虽受联营企业中集集团亏损拖累及非经常收益的消失，招商局国际上半年业绩同比大幅下滑，但其主营港口业务依然稳定

受中集集团亏损拖累及非经常收益的消失，招商局港口控股有限公司（招商局港口，原招商局国际）上半年业绩同比大幅下滑，但其港口业务对溢利的贡献超过70%，港口业务业绩稳定。

溢利下滑二三成

7月14日，招商局国际发布业绩预警公告，预期上半年盈利将同比大幅下跌。下跌原因有二：

一是联营企业中集集团预计上半年净亏损，而去年同期其净利润约为15.18亿元。《航运交易公报》记者查阅资料发现，招商局国际于中集集团的权益为23.08%，为后者第一大股东。

二是去年出售附属企业收益0.52亿港元及视为出售联营企业权益的收益2.6亿港元今年将不会出现。

招商局国际去年半年报显示，去年上半年招商局国际非经常税后收益（3.15亿港元）占其全部溢利的11.32%（见表1）；2014—2015年自中集集团收取的股息分别为2.31亿港元及2.7亿港元（见表2），若取其平均数则约为2.5亿港元，半年约为1.25亿港元，占招商局国际近两年的半年溢利平均数（24.65亿港元）的5.07%。如此粗略估算，招商局国际上半年或减少16%即4.45亿港元的利润。

据穆迪7月18日预计，招商局国际上半年溢利将减少约10亿港元，据《航运交易公报》记者粗算，同比下降约35%（去年溢利27.81亿港元）。

受累中集集团亏损

中集集团7月15日发布上半年业绩预告表示，上半年将出现不超过4.5亿元的亏损。出现亏损的主要原因有二：

一是上半年中国经济增速放缓，外部经济体需求不振，国际贸易和出口持续低迷，人民币汇率波动加大，中集集团经营业绩有较大幅度下降。

二是中集集团去年中期业绩约占去年全年的77%，对比基数较高。去年上半年中集集团归属于上市企业股东的净利润15.18亿元，今年预计将同比下降约70%，根据初步测算，今年上半年盈利将只有4.55亿元。

另外值得一提的是，6月1—3日，中集集团的非全资附属企业中集安瑞科控股有限公司（中集安瑞科，截至6月30日，中集集团持有其已发行股份的70.79%）发布两份公告，内容为：终止有关收购南通太平洋海洋工程有限公司（南通太平洋）全部股权的主要交易；终止有关财务资助框架协议。

去年8月27日，中集安瑞科的间接全资附属企业中集安瑞科投资控股（深圳）有限公司（买方）分别与SOEG PTE LTD、江苏太平洋造船集团股份有限公司和春和集团有限公司（春和集团）（合称卖方）签订股权转让协议及股东间协议（收购协议）。据此，买方拟以总价7亿元向卖方收购南通太平洋100%股权。去年12月17日，买方与卖方签订股权转让协议的补充协议，收购价格下调至6亿元。去年12月21日，中集安瑞科与南通太平洋和春和集团签订财务资助框架协议，据此，中集安瑞科向南通太平洋提供贷款及就其正常营运的融资需求提供担保，总额不超过15亿元。

根据中集安瑞科的公告，由于收购协议的部分先决条件未能满足或获豁免，中集安瑞科董事会认为卖方违反了收购协议项下重大条款。经审慎考虑并咨询中集安瑞科法律顾问后，中集安瑞科董事会决定终止该收购。6月1日，买方向卖方发出通知函，终止收购协议，并要求卖方退还中集安瑞科已支付的第一期代价款及预付代价款约1.79亿元。同日，中集安瑞科向南通太平洋和春和集团发出通知函，终止财务资助框架协议，要求南通太平洋退还中集安瑞科已提供的4.82亿元贷款，并解除已提供或有利于南通太平洋的银行贷款担保合计10亿元。

