从7月初开始，好望角型船运价持续上涨，至8月中旬，已经突破盈亏平衡线——据BIMCO估计，综合考虑融资和运营成本，运价达到15300美元/天时，好望角型船就可盈利。

需求  

然而在其他船型板块，改善并未出现。这反映了货运需求的走势，也说明运力过剩仍然是一大挑战。

受益于中国需求，铁矿石和煤炭货量增速很高。整个上半年，中国钢厂的利润率都在增长，使得钢厂热衷于提高产量，产量的增长也带来了良好的炼焦煤需求。即使在国外进口商对中国钢材出口采取贸易限制措施、导致中国出口减少的情况下，这一情况仍然得以实现。

对中国的动力煤进口而言，水电的发电量是一个重要的因素。今年，由于降水较少，自去年12月以来，中国的水电发电量一直同比减少（数据来源：Commodore Research）。

由于今年的电力需求创历史新高，火电厂发电增加来填补水电的不足，令干散货船市场获益。但我们需要注意中国北方地区的煤炭到岸价，因为该价格一旦超过630人民币/吨，政府很可能增加当地的产量；此外，未来水电的增长也将对动力煤进口需求造成不利影响。

根据BIMCO今年8月9日的报道，中国已经开始从美国东海岸进口煤炭，该航线航行时间达45天，增加了对好望角型和巴拿马型船的吨海里数需求。

从整个亚洲地区看，以中国台湾和韩国为首、动力煤需求都出现了稳步增长；而印度是唯一的例外，该国正越来越多地使用本国矿山的动力煤，导致煤炭进口连续第三年减少。

除了铁矿石和煤炭，其它货种的需求也有所增长，二季度大豆运输需求创历史新高，三季度谷物运输预计也将强劲增长。（来源：SSY）

供给  

由于市场改善，所有干散货船板块的新船交付速度都有所加快。

这是航运及相关行业对市场改善所做出的反应，也正是BIMCO反复强调市场的恢复要比很多人期望的要慢的原因。

BIMCO预计2017年干散货船交付量将达4000万载重吨，拆解量为1900万载重吨。今年截至目前，已经有3000万载重吨的新船交付，900万载重吨的船舶被拆解。众所周知，BDI的上涨将导致拆船量的减少，但由于近几个越来BDI的上涨仅仅由好望角型船拉动，我们对今年运力供给增幅的预测保持不变，仍为增长2.7%。

如果拆解量比预期少500万载重吨，那么运力增幅将达3.4%。在这种情况下，由于预计需求增幅为3.5%，船东必须十分小心地控制运力供给，才能让市场保持在复苏的轨道上。

市场供给由三方面决定：交付、拆解和新船订单，但目前，不仅交付加快且拆解放缓，新船订单方面也出现了令人担忧的迹象。

今年迄今为止，已经有960万载重吨的散货船订单，其中，以巴拿马型船最多。受1至4月火爆的二手船市场影响，二手船价和新造船价同时上涨，也令订造新船再次成了有吸引力的选择，这一点在4至6月尤为明显。目前，散货船订单量为6040万载重吨，仍处于13年来的最低水平。

对各个细分船型而言，散货船运力增幅的差异很大：过去1年来，小灵便型船的增幅保持在2.1%的温和水平，大灵便/超灵便型船则高达5.3%，巴拿马型和好望角型船的运力增速位于这两者之间，但增速已经比2016年低位时的水平明显加快。

巴拿马型船运力的同比增速已经从2016年10月的-0.4%增至今年7月的3.1%。2015年1月至2016年1月，好望角型船运力小幅减少——这是1998至1999年以来的首次，而在此之后，已经有59艘好望角型船交付，今年7月，该型船运力的同比增幅已达3.9%。

展望  

根据联合国对朝鲜的制裁，中国年初出台了对朝鲜煤炭的进口禁令，此外，也禁止从朝鲜进口铁矿石。不过，由于中国没有从他国进口无烟煤，且进口自朝鲜的铁矿石相比煤炭而言数量极少，海运贸易没有受到相关禁令的明显影响。

对大宗商品和对进口国而言，今年需求的增长都令人欣慰。不过，中国仍然是最重要的进口国，而中国的情况正在发生变化。如果仅关注干散货市场，这一点很难察觉，但一些宏观经济指标显示，投资可能出现下滑。

其中之一就是包括机械设备、基础设施和住宅的固定资产投资，这些都是干散货市场的巨大拉动因素。数据显示，政府和私人投资的增速正越来越慢。“一带一路”倡议带来的积极因素如何抵消上述消极影响还有待观察。

过去几十年来，中国一直保持全面增长。然而一旦中国再度放缓，对干散货市场将产生何种严重影响？就在不久之前的2014年三季度至2015年的二季度，中国进口连续4个季度同比减少，导致BDI从2014年11月的1500点暴跌至2015年2月的500点，未来，我们必须警惕，这种情况可能再度出现。