当国际投资机构纷纷对海工市场信用下调评级时，中国融资租赁市场对海工市场的态度似乎没有根本性变化。曾经谨慎的依然谨慎，曾经支持的依然支持。

去年年底，挪威银行市场部对全球海工市场下调信用评级，并疾呼：“远离海工领域！”油价急速下跌确实给海工市场带来全方位冲击。

首先，海工装备运营市场，海工装备利用率与租金水平明显下滑。根据媒体报道，5月份，自升式钻井平台利用率仅为78.6%，同比下跌9.6个百分点；钻井船利用率为82.4%，同比下滑13.6个百分点。一季度，北海地区1.8万马力以上三用工作船平均日租金约18743英镑，同比下跌46.0%；800平方米以上平台供应船平均日租金约5744英镑，同比下跌62.1%。

其次，海洋工程装备建造市场大幅走低。一季度，全球共成交各类海工装备45艘（座）、27.3亿美元，同比分别下降70.6%、82.1%。受成交量迅速萎缩影响，主要海工装备价格持续下行。具体来看，一季度，350英尺自升式钻井平台价格累计下跌幅度近20%；10000英尺以上第六代钻井船价格累计下跌幅度约5%；海工辅助船价格平均累计跌幅约10%。在钻井平台和浮式生产平台等主流海工装备领域，甚至出现“零订单”的现象，全球海工装备市场进入数年未遇的“严寒时节”。

不为评级下调所动

融资租赁专业人士表示，全球海工市场的剧烈波动，加重了市场的担忧。从融资租赁行业特点来看，租金与资产价值稳定的产品更适合作为融资租赁的标的物，高度标准化和市场供求关系稳定的资产更适于融资租赁企业持有。而放眼海工市场，船舶设计、建造的标准化程度要高于部分海工产品，其价值震荡幅度也小于部分海工产品。因此，相较船舶，部分海工产品并非理想的融资租赁标的物。

中国融资租赁市场如何看待当下海工市场的低潮？目前主要涉及海工融资租赁业务的中国融资租赁企业有工银租赁、民生租赁、中船租赁、交银租赁、农银租赁、远东宏信、中航租赁等，其中业务规模最大、项目品种最高端的是工银租赁。去年，《航运交易公报》记者采访工银租赁航运金融事业部总经理杨长昆，其强调工银租赁的核心业务是航运，所管理的航运板块境内外资产为310亿元，涉及海工装备和传统船型。截至去年年底，工银租赁管理的船舶和海工资产数量至少达275艘（台）。其中，海工装备资产包括46艘海工辅助船和3艘钻井平台；海工类租赁资产占航运板块总资产的40%，去年年底更进一步扩大到50%。

民生租赁方面，就在挪威银行市场部对全球海工市场下调信用评级时，民生租赁正向印尼第一大钻井承包商Apexindo成功交付“Tasha”号自升式钻井平台，据悉该平台标的资产JU2000E型钻井平台是目前市场认可度最高、最主流的自升式钻井平台，由大连船舶重工集团海洋工程有限公司承建。此次交易的船舶交付价格2.29亿美元，市场评估值高达2.4亿美元，为民生租赁目前单体价值最大的租赁资产。针对目前的海工市场，民生租赁航运部相关负责人杨晶威告诉《航运交易公报》记者：“对海工市场的融资会谨慎，在大海工领域我们依然会密切关注。”

船厂系融资租赁企业方面，中船租赁对海工市场的关注较为积极。去年，中船租赁在新加坡设立控股子公司——瑞麟海工工程有限公司（瑞麟），为中船集团打开国际海工市场提供设计、技术和管理等全方位支持。借助这家海工企业，中船租赁对海工项目的融资保持热情，中船租赁内部知情人士告诉《航运交易公报》记者：“尽管海工市场不太理想，但借助于瑞麟在新加坡的海工资源，还是可以获得最新的海工资讯，会根据市场反应做出最好的决定，目前还不是灰心的时候。”

落户于上海自贸试验区的紫金融资租赁（上海）有限公司（紫金租赁）一直涉足海工方面的业务，其常务副总经理方之痒告诉《航运交易公报》记者：“紫金租赁的海工融资租赁项目基本走银行通道，即依靠银行的分配，一般不直接接触海工客户。走银行通道通常可保证客户的质量，因此我们对海工融资项目不会有太大的担忧。”

