沿海煤炭运输市场截至目前已经历“冰火两重天”的境遇。一家沿海煤炭运输企业负责人（上述人士）告诉《航运交易公报》记者：“前5月的沿海煤炭运价达到近8年的历史低点，市场运价从6月底开始反弹，7、8月的行情是多年久违的，对于航运企业而言已经是‘吃饭’行情。”

运价先抑后扬

从上海航运交易所发布的中国沿海煤炭综合运价指数和多条典型性分航线运价走势（见图1）来看，今年截至9月底，沿海煤炭运价先抑后扬。上半年，受煤电谈判、外贸行情平淡及春节假期等影响，运力过剩矛盾突出，中国沿海煤炭运价指数3月7日报收于370.99点，为该指数发布以来最低。中国沿海煤炭运价指数上半年平均为447.69点，同比下降14.8%，其中秦皇岛—广州（5万～6万DWT）和秦皇岛—上海（4万～5万DWT）两条航线的市场平均运价分别为21.7元/吨和17.5元/吨，同比分别下降22.2%和15.0%。6月下旬开始，煤炭去产能进入实施阶段，发运港部分煤种资源紧张，船舶等货时间拉长，运力供给逐步吃紧，市场走势持续改善，运价触底反弹。

上述人士分析下半年市场运价大幅上扬的原因为，首先，国家目前正在进行煤炭产能控制，四大煤企联手减产抬价，造成市场煤炭资源相当紧张，给电厂等用户造成饥饿销售的心理状态，而且煤价不断在提升，尽管有些电厂的库存还较高，但还是不断租船。其次，船舶压港严重，特别是黄骅港和天津神华码头，最多时约有150艘船集中在港口，待泊时间都在10天以上，导致大量运力的浪费。再次，今年以来浙江海运系统的温州海运、台州海运进行破产清算，旗下几十艘内贸船的停航也导致一定的运力紧张。

对于下半年沿海煤炭运输市场走势，上述人士表示：“下半年如果国家限产措施持续，煤炭资源继续紧张，运价应该会保持一定的水平，到年底趋势应该还是不错的，尽管未必能保持目前的高位。当然，内贸行情转好肯定会造成一些负面影响，如部分内外贸兼营船会回流。”

上海航运交易所分析认为，受气候、清洁能源、用电需求等因素影响，煤炭运输需求下半年或将延续低迷态势，不过“供给侧结构性改革”力度延续带来的连锁反应将继续对沿海煤炭运输市场形成支撑，运价将在上半年的基础上持续改善。此外，若下半年主要煤炭资源依旧围绕黄骅港中转下水，船舶周转无法得到有效改善，沿海煤炭运价将从中受益。

企业处境转好

宁波海运（600798.SH）上半年实现营业收入4.93亿元，同比下降7.71%，为年度计划的48.72%；实现归属于上市企业股东的净利润为637.51万元，同比增长44.94%。

新三板上市企业福建国航（833171）上半年实现营业收入2.67亿元，同比下降8.02%；营业成本为2.80亿元，同比下降6.90%；经营亏损达到1272万元，同比增长24.95%；净利润为-5597万元，同比大幅减亏7813万元。

中昌海运（600242.SH）上半年实现营业收入1.71亿元，同比大幅增长31.70%；，实现归属于母公司所有者的净利润为-1870万元，同比减亏1724万元。

上述3家企业均是沿海煤炭运输企业中的中坚力量。尽管上半年营业收入增减不一，但是净利润方面，均有大幅改善（见图2）。

上半年，宁波海运完成货运量870.49万吨，为年度计划的50.16%；完成货运周转量259.15亿吨公里，为年度计划的57.92%；实现海运主营业务收入3.30亿元，为年度计划的49.03%。截至6月30日，宁波海运拥有散货船17艘、80.80万DWT。目前宁波海运已经形成一支以灵便型和巴拿马型散货船为主、船龄较低、国际国内并举、具有一定竞争力的散货船队；同时，在建的3艘4.95万DWT级散货船中的2艘将于年内完成交付并按计划投入营运。

