因连续两年净利润亏损及净资产为负而“带帽”的中昌海运（*ST中昌）一季度业绩报亏损，二季度业绩尚未公布。根据《上海证券交易所股票上市规则》规定，*ST中昌自5月4日起被实施退市风险警示，今年业绩若仍不能扭亏则可能暂停上市。

8月20日，*ST中昌发布股票存在暂停上市及退市风险的提示性公告。尽管*ST中昌一直在谋求转型，但此时发布提示性公告，不免让人产生其中报业绩不佳的联想。

出售船舶资产

*ST中昌8月20日的公告同时还披露了面临退市风险的应对方案。为应对航运业持续低迷带来的经营风险，*ST中昌拟出售部分船舶资产降低运营成本。公告显示，*ST中昌将下属子公司中昌海运（上海）有限公司100%的股权及孙公司舟山市普陀中昌海运有限公司100%的股权出售给上海兴铭房地产有限公司。资料显示，上海兴铭房地产有限公司为*ST中昌第二大股东。

对此，*ST中昌表示，此次交易之后，其经营业务未发生变更，但干散货运输方式由以自有船舶（包括融资租赁船舶）为主、经营租赁船舶为辅，变更为以经营租赁船舶为主、自有船舶（包括融资租赁船舶）为辅。

主营业务为水上运输的*ST中昌在整体低迷的航运市场中难以“独善其身”,如今其航运业务要依靠房地产业务来补贴。

8月3日，*ST中昌发布公告称，因重大资产重组事宜停牌，当时市场人士便猜测其欲剥离航运资产回归房地产。对此，《航运交易公报》刊发的《浙江港航开启整合大幕》一文曾指出，“*ST中昌停牌，主要有两种可能：一是已找到合适的资产进行重组；二是找到欲剥离的航运资产的买主，而这两种可能，对*ST中昌而言都偏向利好。”从8月20日的公告来看，剥离航运资产确属实。*ST中昌认为，目前船舶租赁市场价格较低，以租赁方式经营干散货运输能够降低固定资产的折旧成本，一定程度上改善经营业绩。据知情人士透露，目前只是船舶资产的所有人变了，*ST中昌干散货运输业务仍将继续。

资产重组真假难辨

与此同时，8月20日的公告还披露，为寻找新的业务增长点，8月份，*ST中昌筹划收购其他企业股权，截至公告日，其仍在积极推进与交易对方的磋商和沟通。然而，*ST中昌并未对该交易方作详细披露。

资料显示，去年5月*ST中昌也曾筹划通过发行股份购买资产的方式收购一家TMT（科技、媒体和通信）行业企业，但最终未达成一致，收购失败。在市场上，有关*ST中昌重组或借壳的传闻早已沸沸扬扬，但多如烟幕弹，真假难辨。

为应对退市风险，*ST中昌早在去年年底便已启动股权融资，以减轻财务负担，改善经营业绩和净资产指标。去年12月，*ST中昌启动非公开发行股票事宜，拟募集9亿元。其中，7亿元用于偿还贷款；剩余资金扣除发行费用后用于补充流动资金。

针对*ST中昌此次续谋资产重组事项，一知情人士透露，该项交易并不存在，*ST中昌此举或为避免退市。在《关于中昌海运非公开发行股票申请文件补充反馈意见的回复》的公告中，也有提及该项潜在的资产重组交易。

*ST中昌财务状况堪忧，除经营业绩外，巨大负债成为退市的最大威胁。一季报显示，其资产负债率高达102.11%,明显高于海运业上市企业的平均负债水平；截至一季度末，其资金流动比率仅为0.31.*ST中昌在8月20日公告中表示预计非公开发行完成后，其资产负债率将降到63.08%,接近行业平均水平。

当前，沿海干散货运输市场形势依旧不振，退市危机之下，*ST中昌几欲重组终不见生机，此外定向增发事宜亦未落实，*ST中昌还能经市场几度猜谜，只能静待。