据《劳氏日报》报道，与2023年相比，超大型油轮（VLCC）现货运价今年迄今下跌11%，5年船龄的VLCC价格上涨13%。

VLCC的现货运价依然平平，低于去年同期和5年平均运价。但是，VLCC的资产价值不断创出新高。对于必须更换老旧船队的船东来说，其面临着咬紧牙关订购新船或以高价购买二手资产，以及冒着失去未来收益的风险安于现状的两难抉择。

造船价格高企

克拉克森证券公司（Clarksons Securities）对目前VLCC新造船价格的评估是1.3亿美元，同比增长8%。5年船龄的VLCC价格估计为1.13亿美元，同比增长13%。

VLCC订单有所增加，但订单量与船队的比率仍然很低，未来两年的交付量微乎其微。

克拉克森称，去年此时，VLCC的订单量与船队的比率仅为1.7%，去年剩余时间内有13艘VLCC交付，2025年和2026年分别有一艘。

该公司报告称，目前VLCC的订单量与船队比率为5.1%（包括选择权和意向书在内为6.2%），今年将交付1艘VLCC，明年交付5艘，2026年交付19艘，2027年交付21艘（外加10份选择权和意向书）。

北极证券（Arctic Securities）在周二的一份报告中称，到2027年，将有41艘VLCC新造船交付（其数字与克拉克森不同），而到那时，将有101艘VLCC船龄达到20年，因此，船队老化的情况将更加明显。

船舶经纪公司Allied Shipbroking周二表示：“一段时间以来，订单量与船队的比率一直在上升，行业兴趣已经转向这个方向。然而，鉴于订单在最好的情况下将于2027年初交付，这种做法存在许多不确定性。”

5年船龄的VLCC为需要船队更新和立即获得市场回报的船东提供了另一种选择，不过成本高昂。

Allied Shipbroking称：“目前5年船龄和10年船龄资产之间的价差表明，从平均船龄10年的船队转向平均船龄5年的船队并不需要过多的投资，因为这两个船龄级别之间的绝对价格差异或多或少符合历史标准。”

Allied Shipbroking补充说，定价数据还显示，船龄较小的资产“似乎更能抵御价值贬值”。

VLCC运价前景

周二，克拉克森的生态环保型VLCC平均现货运价为每天49800美元，月环比下降12.5%，与5年前VLCC现金盈亏平衡估算值每天48000美元相去不远。到目前为止，VLCC的平均现货运价比2023年同期下降了11%。

VLCC市场近期最大的变化是原油货物的价值。布伦特原油（Brent）目前徘徊在每桶90美元左右，高于2月份的80美元。不同的分析师对VLCC船东在短期内如何应对这一局面给出了不同的看法。

Clarksons Securities分析师Frode Morkedal在一份研究报告中说，油轮将因油价上涨而“获胜”。他说：“随着即将到来的大选，拜登总统面临着降低油价的压力，这很可能导致OPEC和美国石油公司增加产量的呼声增加。油价持续上涨使OPEC有可能重新考虑其（减产）立场。”

Jefferies分析师Omar Nokta认为：“非OPEC原油产量的增长预计将在未来几个月为大西洋盆地带来更多货物，而每桶90美元左右的布伦特油价则预示着进一步抵消OPEC减产的可能性不大。”

Omar Nokta说：“鉴于全球石油供需整体趋紧，OPEC增产的可能性越来越大。在过去的一年里，由于OPEC自愿减产，VLCC一直在一定范围内波动，但随着货运量的增加，该行业似乎已准备好打破这一局面。”

与此相反，Breakwave Advisors则表示：“油价的持续上涨带来了重大挑战，可能会阻碍进口量的持续发展势头。”

关于目前的VLCC，该公司表示：“油价和燃油价格进一步上涨的可能性促使船东抵制运费的大幅下降，导致目前的市场相当平淡。虽然目前的船舶动态清单仍然相对平衡，但长期不活跃有可能导致油轮现货运价进一步下跌。”

Breakwave Advisors仍然看好VLCC的中长期前景，认为低订单量、有利的需求基本面和“持续的地缘政治动荡”都会对运价形成支撑。

因此，对于VLCC船东来说，两难局面依然存在。