在地缘政治充满不确定性的背景下，总部位于伦敦的Albemarle航运基金（Albemarle Shipping Fund）正寻求从日益加剧的市场波动中获利。这家管理着2.85亿美元资产的对冲基金今年回报率已达23%。

该基金首席投资官Will Homan-Russell 表示，“过去几年的重大行情都由外部因素主导。在我们常规关注的供需关系之外，存在着大量干扰信号。”

据悉，这家对冲基金通过上市股票、大宗商品衍生品和远期运价协议跨板块投资航运业。今年，美国进口关税政策及中东、乌克兰可能达成和平协议的消息持续影响相关股票。Will Homan-Russell 强调，航运股对此类消息的反应往往非常剧烈，某些股价波动完全背离基本面逻辑。

据航运界网了解，目前该基金持有油轮板块45%的净多头仓位。他特别指出，VLCC运价在8-9月出现反季节强势上涨，“这种行情总能重新点燃市场对航运的热情”。干散货板块则保持25%的净多头仓位，该基金视该板块为持续复苏赛道，虽当前船队利用率增速不及油轮，但“估值极具吸引力”。

与之相对的是，集运板块配置了25%的净空头仓位。Will Homan-Russell 分析称，即期运价已跌至2023年底苏伊士运河受阻前的最低水平。供需预测显示运价颓势将延续至2027年，或许到2028年才现转机。他进一步指出，“尽管多数集运公司凭借前几年牛市改善了资产负债表，但估值依然偏高。红海航道恢复本应严重冲击集运市场，但相关股票对此反应平淡；而受实质影响更小的油轮板块却频频因消息面出现抛售。”

整体而言，该基金对航运周期仍持乐观预期。Will Homan-Russell 阐述了该基金的投资逻辑，并指出，完整周期中我们应保持接近中性的净头寸，但鉴于船厂产能限制，本轮周期长度将超越以往。核心逻辑在于，船厂产能、新船建造成本、船坞利用率及其盈利水平，这些要素共同决定了新船价格，继而影响长期运价走势，并最终传导至二手资产估值。长周期视角下，船厂产能与新船建造成本才是决定一切的根本。