企业承担着社会财富的生产和流通，上市企业市值是企业市场价值的反映，体现的是市场投资者的投资热情和看好程度。依循惯例，《航运交易公报》于2015年岁末特别推出《2015年中国港航船企市值排行榜》，通过梳理航运、造船、港口行业内所有上市企业的市值情况，直观反映港航船企的资本市场表现。

延续2014年的蓝筹股崛起趋势，2015年上半年，大型港航船上市企业一举受益；下半年资本市场回归理性，但得益于国家利好政策助推，A股市值再创新高，中国港航船上市企业的总市值也有较为显着的增长。

根据榜单，截至2015年12月24日，在上海、深圳、香港、台湾“两岸四地”上市的74家港航船上市企业市值共计1.53万亿元，自2014年以来再次突破万亿大关，与2014年的1.34万亿元相比，市值增加1851.71亿元，同比增长14.18%.

解读

整合转型避险，市值增幅趋稳

2015年，中国港航船企总市值再次突破万亿元大关，但航运供需基本面并未见好。伴随着资本市场日趋理性和成熟发展，市值增幅渐趋平稳。

编 制 说 明

《2015年中国港航船企市值排行榜》包含所有在大陆、香港和台湾证券市场上市的主营业务为航运、港口、船舶及相关行业的企业，并按总市值降序排名。总市值以2015年12月24日收盘价为标的，分别计算该日上市企业的人民币市值（A股）、港元市值（H股）、美元市值（B股）和新台币市值（台股）后累加排序。各货币市值计算方法为：单位股票价格×该货币发行股份数量。为方便统计，非人民币市值全部被转换为人民币市值，港币、美元与人民币的汇率兑换以当日中国央行外汇交易中心发布的人民币汇率中间价为依据；新台币与人民币的汇率兑换以中国银行当日公布的新台币与人民币兑换中间价为依据。

特别说明：本榜单共对上海、深圳、香港和台湾的74家港航船上市企业市值进行统计，其中有3家上市企业2015年变更名称：广船国际变更为中船防务；天津海运变更为天海投资；中国熔盛重工变更为华荣能源。

航运业低迷已历经八年，低位运行渐成常态，航运业者对低速增长、供需对比严峻、低油价低运价、环保等压力的感受更为深切。

2015年是港航船企名副其实的“整合转型年”,从国企改革到企业为规避风险延伸产业链、剥离非核心资产，港航船企经历了“繁忙”的一年，其中大型国企主导的整合动作成为主线。中远与中海两家集团整合方案获得通过，临近年末招商局集团合并中外运长航集团，中国4家航运央企整合为两家，格局将变；港口方面，上港集团收购锦江航运整合上海地区港航资产，宁波港携手舟山港整合浙江港航资源，东北区、京津冀和北部湾区域的港口整合也紧随其上；中船重工和中船集团两家集团承担的造船资源整合也眉目显现。

资本市场上，2014年下半年开始，中国股市整体活跃度上升，港航船上市企业得益于“一带一路”、物流业、港口业、造船业等行业利好政策刺激，也迎来上攻态势。截至2015年12月24日，在上海、深圳、香港、台湾“两岸四地”上市的74家港航船上市企业市值总计为1.53万亿元，这是继2014年以来市值第二次突破万亿元大关。与2014年的1.34万亿元相比，市值增加1851.71亿元，同比增长约14%.

根据榜单，2015年中国港航船上市企业中市值最大的为中国重工，总市值达到1770.06亿元，成功卫冕，连续两年蝉联中国港航船企市值排行榜榜首。与此同时，2014年排名第2位的上港集团以1545.68亿元的总市值仍位居亚军。此外，宁波港取代中海油服，由2014年的排名第5位跻身市值排行榜前三，总市值达1044.48亿元。位居前三甲的中国重工、上港集团、宁波港的总市值均超千亿元。

排名第4位的是中国远洋，总市值926.20亿元，排名位次不变；中海集运总市值为762.36亿元，排名第5位，2014年排名第9位；中海油服排名连年下滑，2015年甚至跌出前五，排名第6位，总市值仅为584.03亿元。排名第7-10位的上市企业分别为：市值541.68亿元的招商局国际、市值484.55亿元的中国船舶、市值455.97亿元的中集集团、市值411.19亿元的海油工程。

