去年12月30日停牌2个多月的舜天船舶复牌。复牌首日即跌停，跌停主因与明德重工息息相关。

才复牌即宣布“拯救”南通明德重工有限公司（明德重工），这一消息令其复牌首日即跌停，舜天船舶正遭遇经济“寒冬”。明德重工2012—2013年净利润均为负值，但正是2013年，舜天船舶选择与明德重工开展深度合作，这是“明知山有虎偏向虎山行”的“倔犟”行为，如今，舜天船舶只能为自己的“倔犟”埋单。

尴尬的复牌

去年10月20日，舜天船舶发布公告表示其正在筹划重大事项，由于该事项尚未确定，为维护投资者利益，避免对舜天船舶股价造成重大影响，决定于10月21日开市起停牌。2个月之后，舜天船舶终于复牌，与中国重工、广船国际复牌后股价疯涨情形大相径庭的是，舜天船舶复牌首日即遭遇跌停。

去年12月30日舜天船舶发布公告表示，早在12月19日，其董事会审议通过《关于向法院申请明德重工破产重整的议案》。法院于12月26日受理了舜天船舶对明德重工破产重整的申请，前者接收后者与造船相关的主要资产和业务（实际情况以法院裁定的重整计划为准），为这场重整，舜天船舶将面临至少5.32亿元，甚至高达29.45亿元的损失。未来6个月内，若舜天船舶无法按约交船给国外船东，则需退还船东预付款并支付相应利息，届时舜天船舶面临的偿债压力将升级至39.47亿元。

该负面消息一经公布，舜天船舶首日复牌直接跌停，报收11.51元，截至收盘还压着1581.35万股卖单。

高压之下，舜天船舶董事会高层发生人事变动。1月4日，董事会收到曹春华的书面辞职报告，提请辞去舜天船舶副总经理、财务负责人以及董事会秘书一职，在董事会秘书空缺期间，暂由舜天船舶董事长王树华代行董事会秘书职责。

同日，鹏元资信评估有限公司决定将舜天船舶长期信用等级AA及评级展望稳定列入负面信用评级观察名单。原因之一是舜天船舶去年三季报中的预计经营业绩有所修正，原预计去年归属上市企业股东净利润为3088.71万～9266.12万元，后因4艘散货船船东未按时缴付款项，该4艘船面临消约，舜天船舶去年归属上市企业股东净利润修正为-3706.45万～2470.97万元。原因之二是舜天船舶对明德重工及其相关方的债权为28.05亿元，当前明德重工进入破产重整程序，舜天船舶将面临明德重工不能完全清偿到期债务的风险。若明德重工破产重整成功，最大将会给舜天船舶造成约5.32亿元的损失，若破产重整不成功，最大将给舜天船舶造成约29.45亿元损失，舜天船舶的复牌境遇，相当尴尬。

深受合作之“毒”

明德重工资金链出现问题后，舜天船舶为何非要埋这个单？理由很简单，因为双方有造船深度合作关系。根据舜天船舶披露，在合作方式上，对外，舜天船舶与明德重工作为共同卖方，对船东承担建造并交付船舶的责任；对内，舜天船舶与明德重工签署合同，约定舜天船舶向明德重工提供船舶建造资金，明德重工负责具体船舶建造。据相关媒体统计，双方在造船上的深度合作源自2013年。

2013年5月，舜天船舶发公告表示与明德重工、成都华川进出口集团有限公司作为共同卖方，就2艘多功能海洋平台供应船的业务与国外买方签订《船舶建造合同》下的《补充协议》；与明德重工签署《船舶建造合同》，合作建造上述2艘多功能海洋平台供应船。

2013年6月28日，舜天船舶再度公告，与明德重工、润德船务作为共同卖方就6艘木片船的业务与国外买方签订《船舶建造合同》下的《补充协议》。此外，舜天船舶与明德重工、润德船务签署《船舶建造合同》，合作建造上述6艘木片船。

去年4月24日，舜天船舶公告，与明德重工、润德船务作为共同卖方就7艘不锈钢化学品船的业务与买方签订《船舶建造合同》。 此外，与明德重工、润德船务签署《船舶建造合同》，合作建造上述7艘不锈钢化学品船。

