美国股市因选举结果飙升，但航运股未跟涨

特朗普第二个总统任期可能会改变全球航运的格局。更高的关税在初期需求激增后可能抑制集装箱运输量。在制裁方面，如果对俄罗斯的限制减少，油轮运输可能会受到冲击。

特朗普的胜选对海运行业具有颠覆性影响。他将于明年一月重返白宫，这将标志着一个充满波动和不确定性的新纪元的到来。

特朗普对关税的偏好可能会显著影响集装箱进口的时间安排，而他在俄罗斯和伊朗问题上的立场可能导致制裁政策和全球贸易流向的重大变化。

海运业在特朗普2017至2020年第一任期内曾与其打交道过，但这次情况有所不同。共和党将控制参议院，甚至可能同时掌控众议院，此外，最高法院已是保守派占多数，而特朗普无法再竞选第三任期，这使他在2025至2028年拥有更大的行动自由。

华尔街对这一消息的初步反应对海运不利。

尽管特朗普的当选推动了大盘的飙升，道琼斯指数在周三早盘上涨超过1300点，但海运股并未跟随上涨。众多油轮和干散货股在早盘下跌了个位数，而集装箱航运公司ZIM的跌幅最大，早盘跌幅高达个位数后有所回升。

关税即将到来

即便美国的物流规划者认为特朗普不会实施最极端的政策——对所有中国商品征收100%的关税——他们也会预期某种形式的关税措施将到来。

关税是对进口商和美国消费者的税收，进口商的物流规划者可能会采取预防性措施，提前进货，即便需要支付更高的库存成本，以对未来的关税进行对冲。

密歇根州立大学的货运经济学家、教授杰森·米勒（Jason Miller）在今年早些时候接受《劳氏日报》采访时表示：“2025年可能成为我们在集装箱航运领域见过的最疯狂的一年。如果特朗普获胜，而中国关税在2026年1月1日生效，我们将在2025年看到前所未有的提前装运。”

米勒表示：“大家会争相进口来自关税国家，特别是中国的长期使用的原材料和商品，从而造成需求的急剧上升。”

美国全国零售联合会（National Retail Federation）周一发布了一项新的研究，分析了特朗普提议的关税对六大商品类别的影响：服装、玩具、家具、家用电器、鞋类和旅行用品。研究显示，仅在这六大类别，关税所带来的成本增加将使美国消费者每年多支付高达780亿美元。

在特朗普的第一个任期内，关税推动了2018年集装箱运输量和运费的上涨，在关税截止日期之前，根据Xeneta的数据，2018年的运费上涨了70%。但关税在2019年导致了运输量和运费的下降，原因是库存过剩。关税还导致了对美国出口的报复性关税，改变了干散货船、液化石油气（LPG）和液化天然气（LNG）船的贸易流向。

如果特朗普在第二个任期内实施更高的关税，可能会导致关税截止日前更大的需求激增，随后产生更大的负面影响。

Jefferies分析师Omar Nokta表示：“在关税实施前，进口量激增的可能性已经在海运市场上有所讨论，但这一现象会在多大程度上发生还有待观察。”

他还指出，今年贸易增长是GDP增长的两倍，但“未来这一比率可能会回落至较低水平，因保护主义措施和潜在关税将限制贸易增长。”

Stifel分析师Ben Nolan表示：“我们的总体观点是，特朗普的胜选对海运业来说可能是负面的。”他补充道：“显然，伴随着关税的特朗普胜选对全球航运，尤其是集装箱航运和部分干散货航运来说并不利好。”

Clarksons Securities的分析师Frode Mørkedal表示：“贸易关税可能会更广泛地对海运产生负面影响。”他指出，特朗普第一任期内的贸易战“整体上对海运业造成了负面影响，2018年和2019年的吨英里增长率均下降了约0.5%。”

制裁政策可能发生重大变化

一种关于特朗普胜选的理论是，这将导致对伊朗的制裁加剧，减少该国的石油流动，转而有利于沙特阿拉伯的原油出口，尤其是通过超大型原油运输船（VLCC）运输的出口。

这对VLCC运费是个利好，而对“影子船队”的需求则是负面的，尽管人们对美国制裁是否真的能减少伊朗出口持怀疑态度。

另一种理论是，新一届特朗普政府将放松对俄罗斯及其相关船舶利益的制裁，这对海运业可能产生负面影响。如果俄罗斯的贸易变得更加高效，吨英里需求将下降。

Nolan表示：“俄乌局势不太可能迅速解决，但根据目前的情况来看，特朗普的胜选可能会促使更快的停火，最终取消对俄罗斯的制裁，这对油轮市场是不利的。”

劳氏海事数据库（Lloyd’s List Intelligence）合规与监管事务主管Eric Orsini表示：“特朗普的第二个任期可能会在对俄罗斯和乌克兰的政策上出现重大转变。自俄乌战争爆发以来，‘暗黑船队’的规模几乎翻了三倍，目前约有670艘油轮，部分原因是为了绕过石油价格上限。”

“如果价格上限取消，‘影子船队’运输俄罗斯产品的必要性将消失，届时它们只会运输来自伊朗和委内瑞拉的非法产品，需求将减少。在特朗普即将上任后，美国财政部可以迅速采取行动，撤销对俄罗斯的制裁，就像当初快速实施这些制裁一样，”Orsini补充道。

对俄罗斯航运制裁是二手老旧油轮购买的最大推动力之一。对俄罗斯政策的改变将减少“影子船队”对老旧油轮的需求。

油轮资产价值目前处于历史高位，受新造船价格的上涨和“暗黑船队”资产价格的膨胀推动。若取消对俄罗斯货物运输的制裁，将削弱来自低端市场的资产价格支撑。

Ridgebury Tankers首席财务官Hew Crooks在10月的Capital Link纽约海事论坛上表示，如果“影子船队”业务“解体”，那么“油轮船队可能会经历一轮非常剧烈的价格重估，从老旧船只一路传导至新造船。”

当然，如果美国单方面改变其对俄罗斯的制裁政策，而欧盟和英国的制裁限制不会被解除，主流油轮将继续受到制裁的影响，暗黑船队的需求仍将存在。

红海能更早重新开放吗？

另一个关于特朗普新任期的理论与中东有关。

有分析认为，特朗普可能会以某种方式促使中东更快实现和平，或者对伊朗和胡塞武装采取更强硬的立场，从而重新开放红海，这将导致吨英里需求的大幅下降，尤其是对集装箱船和成品油轮来说。

Nokta表示：“加沙和平以及对伊朗更为强硬的立场可能最终使红海通航更为安全，这对集装箱航运是不利的。”

Nolan警告称：“特朗普在对待胡塞武装问题上可能会采取更为强硬的态度——比现状更被动是很难的——这可能结束这一局势，如果发生的话，对所有类型的航运都将产生不利影响。”