整体来看，2015年大型国企市场表现可圈可点，成为行业运行的风向标，整体市值排名变化不大。从细分市场看，港口企业表现平稳。航运企业因转型方向不同，市场表现各异，原天津海运更名为“天津天海投资发展股份有限公司”（天海投资），在传统集装箱运输业务基础上增加能源运输和投资业务，转型资产管理型企业，排名由2014年的第37位跃升至第15位；中海海盛和长航凤凰更换大股东，被借壳，主营业务也分别转型为医药、医疗器械和港口疏浚，排名较2014年有所上升，长航凤凰于2014年5月16日被暂停上市，2015年8月18日恢复上市，排名由2014年的第57位上升到第28位，中海海盛排名也由第51位上升到第35位；中外运航运则由2014年的第43位跌至第50位。民营船企则表现堪忧，舜天船舶因最大债务人明德重工破产，资金链断裂，多个银行账户被冻结，又涉嫌违规操作，被戴帽*ST,面临退市危险，其排名由第48位下滑至第58位；中国熔盛重工剥离造船资产，更名为“中国华荣能源股份有限公司”（华荣能源），转型能源企业，排名由2014的第45位大幅下滑至第61位。

航运央企表现突出

2015年可谓航运业“大溃败”的一年，航运业的生存空间被急速挤压，航运企业度日艰难。在海运业上升为国家战略、新旧船舶拆解补贴、“一带一路”战略支持下，航运企业通过剥离非核心资产、联盟合作、并购联营降本增效，加速转型升级，而航运央企得益于规模效应优势，在资本市场仍有较出色的表现。

2015年排名前十位的航运上市企业总市值达3541.34亿元，较2014年的2451.66亿元大幅增长44.45%.除东方海外国际外，其他均为内地上市企业，其中航运央企占绝对比例；除东方海外国际市值有小幅下降外，其他9家企业均有增长。其中，市值增幅最高的是长航凤凰，其复牌首日股价飙升近800%,2015年市值达153.74亿元，跻身航运类企业市值前十，较2014年市值25.61亿元大幅增长500.40%,排名由第57位跃升29个位次至第28位；其次是天海投资，2015年市值为265.40亿元，较2014年市值82.12亿元大幅增长223.19%,排名也由第37位跃升至第15位；增幅第三的是海峡股份，2015年市值为116.82亿元，较2014年的49.66亿元同比增长135.25%,排名由第47位升至第33位（见图1）。

伴随着国资国企改革，中国两家航运央企--中远与中海两家集团的整合备受关注。2015年两家集团旗下的4家上市企业市值均有所增长。其中，中远集团旗下中国远洋、中远航运排名维持不变，中国远洋市值为962.20亿元，较2014年的632.03亿元增长52.24%,仍为排名最高的航运企业；中远航运市值为180.03亿元，较2014年的135.24亿元增长33.13%,排名第25位；中海集团旗下中海集运市值同比增长65.11%至762.36亿元，排名由第9位小幅上升至第5位；中海发展市值同比增长42.27%至362.06亿元，排名重回第13位。

2015年航运企业依旧在行业低迷中谋求转型发展，业绩表现各有差异。其中，因干散货运输市场深度冻结，中昌海运连续两年经营亏损，被实施退市风险警示，其股票由“中昌海运”变更为“*ST 中昌”;原长航集团旗下的长航凤凰重新上市；原天津海运更名为天海投资，转型能源储运和资本投资。

得益于A股市场利好政策，相比在上海、深圳上市的航运企业市值再有攀升，港台上市的航运企业表现稍逊，市值回落明显。其中，3家台湾上市企业中，长荣海运市值为92.10亿元，同比大幅减少57.85亿元，排名由2014年的第24位降至第37位；万海航运市值77.26亿元，同比减少44.72亿元，排名由2014年的第27位降至第40位；阳明海运市值为49.29亿元，同比减少37.87亿元，排名下降18位至第51位。在香港上市的东方海外国际市值首次出现下降，以191.88亿元的市值由排名第18位降至第21位，较2014年的220.07亿元下降12.81%;业绩表现稳健的海丰国际市值也小幅下降，排名由上年的第32位降至第39位。

