美国天然气液化能力的增加是推动液化天然气运价上涨的主要因素之一。美国的液化天然气出口量从2016年的350万吨增至2018年的1800万吨，涨幅达四倍。这为全球市场提供了充足的液化天然气供应。Drewry预计，2019年美国液化天然气的出口量将达到3100万吨，较2018年增长68%。

然而，全球液化天然气新增产能也将会给美国的液化天然气公司带来愈发激烈的竞争。卡塔尔的North Field Expansion项目预计年产能为3300万吨，莫桑比克的Rovuma LNG和Mozambique LNG项目预计年产能分别为1500万吨和1300万吨，俄罗斯的Arctic LNG-2和Yamal LNG Train-4项目预计年产能为2000万吨和120万吨，澳大利亚的Pluto LNG T2项目预计年产能400万吨，Gorgon LNG T4项目预计年产能为500万吨，另外再加上一些美国资本参与的项目，到2023年全球液化能力很可能新增9000万吨每年。

那么问题来了——这些液化天然气新增产能将何去何从？如今日本更多地依赖可再生能源，且日本的人口数量几乎没有增长。与此同时，韩国的电力需求疲软。这些原因导致这两个液化天然气主要进口国最近出现了液化天然气进口增速停滞的迹象。

然而，中国的液化天然气需求却在迅速增长。中国的液化天然气进口量在短短两年内增长了一倍，从2016年的2600万吨增至2018年的5300万吨。此外，Drewry预计，受到清洁空气政策、煤改气计划、城市天然气管道扩建以及工业部门天然气消费量增加的推动，中国的液化天然气进口量还会继续增加。

目前，中美贸易争端和中国经济增长放缓尚未影响到中国液化天然气需求上升的趋势。近年来的扩建已将中国液化天然气接收能力增加到了6900万吨/年。同时到2023年前，预计将新增液化天然气接收能力4200万吨/年。这些新投入使用的液化天然气接收站足以接收全球12至14个中等规模液化天然气项目的产能。

在与美国的贸易争端解决之前，中国将继续从澳大利亚、卡塔尔、马来西亚、印尼和俄罗斯进口液化天然气。然而，这些出口国的液化天然气供应将不足以满足中国未来的液化天然气进口需求。因此，随着中美贸易争端即将得到解决，我们认为美国的液化天然气将在不久的将来运往中国。

目前，美国的液化天然气主要运往欧洲，其最大的进口国是西班牙、英国、意大利、葡萄牙和希腊。截至2019年9月，欧洲液化天然气进口较2018年同期增长逾10倍。与此同时，美国在欧洲液化天然气进口中所占比重已从去年同期的2%升至11%。在天然气进口方面，美国正从欧洲的临时贸易伙伴转变成固定的贸易合作伙伴。此前，只有在从美国和亚洲液化天然气进口价差很小的时候，欧洲才会选择从美国进口。而如今，欧洲正成为美国液化天然气的固定出口目的地。

把视线拉回到中国和美国。由于竞争激烈，美国新的液化天然气项目将很难获得资金。因此，这些项目将在很大程度上依赖于中国对从美国进口的液化天然气取消关税。如果中美贸易争端结束，美国的液化天然气项目将会满足中国日益增长的液化天然气需求。

但如果贸易争端持续下去，我们预计液化天然气现货交易将会增加，而横跨多个行业运营的企业将扮演更为关键的角色。壳牌(Shell)、英国石油(BP)、雪佛龙(Chevron)、道达尔(TOTAL)和马来西亚国家石油公司(PETRONAS)等公司是中国液化天然气进口的主要来源，仅次于卡塔尔和澳大利亚。壳牌（Shell）正在准备租16条LNG船，并和一批液化天然气供应商签订供应合同。我们认为类似壳牌（Shell）这种横跨多个行业运营的企业将会成为未来液化天然气市场的中流砥柱。他们将会间接促进液化天然气货物从美国流通到中国。这种情况不仅会增加液化天然气市场的灵活性，而且还将有助于通过匹配天然气供给和需求来控制供应过剩。

图1 中国液化天然气进口量和美国液化能力

数据来源：Drewry Maritime Research

图2 美国液化天然气出口

  （2018年前三季度)

数据来源：Drewry Maritime Research

图3 美国液化天然气出口

   （2019年前三季度）

数据来源：Drewry Maritime Research