惠誉评级认为，集装箱运费的下降可能会对部分集装箱船舶租赁业务敞口较高的中资租赁公司於近期构成资产质量和残值风险，但鉴于其多元化的租赁商品组合及来自母公司的强力支持，该等影响相对有限。

近几个月来，全球贸易增长放缓叠加航运供应链运营压力的纾缓推动集装箱运费大幅下跌，但仍高于2020年前的低位水平。在货币政策紧缩和通货膨胀加速攀升的双面夹击下，全球经济步入萧条的风险可能会令运费进一步承压。

在惠誉授评的中资租赁公司中，工银金融租赁有限公司(工银租赁，A/稳定)、交银金融租赁有限责任公司 (交银租赁， A/稳定)、国银金融租赁股份有限公司 (国银租赁， A+/稳定) 及中国船舶（香港）航运租赁有限公司 (中船租赁，A/稳定) 持有的船舶资产规模较大，截至2021年末，其船舶租赁资产达50亿至160亿美元，约占租赁组合的11%至33%。

其中，工银租赁的船舶资产占总租赁组合的比例近年来有较大幅度的提升，而交银租赁和国银租赁也有所增长，但幅度则较为温和。这体现了它们欲扩张船舶业务的长期发展战略, 尤其当飞机租赁业务因为疫情冲击而成长受阻时。

惠誉授评的中资金融租赁公司旗下的船舶风险敞口按船型分布较为分散。集装箱船约占其租赁船舶资产的8%-33%（或总租赁组合的1%-11%），其余主要包括油轮、液化天然气船和散货船。惠誉认为，较为分散的船型分布可以减弱单一船型商业周期的影响。一些惠誉授评的中资租赁公司还持有若干将在未来几年内交付的船舶订单。不过，它们通常在有确定租约的前提下提交订单，以确保稳定的船舶利用率，减少闲置风险。

中船租赁是唯一一家专门从事船舶租赁和船队运营业务的惠誉授评中资租赁公司。该公司是国有造船巨擘中国船舶集团有限公司旗下的租赁子公司，致力于为集团客户提供融资解决方案。中船租赁的单一业务模式将其置于航运业的周期性风险之下，但多元化的船舶组合亦有助于纾解相关压力。受大量订单交付的推动，中船租赁的租赁资产规模在2021年有较大的增长，但集装箱船的风险敞口仍为适度，2021年底约占公司船舶租赁资产的10%。

运费滑坡对租赁公司利息和租金收入的影响甚微，因为船舶租赁合同通常是长期固定租赁费率。鉴于中资租赁公司的承租人多为经历过经济周期洗礼的全球龙头企业，且承租人的现金头寸在过去两年已有所改善，有助支撑其于经济低迷期的还款能力，因此惠誉认为，授评租赁公司面临的信用风险较低。

惠誉授评中资租赁公司的发行人违约评级受母公司强大支持所驱动——它们对母公司具有重要战略意义且与母公司高度融合，其母公司的信用状况受中国主权评级（A+/稳定）支持。惠誉预计，近期集装箱运费压力不会影响母公司对授评中资租赁公司的支持意愿，且母公司的强力支持有助减轻租赁子公司独立信用状况层面的承压。此外，近年监管收紧推动中资租赁公司的平均杠杆率下降，也为它们提供了适度较高的缓冲来吸收潜在的资产风险。