在目前的市场环境下，船东能够落实租约的项目越来越少，即便有租约，租约期限通常无法匹配融资期限，租约收入通常也无法满足应还本息的需求。因此，很多船东希望能够采取每期还款金额较小、但贷款到期日还款金额较大的“气球贷”的模式。

在过去几年中，很多国内外的造船企业将海洋工程装备制造作为新的战略发展领域，纷纷进军海工市场。但是，随着国际油价不断走低，全球海工市场正面临着严峻的形势。不管是订单、租约，还是融资方面，船东、船企、金融机构都面临着巨大的压力和挑战。虽然不至于“谈海工色变”，但是他们已开始认识到影响海工市场发展的诸多不确定因素。

不过，即便面临着很大的不确定风险，在日前由美国MARINE MONEY集团主办、中国出口信用保险公司辽宁分公司协办的“第二届中国海工融资论坛”上，众多与会专家还是指出，金融机构对融资条件的审核更苛刻并不会改变业界对海工装备制造业发展的信心，而是有利于各方对海工产业发展的周期、潜在风险进行更深入、准确地判断。未来，油价将逐步回到合理的区间，海工市场仍具有巨大的发展潜力。

海工市场：形势不容乐观

去年以来，国际油价大幅下滑，给海工市场带来了巨大的冲击，而这种情况到今年依然没有好转。中国信保总经理罗熹表示，今年年初以来，国际油价依然低位运行，这导致了国际石油公司缩减开支，海工装备的利用率和租金水平不断下降，市场的供需矛盾持续加剧。受此影响，海工装备建造市场延续了2014年下半年以来“量价齐跌”的走势，大量在建项目被搁置甚至撤单。在这种形势下，金融机构对融资条件的审核更加严苛、更加谨慎，海工融资市场也出现了一定程度的萎缩。

“2014年6月25日，布伦特原油价格为每桶114美元，而一年后这一价格一直在每桶60美元左右徘徊，近来，甚至已经跌至每桶49美元。”Pareto 新加坡分部合伙人Andy Yeo指出，这直接导致了原油公司开始削减各种支出，2015年预计将会削减15%左右，2016年这种情况也不会得到好转。当前，海工市场新的租约越来越少，而重新商定早期的租约或是终止租约的数量却在不断增加。在没有获得租约的情况下，船东也不太愿意尽快接船。Andy Yeo预计，2015~2016年将会有40座自升式钻井平台被延期交付，2017年将会有20座自升式钻井平台被延期交付。 

与会代表普遍认为，海工市场的低迷期将持续3~5年的时间。Bassoe Offshore首席执行官Erland Bassoe认为，油价不会一夜之间回升，因此，船东不能单纯指望依靠油价的回升来促使市场回暖，在未来较长一段时间内，低迷将是这个市场的主旋律。造船企业也深刻感受到了这种压力。某大型国有船企的代表表示，2014年上半年，该公司还接到了不少海工订单，但是从2014年下半年到现在，该公司一个订单都没有接到。与此同时，船企还面临着船东要求更改合同、推迟接船等方面的压力，给企业在资金、管理等方面带来了巨大的挑战。 

融资需求：针尖对麦芒

虽然当前海工市场的状况不佳，但是船东的融资需求不仅没有降低，反而有所增加，并希望金融机构能够进一步放宽融资条件。中国银行欧非银团中心助理副总裁钟亮认为，由于油价下跌，更多的石油公司开始削减支出，并盘活资产做好融资安排，但是这并不意味着他们对市场的融资需求就会下降，反而是有所增加。中国信保的调查显示，目前，船东的融资需求比例通常为80%~90%，不过由于受当前海工市场低迷形势的影响，其资本金筹集难度增大，因此，船东希望进一步提高融资比例。 