福建国航2014年、2015年、2016年上半年的营业利润分别为-2.09亿元、 -2.46亿元、-7598万元，其中2016年上半年实现大幅减亏。成绩的取得主要是福建国航通过定向增发、拆解老旧船舶以及与民生金融租赁股份有限公司（民生租赁）签订项目重组协议等措施。福建国航表示，今年将继续努力开拓新兴市场，增加营业收入；继续不断优化内外贸结合的三角航线，通过三角航线优势提高营运效率的同时也进一步降低燃油成本；进一步加强成本管控，提升资源配置能力和使用效率，继续采取各种有效措施严控各项成本支出，防范风险，确保各项业务的稳健发展；将通过定向增发、债转股等措施降低资产负债率进一步减少财务费用；继续实施老旧船舶拆解计划，调整运力结构，以提高船队的盈利能力；实施“瘦身计划”减少非经营性资产以降低成本。

中昌海运上半年完成货运量499.88万吨，同比增长21.57%；货运周转量50.52亿吨公里，同比增长37.25%。其中，煤炭承运量为278.08万吨，同比上升47.6%；金属矿石承运量221.83万吨，同比基本持平。沿海散货运输业务实现营业收入8140.69万元，同比上升7.5%；营业成本7835.24万元，同比下降6.32%。中昌海运表示，企业在沿海和长江中下游地区干散货运输方面拥有多年经验及较高品牌知名度，通过为客户提供差异化的运输服务，形成了包括众多国内大型企业集团在内的稳定客户群，具有较强的竞争能力。

经营策略值得借鉴

作为经营相对健康的3家沿海运输企业——福建国航、中昌海运及宁波海运，不妨看看它们究竟采取了哪些经营策略从而可以在大浪淘沙的市场中保全企业的生存乃至发展。

背靠“大树”

稳定的客户和充足的运量需求是干散货运输企业最核心的竞争力之一。福建国航自2004年开始建立大货主战略，实施货主与运输捆绑，承运中国国电集团下属电厂的电煤运输，并签订长期运输合同（COA），有效保障了其电煤运输业务市场份额的稳定。2008年，福建国航与国电燃料有限公司合资成立天津国电公司，目前天津国电公司的船舶由福建国航的全资子公司上海福建国航远洋船舶管理有限公司统一管理，进一步巩固福建国航与中国国电集团的长期合作。此外，继中国国电集团这一长期合作客户之后，福建国航与中国神华集团、中国华电集团、中农集团等多家国内知名大型企业签署COA合作框架协议，力图通过货主多元化增强企业抗风险能力。

中昌海运同样表示，企业经营模式的突出特点是COA收入在业务收入中占比较大。COA通常锁定运量并约定相对稳定运价，是大货主与航运企业间风险共担的一种运营模式。这种方式一方面有助于在运价波动频繁的市场中增强企业抗风险能力；另一方面也有助于企业维护与主要客户长期稳定的合作关系。

与福建国航及中昌海运相比，宁波海运则更进一步，其母公司为宁波海运集团，实际控制人为浙江能源集团。浙江能源集团成立于2001年2月，是以原浙江省电力开发公司和浙江省煤炭集团公司为基础组建而成的省级能源类国有大型企业，主要从事电源建设、电力热力生产、煤矿投资开发、煤炭流通经营等业务。为避免同业竞争，2013年浙江能源集团向宁波海运承诺：不再扩大其他海运企业的经营规模，同时将沿海货物运输的业务发展机会优先考虑给宁波海运，并将宁波海运作为浙江能源集团沿海货物运输业务最终整合的唯一平台。宁波海运也表示，目前已形成以沿海和国际煤炭运输为主的专业化散货运输经营格局，与中国大型能源集团等主要电煤客户结成长期战略合作关系，构筑了运输企业、货源单位的优势互补和经济效益的互利双赢。