从上述多家融资租赁企业的反应看，并没有对目前的海工市场丧失信心，各家心态较为平稳，而没有涉足海工领域的融资租赁企业也依然坚持自己的态度，比如招银租赁。去年《航运交易公报》记者采访招银租赁航运部负责人苏宁时被告知，由于中国海工市场尚未成熟，充满高风险，招银租赁不会轻易涉足海工领域。近期，《航运交易公报》记者再次致电苏宁，苏宁依然坚定表示：“之前没有涉足，现在更会谨慎观望。”

融资多为低门槛产品

中国融资租赁市场对海工态度相对淡定，主要基于两方面的原因。

一是从市场供需状况以及未来走势看，不同种类、不同使用年限的钻井装备受油价下行影响的程度并不一样。深水、超深水装备短期经营压力较大，而浅水自升式装备受到的影响相对有限。由于开发成本较高，石油企业首先倾向于停止开发深水、超深水油田。从海工市场近期动态来看，这一趋势非常明显，深水、超深水半潜式钻井平台、超深水钻井船、深水平台供应船的利用率、租金水平、租约期限等均有较大幅度下降，船东的接船意愿大为减弱。相比较而言，已投入运营的自升式钻井平台及相关辅助船今年面临的经营压力相对较小。目前来看，浅水大陆架油田开发成本约每桶40美元，显著低于深水油田，具有一定的成本竞争力。虽然近期自升式钻井平台及平台供应船的利用率、租金水平、租约期限等均有所下降，但大多是老旧装备，新型装备的相关数据下降幅度并不大。中国融资租赁企业涉足海工业务的融资项目多为门槛较低的海工辅助类船舶以及浅海设备。

二是源自国家政策层面的支持。近期，工信部出台《中国制造2025》，明确指出加快发展海洋工程装备和高技术船舶是中国建设海洋强国的必由之路，并认为就未来调整方向来看，需求结构出现明显变化，散货船等常规船型需求乏力，海洋工程装备及高技术船舶需求会相对旺盛。建造海工项目必然需要融资，政府推进海工造势，即给融资租赁的海工部门带来潜在业务。

融资难题一时难解

尽管中国融资租赁企业对海工市场保持平常心，但海工融资租赁难题仍是冲击这个市场的潜在威胁。

早在2013年，《航运交易公报》记者即披露了海工融资租赁业务存在的六大问题，包括海工设备转手变现能力弱；中国融资租赁企业对海工设备的认知不够、专业性不强；相关人才缺乏、对海工项目的法律法规不熟悉；海工融资租赁业务的客户以国外油气开发企业居多，这类企业实力雄厚，对中国融资租赁企业的融资成本有非常高的要求；海工项目融资额巨大，且运营期限较长，易造成汇兑损失；海工融资租赁业务客户情况参差不齐，有项目的时候租金回报不错，一旦没有项目就收不到工程款，容易出现系统性风险。

其中，第一个问题最令融资租赁企业头疼。由于海工产品都是按施工与水文条件量身定制的，并非标准化产品。举个最简单的例子，A项目需要能容纳5000人作业的钻井船，但B项目可能只需要容纳500人的船就够了，加上其他诸如水文条件、气象条件、海底钻探条件等，每个项目都不一样，由此导致A项目的海工设备很难被用到B项目中，一旦A项目被取消，为A项目而定制的海工设备很可能变为一堆废铁，很难转手处置。对此问题，某融资租赁企业负责人告诉《航运交易公报》记者：“需要转手的项目通常是投机性订单，融资租赁企业在接手项目时须做充分调查。我们非常忌讳接到投机性订单，通常只给优质客户融资海工项目。”

另外，对于中国海工项目的法律法规不完善、从业人员专业度不够的质疑，杨晶威也直言不讳：“我们在这方面确实很落后，并且需要很长时间去克服。”

总体来说，面对海工市场总体下行的态势，中国海工融资租赁应时刻保持警惕，虽然政策层面有利好消息，但市场不是政府可以轻易左右的。海工融资租赁本身的问题，以及海工行情问题，都需谨慎待之。