格隆汇5月2日丨4月28日，货柜航运公司德翔海运有限公司(以下简称"德翔海运"或"公司")向香港联交所提交主板上市申请，联席保荐人包括摩根大通及招商证券国际。此前公司于2022年10月28日曾向港交所主板提交过上市申请。

招股书显示，公司是一家专注于亚太地区且发展迅速并最具盈利能力的货柜航运公司之一。公司主要在亚太地区经营业务，根据德路里报告，按航运量计，亚太地区是最大且增长最快的地区之一。截至2022年12月31日，公司拥有合共50艘船舶，包括31艘自有船舶及19艘租用船舶，总运力为109,947 TEU。按船队规模计，公司截至2023年3月1日在全球货柜航运公司中排名第20。2020年至2022年，与三家专注于亚太地区的上市货柜航运公司相比，公司录得最高平均净利润率及最高平均股本回报率。公司在过去九年的多个航运业周期中亦持续产生净经营现金流入。

截至2022年12月31日，公司的货柜航运网络覆盖全球24个国家及地区、63个主要港口及42条航线服务。截至2022年12月31日，公司在亚太地区经营37条航线服务，覆盖15个国家及地区。在亚太地区中，公司专注于提供由中国大湾区出发的频繁服务，该地区开展业务已有二十年。例如：根据德路里报告，于2023年2月，按大湾区至日本、菲律宾及大洋洲的每条航线的服务量计算，公司皆是提供频繁服务的三大参与者之一。

此外，于2023年2月，按大湾区至日本及大洋洲各贸易航线的每周靠港次数计算，公司分别亦是提供广泛港口覆盖的三大参与者之一。公司认为，公司的频繁服务为客户提供更大的灵活性，以管理其物流需求，并实现更快的存货周转能力。公司已在大湾区建立长期据点，认为这对公司在亚太地区的未来发展至关重要，并视为未来持续盈利增长的重大机遇。

公司自家独立营运航运网络，另亦通过与其他承运人订立的安排(包括联营航线服务、舱位互换及舱位租赁)营运。通过联营航线服务，公司与其他承运人各自指定特定数量的船舶，共同为特定贸易航线提供航运服务；而通过舱位租赁及舱位互换，公司可支付费用使用另一承运人船只上一定数量的舱位或与其交换舱位。

此外，近年来，公司亦通过推出数条长途服务扩展公司的网络，包括在亚洲－澳洲╱新西兰市场于2021年7月推出的独立服务(其后于2022年3月更改为联营航线服务)及于2022年1月推出的另一条独立服务。公司认为该等服务补充公司的核心服务，使公司能够为客户提供更多元化的服务，并为业务扩展提供巨大机遇。截至2022年12月31日，公司经营12条独立服务、19条联营航线服务、10条通过舱位互换安排的服务及一条通过舱位租赁安排的服务。

2020年至2022年，公司产生41.8%的平均净利润率及80.4%的平均股本回报率，而三家专注于亚洲地区的上市航运公司则录得31.7%至35.7%的平均净利润率及62.8%至75.0%的平均股本回报率。尽管航运业具有周期性质，公司亦连续九年(直至及包括2022年)持续产生净经营现金流入。此亦证明公司实现可观盈利的能力，同时可在行业下行周期时仍维持净经营现金流入。

于往绩记录期间，公司的财务表现大幅增长。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司产生的收入分别为8.104亿美元、18.374亿美元及24.435亿美元，毛利率分别为23.7%、50.7%及44.7%。公司的收入持续增加主要是由于运费随市场而上升。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司的平均运费为每TEU485美元、每TEU1,084美元及每TEU1,476美元，2020年至2022年的复合年增长率为74.5%。

公司于往绩记录期间财务表现强劲，主要得益于自2020年年中开始上涨的市场运费，运费在2021年9月达到高峰但已开始并持续下降。自2020年以来，市场运费波动主要是由于港口拥堵及货柜设备短缺。根据德路里于2023年第一季公布的货柜预测报告，预测全球平均运费(指加权平均运费，包括燃油费，涵盖现货及合约市场)于2023年及2024年将较2022年分别减少59.8%及65.3%，但仍较2019年分别高出29.0%及11.3%。过往，运费波动乃因货柜航运业的波动性及周期性所致。