出于切入高等级船舶制造市场的目的，舜天船舶与明德重工合作多个建造船舶项目，其中包括木片船项目、海洋平台供应船项目、自卸/非自卸船项目、不锈钢化学品船项目、6.4万吨级散货船项目和驳船项目等32艘船舶项目。

业内知情人士告诉《航运交易公报》记者，舜天船舶为明德重工的埋单行为，有自食恶果之嫌。根据明德重工2012—2013年的财务报表，其净利润分别亏损0.16亿元和2.58亿元。舜天船舶明知明德重工处于亏损状态，依然坚持与其合作，双方从2013年5月在造船方面展开深度合作。坚持合作的原因难以一言蔽之与看清，但坚持的结果却是高清的。生意上人们更多的只看结果，如今舜天船舶为明德重工背负巨债，难免被泼一身冷水，被旁观者冷嘲热讽其当年决策的失误。

另一方面，舜天船舶与明德重工在6.4万吨级散货船上的合作也被认为是一大失误。

前面提及鹏元资信评估有限公司将舜天船舶列入负面信用评级的原因之一即遭船东消单，这笔订单正是4艘6.4万吨级散货船订单。

根据中国船舶工业行业协会报告，去年前11月，全国承接新船订单5676万DWT，同比增长9.4%；手持船舶订单15233万DWT，同比增长27.8%，比2013年同期增长16.3%。

去年前11月，中国造船企业各项指标保持平稳，但经济效益有所下降，87家重点监测企业实现主营业务收入2720亿元，同比增长13.6%，利润总额受个别企业大幅亏损的影响，仅为47亿元，同比下降7.5%。

为何会造成订单上升而企业业绩下滑的问题呢？知情人士告诉《航运交易公报》记者：“其实这批订单上升是造船企业牺牲自身利润换来的，订单成交最活跃的时候，船价是很低的，尤以6.4万吨级散货船为代表，最低的时候在2400万~2500万美元成交，船东几乎没有利润。后来造船企业看到订单上来了，就加价到2700万~2800万美元，成交量很快就下去了，所以船东只好继续维持低船价，‘亏本造船’。”订单虽多，也有不少“毒”订单，如舜天船舶与明德重工承接的却最终被取消的这批6.4万吨级散货船，正因船东无法及时缴纳尾款而失效。

在当前新船价格处于低位、首付款比例不高的大环境下，如明德重工这样的造船企业很难开具融资保函，融资成本也会增加，造成船舶交付延期，完工量下降，进而盈利困难，资金断裂。

“白名单”公信力受疑

匪夷所思的是，在2015年新年钟声敲响前倒下的明德重工是工信部公布的首批符合《船舶行业规范条件》，进入“白名单”的造船企业。

舜天船舶在选择与明德重工合作时，曾表示很重要的一点就是看中明德重工进入工信部“白名单”，但事实上，明德重工2012—2013年连续两年亏损，2012年更出现连续3个月发不出工资、工人讨薪的情况。

工信部“白名单”的公信力似乎正面临挑战。

在《航运交易公报》去年第49期《船企“白名单”，银行怎么看》的报道中，某银行高层即表示有自己的“白名单”，且范围较大，工信部“白名单”仅作参考。上海国际航运信息中心研究员则向《航运交易公报》记者表示，工信部发布“白名单”的标准更多是从船舶工艺和质量等方面来考量，而作为商业性及政策性银行，更多考量的是造船企业的经营风险、资金流、接船能力、第一还款来源等，在此基础上，才会以航运业从业人员的角度来权衡，比如所属船级社、制造工艺等。

因此，工信部“白名单”不会成为银行发放贷款的依据，只是作为参考，银行着重关注的是“黑名单”。

此外，有金融专家表示：“一份着眼于技术指标的‘白名单’，难以填平产业界与金融界之间的鸿沟。”

明德重工之所以进入首批工信部“白名单”，基于有良好的建造条件与经验，技术层面上有明显优势，但技术优势不足以成为银行为之贷款的必要条件。因此工信部“白名单”目前对银行业而言，仅仅停留在参考层面。

无论如何，舜天船舶为了收拾明德重工留下的烂摊子，将付出相当大的经济代价。