资产重组

自2008年开始的低迷海运市场对航运企业的生产经营活动和持续发展都产生了一定影响，中昌海运高度重视企业持续发展问题，去年8月进入重大资产重组停牌，着手布局重大资产重组。去年11月17日，中昌海运发布重组预案，拟以8.64元/股非公开发行7523.15万股，并支付现金2.2亿元，合计作价8.7亿元收购北京博雅立方科技有限公司（博雅科技）100%股权。博雅科技是国内专注于以搜索营销为核心的大数据智能营销软件和服务提供商，其通过拥有的国内主要数字媒体资源，一方面为大客户提供基于大数据的数字营销软件和营销数据分析服务，帮助企业实现客户生命周期的精细化管理；另一方面为广大中小企业提供基于 SaaS 的 SEM 智能优化软件，降低数字营销投放门槛。截至目前，中昌海运收购博雅科技已经完成，博雅科技已办结工商变更登记，成为中昌海运全资子公司。

中昌海运表示，下半年将以博雅科技搜索营销为核心的大数据智能营销软件和服务业务作为立足点，一方面，考虑到搜索引擎营销市场30%以上的增速，将继续发展博雅科技的搜索引擎营销代理业务，完善产业结构，创造稳定收益，提升企业业绩；另一方面，除继续深耕教育培训行业的搜索营销服务外，将努力向其他相关行业拓展来发掘新的利润增长点，提高整体竞争力。

债务重组

对于重资产的航运企业而言，船舶的投资往往采取多种方式，比如，融资租赁就是近年来非常常见的方式，特别是当下诸多金融机构的介入，使得这一方式广泛应用。然而，在市场下行模式下，金融机构及航运企业双方都存在巨大的风险，双方往往就相关项目进行重新谈判。

去年12月，福建国航及全资子公司上海国电海运有限公司与民生租赁签订《福建国航系项目重组协议》，三方就4艘船舶融资租赁改经营性租赁及融资租赁船舶项下的债务重组等事项达成一致意见。福建国航表示，上述协议将对企业未来的业务发展产生积极影响，将大幅降低财务费用和折旧成本，预计今年将减少财务费用、折旧成本等7428万元。

事实的确如此，福建国航因此大幅减亏。上半年，福建国航财务费用为2573万元，同比大幅减少4429万元，降幅达63.25%；船舶折旧成本3633万元，同比大幅减少1859万元，降幅为33.85%。

业务多元化

上述3家企业中，宁波海运是上半年唯一一家盈利的企业，这其中很大部分原因则是其实现业务多元化的结果。除了航运业务，宁波海运另外一部分收入主要来自于高速公路的通行费收入。上半年，宁波海运实现高速公路通行费收入1.62亿元，为去年同期的109.40%，为年度计划的48.02%；实现净利润1401.08万元，同比增加2183.28万元。鉴于公路业务的增长，宁波海运乐观预计前三季度归属于上市企业股东的净利润同比有较大幅度的增长，预计实现归属于上市企业股东的净利润为5100万元左右（去年同期为1082.96万元）。

而中昌海运近年来更是加速业务转型。从近4年上半年的主营业务（见表）来看，2013年上半年，中昌海运的主营业务为航运和疏浚业务，其沿海散运业务实现营业收入1.30亿元，占其营业总收入的75.44%；2014年上半年，中昌海运的主营业务增加船员管理和贸易业务，尽管其收入占比很小，但显示了其拓展业务的决心；去年上半年，中昌海运沿海散运业务实现营业收入7572.49万元，占其营业总收入的58.47%，占比同比大幅下降，显示出其航运业务逐渐萎缩；今年上半年，中昌海运业务板块增加货运代理及资产托管业务，其沿海散运业务实现营业收入8140.69万元，占其营业总收入的47.73%，占比继续下降。值得关注的是，中昌海运已经完成收购博雅科技100%股权，可以预计，中昌海运未来将进一步加速业务转型，侧重在互联网科技业务方面的开拓。