为后来成清波、中技系方面向上海浦东区法院申请异议，必须等法院驳回对方的异议后才能成行。

记者调查获悉，这次股票的查封、划转背后，共涉及约7900万元的单一信托贷款纠纷。江苏当地知名民企——扬子江船厂公司的子公司江苏新扬子造船公司（下称：新扬子造船）正是幕后资金提供方。

截至2011年9月末，新扬子造船持有的信托计划中，涉及深圳中技系的规模达12.85亿元。不仅如此，热衷通过单一信托发放贷款的新扬子造船，还碰到了上海高远控股债务危机的“地雷”。

涉及贷款7900万元

ST成城前不久公告称，近日因国联信托申请执行控股股东和实际控制人深圳市中技实业（集团）、成清波公证债权文书纠纷一案，上海浦东法院在执行过程中，依法查封被执行人深圳市中技实业（集团）持有并质押的ST成城股票2580万股。但两家被执行人一直未履行相应义务。于是，上海浦东法院近日决定将上述查封的股票划拨至信托名下以抵偿所欠债务。一旦成行，中技系将失去对ST成城的控制权。但因中技系方面向法院提出异议，上述划转暂停。

中技系实际控制人成清波对ST成城的控股权还是很在意，之前*ST国恒的控股权也因抵债落入泰兴市力元投资公司囊中，该公司控股股东正是江苏扬子江船厂董事长任元林。

知情人士透露，一旦股票划转后,扬子江方面应该不会对ST成城有重组的意向，反而会通过大宗交易方式转让出去,目前也已经有意向受让方正在接触。

记者了解到，涉及这次ST成城股票划转的信托贷款，共两笔合计规模为1.79亿元左右，其中一笔1亿元本息已经偿还，剩余7900多万元贷款。ST成城停牌前的价格为3.63元/股，2580万股对应市值9365.4万元，覆盖剩余的贷款本息应该问题不大。

上述知情人士表示，这两笔贷款都是在2010-2011年初发放，当时宏观经济环境、信贷环境都不错，因此对风险判断就会有所偏差。而当时中技系手中确有不少有价值的土地、股票等优质抵押物。在不少做委托贷款业务的公司眼里，其算不错的客户。

连踩两颗“地雷”

上述知情人士认为，中技系的债务危机根本原因在于扩张过度。2011下半年，中技系曾希望继续从信托渠道获得融资，但不少单一信托项目最终也被某些信托公司内部建议否决掉，因为当时信托已经嗅到其资金链风险。

截至2011下半年，新扬子造船正是中技系的“金主”。2008年金融危机后，由于造船行业预付款比例大幅降低，新扬子造船储备了大量资金，为提高资金回报率，购买了大量信托和理财产品。

截至2011年9月末，新扬子造船持有各种信托计划和理财产品合计76.39亿元。21世纪经济报道记者统计，其中信托计划规模达73.39亿元。如持有一年内到期的非流动资产中，就有19笔信托计划投资，涉及国联信托、新华信托、苏州信托三家；归为持有至到期科目的信托计划也有18笔。

“信托投资规模过大，国内经济形势、利率波动及其他不可预知因素的发生，均可能影响公司投资收益及投资回收的安全。”上海新世纪资信评估公司曾提醒称。

21世纪经济报道记者不完全统计，其中新扬子造船的资金通过单一信托计划贷给深圳中技系的信托贷款共有5笔，总规模12.85亿元。除上述涉及ST成城股票的贷款外，另外一笔规模7亿元，由天津隆侨商贸公司提供抵押担保的信托贷款，现已被迫进入追偿阶段。（详见本报4月17日《9.5亿贷款遭违约 国联信托两度卷入中技系漩涡》）

除中技系外，新扬子造船的信托贷款还踩中另一颗“地雷”，即上海高远控股及邹蕴玉的债务危机，规模1亿元。

“从爆发风险的单一信托案例看，信托公司其实可以得到两个教训，一是对于复杂的交易对方要警惕，尤其因扩张过度会导致资金周转困难；二是虽然仅为单一信托，但在后续的处置过程中，信托公司并非完全置身事外，仍要履行尽职管理义务，并且投入不少人力、物力参与后续项目处置。”上海一位信托研究员表示。