格隆汇获悉，2月27日，香港海事服务供应商——润利海事集团控股有限公司(以下简称”润利海事”或”公司”)通过港交所上市聆讯，大有融资为其独家保荐人。

公司为香港海事服务供应商，拥有逾20年营运历史，主营贡献均来自香港地区。根据易普索报告，截至2017年公司在香港本地船舶租赁行业拥有的市场份额约为4.2%。

截至2018年3月31日止3个年度各年及截至2018年9月30日止6个月，公司实现营收分别约为1.48亿港元、1.9亿港元(同比增长28.36%)、2.13亿港元(同比增长12.11%)及9154万港元。截至2018年3月31日止3个年度营收年复合增长19.97%。

从公司主营结构来看，主要业务集中在定期租船服务业务上。但从毛利率水平上看，船舶租赁及相关服务的毛利率远低于船舶管理业务网毛利率。

截至2016年3月31日至2018年3月31日财年，毛利水平从21.7%上升至28.6%，主要原因来自船舶租赁服务毛利率的上升。因此未来公司对船舶租赁服务毛利率水平的提升及加大船舶管理业务发展，均能使得公司整体盈利水平得到提升。

公司船队包括各类船舶，如拖船、小轮、工作船及非自航驳船等。截至2019年2月22日，合共60艘船舶，包括21艘自营船舶及39艘租赁船舶，其中有59艘船舶于定期租船项下运作，而一艘船舶则于航次租船项下运作或待机。截至2019年2月22日，公司自营船舶的平均船龄约为17.4年，而平均剩余会计使用年期约为12.7年。就目前经营状况，如无业务扩张需求，短期内并不会造成因新购船舶带来的资金压力。

截至2018年3月31日止3个年度各年及截至2018年9月30日止6个月，最大客户营收贡献分别为约43.2%、40.8%、27.9%及26.3%，而五大客户营收贡献分别为约80.7%、80.2%、68.2%及64.6%。客户集中度的下降分散公司经营集中化风险，但公司前五大客户截至2018年9月30日仍占公司营收超60%。前五大客户业务状况的变化将对公司经营带来显著影响。

而同期公司最大船舶供应商占公司船舶租赁成本分别为约21.9%、16.8%、11.7%及13.3%，前五大船舶供应商应占总采购船舶租赁成本分别为约53.7%、41.3%、35.1%及45.3%。供应商采购集中度的适度分散，保证供应链稳定使得公司经营发展受单一供应商的变化影响降低。

香港本地船舶租赁行业生产总值由2013年约38.070亿港元增加至2017年约40.429亿港元，复合年增长率约为1.5%。稳定增长乃主要由于政府就海事及港口服务作出可持续资金分配、支援装货及卸货的船舶服务的需求持续、海事建设工程产生的建筑材料运输及建筑工人需求。

于2017年，香港的本地船舶服务供应商超过130名。行业竞争相对激烈，尤其是运输内陆货物及为海事建设工程提供船队。根据公告数据显示，以2017年全年公司营收1.7亿港元计，公司于香港船舶租赁行业市占率4.2%。

从行业规模亦或是竞争对手数量而言，公司仍可抢占市场份额，扩大经营规模。但船舶租赁行业船舶数量的变化决定业务量的增长。扩大经营规模所需购买及租赁船舶或使得公司资金压力增大。因此未来公司如计划扩大经营规模抢占市场，需面临庞大的资金需求。

未来计划及资金用途：(1)收购船只取得业务机会能力；(2)用于在香港设置船坞，为公司及第三方船舶提高维修保养服务；(3)聘请员工及专业人才提高人才竞争力；

潜在风险因素提示：

(1)    运营拍照的无法重续或维持对公司经营产生影响

(2)    无法重续租船合约限制公司业务量规模

(3)    未能准确估算成本及在估算成本内提供服务造成财务压力

(4)    折旧及营运费用使公司盈利能力承压