近日，上市公司陆续发布了2022年半年报。本专题对国内航运板块上市公司半年报相关财务指标进行了分析，并将时间轴前溯至2016年，以展现上市公司平均水平和历年发展趋势。

2022年上半年全球航运业发展状况

2022年上半年，受新冠疫情、地缘政治冲突以及欧美高通胀等因素的共同影响，经合组织（OECD）将 2022 年全球经济增长预期从 4.5%下调至 3%；克拉克森下调 2022 年全球海运贸易增速，从年初预计的 4%下调至 2.9%。与此同时，运力供给放缓，克拉克森预计 2022 年油轮船队运力增长 2%， 散货船队运力增长 2.4%，集装箱船队运力增长 3.5%，LNG 船队运力增长 3.6%。

截至 2022 年 7 月 1 日，集装箱运输市场相对年初高点有所回落，总体保持高位震荡。中国集装箱出口运价指数（CCFI）达到 3271点，同比上涨 23%。虽然运价指数今年以来持续回落，行业新增订单有所放缓，但供给端港口拥堵持续，需求端国内出口维持增长，集运市场总体需求平稳，运价仍处于历史高位。

根据 Clarksons 数据，今年1-7 月全球干散海运货量同比下滑 2.6%。干散货市场整体运价表现较去年下半年平均水平有所下滑，但较去年同期仍增长 16%， 整体处于近年较高水平，中小型散货船表现优于大型散货船市场。

地缘政治冲突引发西方国家对俄罗斯实施能源制裁，改变了国际石油贸易格局，打破了上半年国际油轮市场低迷的景象。除 VLCC 船型外，油轮各船型代表航线的日收益水平较去年同期的涨幅均在 100%以上。

从半年报看，各上市公司业绩仍保持历史性高增长，行业多项财务指标续创同期最好水平，抗风险能力进一步上升。

营业总收入

2022年上半年，行业整体营业总收入大幅增长，创历年新高。

中远海控（2108亿元）、招商轮船（137亿元）、中远海发（132亿元）分列行业总收入前三。中远海控实现息税前利润（EBIT） 953.08 亿元，同比增长 92.20%，取得历史同期最佳业绩；招商轮船、中谷物流、中远海特、海峡股份、盛航股份取得近10年来同期最好收入水平。

归母净利润

2022年上半年，航运业总收入的大幅增长也受益于各上市公司大力削减运营成本、提升效率，归母净利润继续保持高速增长，半年业绩创历史最好水平。

中远海控获得历史最好业绩，大幅领先同业，实现归母净利润647.22亿元，同期同比增长74.46%；招商轮船实现28.89亿元，居于行业第二位；中远海发实现26.90亿元，居于第三位。

从归母净利润同期同比增速来看，中远海特（129.55%）、招商南油（107.91%）、招商轮船（105.99%）位列行业前三位。

净资产收益率

2022年上半年，航运上市公司净资产收益率行业平均值为8.5%，保持历史较高水平，但低于去年同期水平（10.8%）。

中远海控净资产收益率（38.81%）位列行业首位，中谷物流（15.43%）、招商轮船（10.32%）位列第二、三位。

在13家上市公司中，净资产收益率同比实现增长的有招商轮船、招商南油、中远海特。

总资产报酬率

2022年上半年，航运业总资产报酬率继续保持历史较高增长水平，仅低于2021年同期，达到6.3%。其中，中远海控（20.60%）、中谷物流（11.87%）、海峡股份（7.78%）、兴通股份（7.70%）4家公司超过行业均值。

中远海控、海峡股份、招商南油、招商轮船、中远海发、中远海特6家公司实现同期同比增长。其中，中远海控、中远海发总资产报酬率为2011年以来同期最高水平。

总资产周转率

2022年上半年，航运业总资产周转率维持较高水平，行业整体优于去年同期。

长航凤凰（58.46%）、中远海控（46.35%）、中谷物流（39.65%）分列行业前三位。

其中，招商南油、中远海特、海峡股份、招商轮船4家公司优于去年同期。中远海特、招商轮船还实现了自2011年以来的最优值。

流动资产周转率

2022年上半年，航运业流动资产周转率与近年来同期相比保持平稳水平。

长航凤凰（157.31%）、中远海特（127.11%）、海峡股份（118.85%）位列行业前三，实现了较好水平。

中远海特、海峡股份、招商轮船达到2011年以来同期最好水平；海峡股份大幅优于历史同期。

资产负债率

得益于近几年航运市场的繁荣和业绩的持续改善，企业资金较为充裕，自2016年以来，全行业资产负债率呈现持续下降的趋势，2022年行业达到同期最低负债水平。

资产负债率在行业均值以下的共有6家公司，其中，海峡股份（12.51%）、兴通股份（20.15%）、渤海轮渡（23.47%）、宁波海运（28.29%）保持在30%以下。

流动比率

2022年上半年，航运业整体短期债务清偿能力良好，流动比率比较稳健，优于去年同期，行业均值为167.6%。

有6家上市公司的指标高于行业均值，分别是兴通股份、海峡股份、中谷物流、招商轮船、招商南油、中远海控。

与2021年同期相比，中谷物流、招商轮船升幅较大。

TOP10上榜情况

综合分析航运类13家上市公司2022年半年报相关财务指标情况后，有6个财务指标进入TOP10的上市公司如下图。其中6个指标均在TOP10榜上的有4家公司（海峡股份、盛航股份、长航凤凰、招商南油）；5个指标在TOP10榜的上市公司有4家（兴通股份、招商轮船、中谷物流、中远海控）。

备注：

本报告以Wind行业分类为依据，研究公司主要集中于13家A股上市航运公司（排名不分先后)：中远海控、招商轮船、长航凤凰、盛航股份、海峡股份、中远海能、中远海特、宁波海运、中远海发、招商南油、渤海轮渡、中谷物流、兴通股份。

兴通股份为2022年3月24日新上市公司，相关增长及趋势分析中存在往年度基础指标参照不全面的情况。

本报告所有数据均采用监管机构数据及市场公开披露的年报数据。