《航运金融琅琊榜》系列策划：

船舶资产，被普遍认为是租赁公司的“压舱石”。

近年来，加码、新进船舶板块的租赁公司数量大增。根据克拉克森统计，截至2022年年末，共收录了83家中国租赁公司开展船舶租赁业务。船舶租赁业务门槛高、周期长，学习优秀同业经验尤为重要。

基于此，竞争力论坛推出“航运金融琅琊榜”系列。每周一家标杆同业，对其商业模式、成长路径、发展经验等进行详细梳理，以期“树立行业标杆，总结成功经验”。

01.中船租赁

中国船舶(香港)航运租赁有限公司（以下简称“中船租赁”）成立于2012年6月，并于2019年在香港联交所主板上市，是大中华区首家船厂系租赁公司，也是中国船舶集团有限公司旗下唯一的红筹上市公司，中国船舶集团对其间接持股比例75%，是第一大股东。

中国船舶集团是世界第一大造船集团，有科研院所、企业单位和上市公司104家，资产总额8900亿元，员工22万人，拥有我国最大的造修船基地和最完整的船舶及配套产品研发能力。

1.经营概况

根据中船租赁2022年报中的内容，近三年中船租赁部分财务数据如表1所示：

截至2022年年末，中船租赁资产总额达405.21亿港元，同比下降0.89%，实现全年总营收32.08亿港元，同比增长29.9%，净利润17.35亿港元，同比增长25%。中船租赁已连续8年净利润增长率超20%，2022年，营收和利润达到公司成立以来最好的水平。

从收入构成来看，2022年中船租赁航运综合服务类业务（主要为经营性租赁和船舶经纪服务）、金融服务类业务（主要为融资性租赁和贷款借款业务）收入占比分别为59.2%及40.8%。2022年，金融服务收入约为13.09亿港元，较上年的8.87亿港元劲增47.5%，已成为收入来源中的一个重要增长级。

中船租赁在资本市场具有较好的信誉，已连续4年获得惠誉“A”级、标普“A-”级的信用评级。截至目前已累计发行包括8亿美元债、5亿欧元债，5亿美元蓝绿双标签债。今年3月，再次成功发行首单熊猫债券（2023年度第一期中期票据），这也是中国境内全市场发行的首单可持续发展挂钩熊猫债。此单熊猫债发行金额为10亿元人民币，债券最终票面利率为3.3%，创下了今年以来AAA级同行业同期限最低发行利率。

2.资产结构

在船队规模方面，截至2022年12月31日，中船租赁船舶组合规模达158艘，其中，运营船舶129艘，29艘正在建造，运营船队平均年龄为3.2年。

2022年，中船租赁新起租运营船舶19艘，合同金额总价值6.69亿美元，其中包括全球首艘10万吨级深海养殖工船。截止年底，中船租赁正在执行129个船舶租赁合同，包括五大类船型。其中融资性租赁合同68个，经营性租赁合同61个。

在船队结构上，以LNG船为代表的清洁能源装备占比突出，其他各船型优质均衡分布。按合同金额计，目前，中船租赁船队构成中清洁能源装备比已达到整个船队的40.5%，其次是集装箱船(19.8%)、液体货船(15.4%)、散货船(13.8%)和特种船(10.5%)。

充分发挥LNG船先发优势，2022年中船租赁新签4艘17.4万立方米LNG运输船，LNG运输船达到7艘。

3.经营策略

中船租赁在经营模式上坚持“一体两翼”，深耕船舶租赁和运营投资两个板块，在清洁绿色能源持续发力，同时以海上风电、深远海养殖、深海采矿等新型海洋开发装备为新的“蓝色引擎”，打造新的增量因子，跨域航运周期，实现业绩上的不断增长。

一方面，中船租赁坚持“固定收益+弹性收益”的结构化经营策略。其固定收益主要包括融资租赁和长期固租，这类业务收益已经锁定，不受航运市场波动的直接影响；弹性收益业务则是其通过自主或联合投资的方式，在市场低位下单造船，船舶交付起租后投入短期和即期市场运营，这类业务受即期航运市场影响较大。

两类业务的开展，也正构成了“一体两翼”中的“两翼”，既可以保障公司整体经营稳健，又能分享到航运市场波动增长的红利。这样的资产配置，使得中船租赁在逆周期中也能有更强的抗风险能力。

另一方面，中船租赁积极顺应市场形式与竞争格局的变化，为发展营造良好稳定条件。当下，节能减排已经是整个航运市场发展的必然趋势，无论是IMO提出的减碳目标，还是CII评级标准，亦或是国内“双碳”政策，都在倒逼航运业走绿色发展的道路。

在此背景下，中船租赁持续加强清洁能源全产业链布局。2022年，中船租赁以联合租赁的方式签订1艘1600吨自升自航式平台风电安装船，正式进军海上风电新领域。此外，其新交付起租1艘8.6万立方超大型双燃料液化气船(VLGC)，也是全球第一次采用液化石油气(LPG)作为主动力燃料。

同时，中船租赁正开展时下大热的汽车滚装船、风电安装船融资租赁项目，并加大对深海大型养殖工船投资。对于绿色发展，中船租赁正积极谋划布局，船队中清洁能源装备比重的调整上升。

作者：张翔 竞争力论坛研究员