港口市值增幅变缓

中国经济增长进入新常态，GDP增速维持收敛趋势，港口生产形势依旧保持低速增长。2015年排名前十位的港口上市企业总市值达4669.44亿元，较2014年的4238.68亿元增长10.16%.上港集团以1545.68亿元的市值牢牢稳固港口上市企业排名第1位，同比增长3.23%,在整体排行榜中名列第2位。同在长三角地区的宁波港市值增长最为抢眼，2015年8月宁波港最先开启中国港口企业整合大幕，股票在二级市场备受追捧，2015年市值首次突破千亿元，达到1044.48亿元，较2014年的606.72亿元大幅增长72.15%,排名由第5位升至第3位。综合码头运营商招商局国际以541.68亿元的市值在上市港口企业中排名第3位，在整体排行榜中排名没有变化。

整体来看，相较其他行业，港口企业市值增长趋缓，其中不乏负增长，排名也随之大幅下降。排名前十的港口企业中，有3家排名下降。其中，营口港市值由2014年的325.59亿元下降至303.58亿元，同比减少6.76%,排名由第11位降至第14位；中远太平洋市值由2014年的251.79亿元降至210.67亿元，同比减少16.33%,排名降至第18位；天津港“危险品爆炸事件”使行业心有余悸，天津港市值仅为190.25亿元，同比大幅减少38.86%,排名也由2014年的第12位下降至第22位，作为北方最大港口，排名远不及营口港、大连港、日照港和北部湾港（见图2）。

外贸不振，行业低迷，港口业高速增长时代不再，低速增长成为新常态。总体来看，港口行业仍受益自贸区、港口费收改革和“一带一路”战略；另一方面，港口业积极深挖可持续增长潜力，加速整合、扩建码头、延伸产业链、布局海外投资等，寻找新的增长点。

船舶海工颓势尽显

2015年，船舶海工企业命悬一线。多家船舶企业传出破产重整的消息，引起造船市场广泛关注，当下中国造船业面临最严峻考验。

曾经的中国最大民营造船企业的中国熔盛重工更名华荣能源。2015年华荣能源市值为22.41亿元，较2014年的52.38亿元大幅下降57.22%,四年来排名连年下跌，回想其高峰时的第15名排名，令人唏嘘不已。此外，江苏最大的造船企业*ST舜船也因财务危疾经营如履薄冰，面临退市危险，2015年*ST舜船市值为32.80亿元，较2014年的47.94亿元减少31.58%,排名由2014年的第48位降至第58位。

以“南北船”为主力的中国造船企业开始转型升级。自2014年以来，“南北船”开始启动旗下军工和科研院所的资产证券化，并不断在上市企业层面进行资本运作，截至目前，两家集团“动力”和“造船”板块的业务划分日渐清晰。反映在资本市场，“北船”旗下的中国重工以1770.06亿元的市值再次稳居市值排行榜首位，同时也是造船海工行业市值唯一超越千亿元的企业。“南船”方面，中国船舶市值同比减少，为484.55亿元，排名由2014年的第6位降至第8位；而作为资产整合平台的中船防务2015年市值达到385.01亿元，较2014年247.42亿元市值增长55.61%,排名由第17位再次上升至第11位。

此外，船配类上市企业2015年在资本市场上脱颖而出，亚星锚链、钢构工程市值分别由2014年的50.73亿元和54.88亿元增至121.75亿元和101.28亿元，增幅同比分别达到139.99%和84.57%.而主营船舶设计的民营企业上海佳豪因重大资产重组停牌数月，规避了A股市场的暴跌局面，以71.77亿元的市值成功跻身船舶海工企业市值前十位，排名也由2014年的第53位来到第44位。

油价腰斩，回归无望，2015年海工市场一蹶不振，海工类上市企业市值整体锐减。中海油服2015年市值由2014年的808.91亿元降至584.03亿元，同比下降27.80%,排名跌出前五，由第3位降至第6位；海油工程2015年市值同比减少14.52%至411.19亿元，排名由第8位降至第10位。

整体来看，2015年排名前十位的船舶海工企业总市值达到4616.63亿元，不及2014年的4626.13亿元，船舶海工行业颓势尽显。中国船舶海工业面临低端产能过剩、高端产能不足的结构性过剩问题，“洗牌”是中国船舶海工业转型升级和结构调整的必经阶段（见图3）。