很多船东还希望融资条件能够更加宽松，以融资期限为例，船东希望融资期限为8~10年，并采取以前期每期还款金额较小、但在贷款到期日还款金额较大的“气球贷”模式。据MDS融资顾问有限公司总经理谭晓峰介绍，在目前的市场环境下，在交船前，船东能够落实租约的项目越来越少，即便有租约，租约期限通常无法匹配融资期限，租约收入通常也无法满足应还本息的需求。因此，很多船东希望在租约条件下降的情况下，“气球贷”比例能够加大。 

对金融机构来讲，在目前的市场状况下，其对海工项目和船东的审核更加谨慎，贷款条件趋严，也使得船东和船企的融资成本上升。目前来看，在提供担保的信用主体实力有限的情况下，海工资产的价值及海工市场的走势对融资起到关键作用。同时，由于项目涉及借款人所在国、担保人所在国、平台运营地等多个国别，未来租约的平台运营地还有不确定性，这本身就要求资本市场和金融机构在项目审核的过程中更加严格。

参与本次论坛的金融机构代表普遍表示，其对海工市场长期的信贷政策没有改变，对未来的发展前景也并不悲观，但是短期来看，对这个市场的投入将会略显保守。德国复兴信贷银行新加坡分行副总裁Kim Leng Koo就表示，在对具体的海工项目评估方面，该行将会从多个角度进行深入分析，但总体来说，当前的审核条件将会比之前更严格。钟亮也表示，在具体项目上，中国银行也要根据租约的具体落实情况等因素严加审核。

发展前景：细分市场有机会 

目前来看，油价在短时间内难以出现根本好转，在未来一段时间内，海工市场的低迷还将持续一段时间。市场上的新订单尤其是投机性新订单已经“消失殆尽”，而新一轮的“洗牌”已经开始，海工市场的调整将会延续。不过，这并不意味着海工市场将就此“沉沦”下去，相反，已经有更多的船东、船企、金融机构针对一些细分的海工市场作出了探索。 

“当前平台市场的确面临着持续的挑战，不过仍然有机遇存在。”Andy Yeo表示，出于对安全和效率因素的考虑，越来越多的老旧平台将被淘汰，在过去五年之内，报废拆解的自升式钻井平台的数量已经超过过去十年的总量。目前来看，对自升式钻井平台的市场需求仍然存在，但是现在面临的情况是供大于求。因此，供应必须有所调整，以平衡市场的发展。同时，Andy Yeo还表示，据他了解，仍有很多资本计划进入这一市场领域，他们只是在等待合理的价格区间和时间节点。 

澜玛控股有限公司主席邬卫华对自升式平台市场的发展表示比较乐观。他认为，任何市场的发展都不能忽略“中国因素”所起到的作用。中国的投资市场发展十分迅速，在低谷时期能够找到生存机会。同时，海工市场并不仅仅局限于自升式钻井平台和半潜式钻井平台等领域。他建议，金融机构可以将目光转向液化天然气（LNG）市场。中民国际租赁股份有限公司营销总监魏桃李也认为，海工领域的细分市场仍有机会，比如浮式储存再气化装置（FSRU）和浮式液化天然气储卸装置（FLNG）等海工装备。同时，新交付的平台在运输、安装、调试等辅助作业方面仍有可观的需求。因此，多功能作业船（MSV）、风电服务船、半潜运输船、半潜起重船等特种海工辅助船仍将有相对稳定的需求。

CBI Capital LLC主席Evan M Claar建议，在市场低迷的形势下，船东应尽量与大型骨干船企合作。他们有丰富的建造经验，在现场管理、质量控制等方面十分严格，也更容易获得融资机构的青睐。同时，Erland Bassoe建议，船东应该仔细分析自身的资产构成，不断完善融资结构，才能更好地迎来未来市场的反弹。福赛特有限公司首席执行官Anil Deshpande则表示，在海工市场低迷期，船东一方面可以在这段时间不断提升自身的运营能力，提高市场竞争力；另一方面也需要对市场做出准确的分析和判断，选择更优质的客户，确定企业下一步的发展战略。