考虑到中集安瑞科与南通太平洋及卖方的磋商情况及中集安瑞科目前所了解的南通太平洋和春和集团的财务状况，从谨慎角度出发，中集安瑞科将在截止6月30日的半年度财务期间内对上述已支付/或提供的第一期代价款、预付代价款、贷款及担保额做合计约12.1亿元大幅拨备。受此影响，报告期中集集团合并归属于母公司股东的净利润预计将出现亏损。

此外，穆迪表示，中集集团取消收购交易或将产生负债，将使中集集团的经调整债务较去年年底增长1%，这些均加深穆迪对中集集团的负面评级展望。

其实，中集集团业绩下滑可从其去年年报中看出端倪。中集集团去年年报显示：由于全球经济复苏受挫，贸易萎靡不振，因此市场对中集集团的集装箱主要产品通用干货箱需求大幅下滑，但受惠于全球冷链贸易的稳步发展，中集集团冷藏箱销售出现大幅提升。受此影响，去年中集集团归属于权益持有者之溢利为19.74 亿元，同比下降20.3%。去年共销售干货集装箱和冷藏箱130 万TEU，同比下降14.0%，其中冷藏箱销售量同比仍上升40.8%。

港口业务稳定

即便受中集集团亏损的不利影响，招商局国际的整体业绩主要还是依靠其港口业务。招商局国际是中国最大的公共港口运营商，在中国大陆的市场占有率达30%，参股港口遍及中国各地及南亚、非洲等。

去年，招商局国际的港口核心业务的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）占招商局集团EBITDA 总额的77.7%，港口主业始终受到招商局国际重视。

6月3日，招商局国际在香港举行股东周年大会，会议由董事会主席李晓鹏主持。董事会副主席胡建华，执行董事王宏、邓仁杰，董事总经理白景涛、副总经理兼执行董事郑少平等出席会议。

招商局国际更名为招商局港口，获得了股东的普遍认可。管理层对企业前5月的业绩表现、未来发展等多个问题进行了详细解答。

李晓鹏表示，招商局国际的港口及相关业务收入占比达90%。为突出港口主业，招商局国际更名为招商局港口，有关工作预计于7月完成。李晓鹏透露，前5月，虽然全球经济复苏缓慢，中国进出口贸易出现较大幅度下滑，但招商局国际旗下码头业务整体保持稳定增长，优于行业平均水平。前5月集装箱吞吐量增长约8.7%。其中，中国大陆增长11.1%；海外项目增长3.8%；招商局国际重点发展的海外项目CICT和吉布提港口，同比分别增长31%和15%，保持强劲增长态势，为企业业务发展注入新的动力。

胡建华对企业海外港口业务的布局及发展作进一步的阐述。他说：“过去十年，招商局国际海外业务取得了长足发展，企业对海外拓展始终坚持稳健的方针，认真研究经济可行性。未来企业仍将坚持以‘一带一路’为核心的国际化战略，巩固亚洲、完善非洲、突破欧洲、发展美洲，寻求国际化布局的新突破。在亚洲，希望能够进一步参与斯里兰卡的港口发展，重点关注科伦坡东港区的建设，希望与现有的科伦坡南港形成协同，完善服务链；在欧洲，主要依托与达飞轮船合资的Terminal Link公司为平台，寻求合适的并购机会；在中南美洲，关注经济下行与货币贬值引发的港口资产价格下降而带来的投资机会。”

白景涛谈及航运市场走势及企业发展计划时指出，为应对航运市场的低迷，班轮公司兼并重组及联盟化加剧，新的海洋联盟将在明年4月运营，将给港航业带来新的变化。招商局国际作为全球领先的港口运营商，与世界主要班轮公司建立了紧密的合作关系。他表示，企业将继续通过完善全球化网络、智慧港口建设等，加强码头协同、提升港口运作效率和管理水平，为班轮公司及大型联盟提供更优质、高效的港口服务，从而提升市场竞争力。白景涛最后强调，预计招商局国际下半年业务将优于上半年。