金融机构：期待发挥更大作用 

虽然当前金融机构对海工项目的审核越来越严格，但国内仍有不少融资机构通过创新各种融资模式，积极支持我国海工装备制造业提升产业规模、创新能力与综合竞争力。 

“截至2015年5月末，中国信保支持的海工企业近70家，承保的海工项目超过260个，支持海工企业出口约220亿美元，帮助船东获得银行融资20多亿美元。”罗熹表示，支持海工行业既是国家赋予中国信保的使命，更是广大海工企业对中国信保的要求。今年，随着“一带一路”战略的全面推进以及国际产能合作的广泛兴起，海工装备制造业“走出去”已经具备了更为有利的条件。中国信保今后将进一步完善承保政策、扩大服务规模、降低融资成本、控制融资风险。中国出口信用保险公司辽宁分公司总经理助理陶毅也表示，中国信保辽宁公司已经在海工融资方面积累了丰富的经验，今后会对海工市场变化和风险做出更快速有效的反应，为船东提供量身定制的融资方案，在融资比例、期限、费率、缴费方式等条件上更加灵活。 

“对国内金融机构来说，这是挑战，更是巨大的机遇。”中国工商银行专项融资部船舶融资处产品经理王晴表示，中国工商银行对海工项目的融资需求一直持支持态度。目前对具体项目的国别、资产、平台所在地等并没有作出具体的限制，而是更加关注项目本身能发挥的实质作用。同时，中国工商银行未来还将投入更多的精力去分析海工市场的发展趋势，并积极支持中国高端海工装备加快“走出去”的步伐。 

“在海工融资方面，中国银行大的政策方向没有改变，将会积极支持中国海工装备制造业发展。”钟亮表示，中国银行专门在大连成立了船舶融资中心，并与众多大型骨干船企和全球知名的船东建立了业务往来，相关各方应该对中国的融资机构保持信心，并期待融资机构发挥更大的作用。 

融资租赁机构近年来已经成长为海工融资市场上一支不可忽视的力量，为解决各方的融资需求、加快我国高端海工装备“走出去”提供了极大的便利。在当前海工市场低迷的形势下，融资租赁机构的态度会发生变化吗？

“当前，融资租赁机构对海工行业走出低谷有积极的推动作用。”魏桃李表示，融资租赁可以用售后回租的方式帮助船东盘活现有资产，补充现金流；同时，也可以用直接融资租赁的方式，让船东以更低的投入启动新项目，得以在市场低谷期快速扩张，加速成长。其实，国家正在加大海洋开发和海洋装备建设的投入力度，这将为国内海工市场的持续发展提供强大动力，这也是融资租赁公司的机遇所在。

“虽然中民国际租赁成立才一年多，但是我们将发展具有竞争优势的租赁业务模式，深耕细分市场；抓住机遇，打造海外租赁平台，服务国家‘走出去’战略和‘一带一路’战略，推动海外并购重组，化解国内产能过剩。”魏桃李表示，对于具备市场潜力的海工项目乃至海工企业，中民国际租赁将积极考虑进行直接股权投资。

“目前来看，中国金融系租赁公司在国际市场上已经成为得到广泛认可的资金提供方。”民生金融租赁股份有限公司市场总监杨晶威认为，与1997年亚洲金融危机爆发时期不同，当时国际船东对中国的金融机构的认识并不明确，而现在中国的金融机构已经成为一支不可忽视的力量。经过这几年的发展，国内的融资租赁机构逐渐找到了自身的定位，在资产配置方面也更加科学合理。杨晶威表示，虽然当前海工市场出现了短暂的剧烈波动，但从长期来看，市场前景并不差，民生租赁愿意长期耕耘这一市场。从去年开始，民生租赁已经开始大规模进入海工市场，主要产品已经覆盖钻井平台、铺管船、辅助船等领域。