大宗商品：越走越冷
2009-01-04 15:53 | 本站原创 公告公示
价格全线大跌
12月4日，国内有色金属期货全线跌停，上海期货交易所金属铜期货收于25900元/吨，铝收于11240元/吨，锌收于9165元/吨。其中，金属铝和锌的跌停价都是其期货合约上市以来的最低成交价。上述三种商品距2008年的最高价跌幅均超过60%。这一走势与伦敦LME市场各金属品走势类似。
而此前，政府宣布将大规模收购农产品、有色金属以建立大宗商品储备，这曾让市场人士充满期待，认为相关产品价格将企稳，岂料却是另一番结果。
目前，马来西亚棕榈油期货价格从3月份的高点下跌64%至两年来最低点，东京工业品交易所3月交货的橡胶期货的价格亦跌至3年来的最低水平。玉米和大豆价格在六、七月触顶，已经累计跌去逾40%，而芝加哥期货交易所(CBOT)指标大米期货价格较其2月时的纪录跌去了一多半。
在原油市场，国际原油现货价格继续下挫，美国纽约商品交易所挂牌的西德克萨斯轻质原油期货合约11月3日盘中一度跌至45.30美元/桶，为4年的最低水平，距2008年7月创造的最高价147元下跌达约69%。
在金融危机爆发伊始，黄金一度独自走强，但近期黄金期货亦难逃下跌厄运。目前已跌至765美元，距2008年的最高点下跌近30%。
国际市场煤炭价格与油价走势基本相似。截至11月28日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤离岸价已经跌至78.19美元/吨，此次大幅回落使纽港动力煤价格已经低于2007年10月均价80.15美元/吨，跌幅超出2008年7月份创造的最高价的一半。
目前，许多大宗商品期货价格都已回到了3年前的水平，而这还不是最糟的。
“这只是冬天的开始，金融危机对实体经济的影响处于初级阶段，2009年才会进入严冬，大宗商品的价格还将下降30%。”11月11日，在北京召开的2008年世界矿业大会上，英国CRU商品研究所中国区首席执行官约翰·约翰逊说。
需求放缓的担忧
对于大宗商品价格的下跌，业界对未来需求放缓颇为担忧。
全球最大的多元化矿业生产商力拓(Rio Tinto PLC， RTP)日前表示，其铁矿石计划产量的5%被要求推迟交货，公司因此正在对新项目短期支出计划进行评估。其中，被推迟交货的大部分客户来自中国。
近一个月来，在中国的各个港口，随处可见来自印度的铁矿石货船搁置在港口上等待买家，而原定中国买家却拒绝提货，坚持要卖方提供折扣才肯履约。
在11月11日召开的2008年世界矿业大会上，中国五矿集团总裁周中枢透露，五矿2008年计划进口1000万吨铁矿石，但由于铁矿价格暴跌，公司打算削减进口量。
中国钢铁工业协会数据称，中国10月份钢铁产量下降了17%。这导致对铁矿石的需求出现了同样速度的逆转。截至10月底，中国有相当于近3个月进口量的铁矿石在港口未动用，总量为8900万吨。
麦格理投资银行(Macquarie Capital)在一份报告中表示，中国2008年粗钢产量可能勉强达到5.35亿吨，低于此前预期的5.45亿吨，原因是需求疲软导致小型钢材厂减产。
研究机构安泰科日前发布报告称，国内有色金属消费增速放缓十分明显，预计2008年中国的原铝消费量将增加8.5%，2009年仅增长3%。
棕榈油贸易进出口交易商董先生告诉《证券市场周刊》，由于目前棕榈油价格自3月触顶后已缩水近四分之三，中国和印度的买家拒不履行数以千吨计的棕榈油合约，粗略估计，自8月以来的违约量大概有50万吨。由此计算，马来西亚和印度尼西亚植物油行业的损失约有3亿美元。
据本刊了解，在橡胶价每吨跌破2000美元之后，国内许多轮胎及化工企业不愿意履行原有的合同合约，总共超过1万吨橡胶合同。
除此之外，中国买家违约的货单还有从印度尼西亚进口的可可豆、南非的大豆以及泰国的大米。
力拓亚洲区首席经济学家韩正向《证券市场周刊》表示，过去正是来自中国买家的强劲需求，帮助推升部分商品价格至纪录高位，如今他们却成了违约主力军。交易商担忧，中国买家迫使供应商重启价格谈判的压力将会越来越大。
近5年的统计数据显示，中国对工业金属的需求量至多占全球总需求量的三分之一，同时工业金属需求增长率中有三分之二是由中国推动的。另外，中国原油需求占全球原油总需求量的近10%，同时中国也是全球石油需求增长的最大推动力量。
在中国，乘用车是石油、钢铁、有色金属和橡胶等大宗商品最主要的消费者。据中国汽车工业协会12月5日发布的统计，11月份国内乘用车环比同比均下降22.9%，同比下降10.28%。增长率自2006年以来首次低于10%。
中国石油天然气集团公司的一份研究预计，2008年年底中国石油需求量较上年同期的增速将放缓至4%，低于2008年前三个季度的5%-6%。
石油输出国组织(欧佩克)总裁Chakib Khelil日前表示，中国自2008年8月份以来日进口量连续下降，其中8月份石油产品日进口量较上月大幅下降236000桶，沙特阿拉伯、伊拉克和伊朗正在下调对亚洲客户的产品售价，这显然是对中国石油需求增长放缓的反应。
目前许多经济学家预计，2009年中国的经济增长率为8%－9%，较2007年的近12%大幅下降。
英国巴克莱资本10月份报告指出，2008年第三季度约有600亿美元资金流出全球商品市场，市场总交易规模由2700亿美元滑落至2100亿美元，这是2003年以来的首次下滑。这改变了近年来大宗商品价格由投机因素决定的市场格局。这意味着，未来大宗商品的价格将由供需关系决定。
此次危机源于美国楼市泡沫破裂。房地产投资的下降必然导致相关纺织、家电等行业的需求萎缩，进而影响棉花、PTA及有色金属的消费需求。由于股市、房价下跌，居民财产性收入大幅下降，加之经济不景气，收入预期下降，外出用餐及旅游的数量将大幅减少。这意味着相关油脂(尤其是棕油)、糖需求减少。另外，旅游减少也会影响到碳酸饮料、含糖零食的消费量。
国际大宗商品这一轮牛市行情基本结束。
矿业企业面临困境
在全球股票市场大幅度下挫的过程中，大宗商品的主要生产者——矿业企业成为各国股票市场的领跌主力。几个月来，全球很多矿业和能源公司股价跌幅甚至超过了基础大宗商品价格。
根据加拿大CIBC World Markets统计，铜价自年初至今已经下跌38%，不过铜业公司股价下跌幅度高达70%。香港恒生资源指数2008年以来下跌80%，中国铝业、湖南有色等公司股价2008年以来跌幅都超过80%，中国神华跌幅也将近70%。
除了股价的下挫，更为严重的是矿业企业因为产品价格的下跌，将要经历经营和财务状况的双重考验。
“目前是非常困难的时期。”在10月29日召开的临时股东大会上，中国铝业董事长肖亚庆感叹。中国铝业2008年第三季净利润为1.83亿元，同比减少92.9%；前三季度净利润25.84亿元，同比减少72.1%。
在中国铝业公布业绩报告不久，德银指出中国铝业关键原料的成本将继续上涨，氧化铝及铝的平均销售价格面临进一步下跌的风险。德意志银行将其2008财年利润预期调低25%，并预测2009年中国铝业的业绩调低58%。
10月30日，宝钢股份第三季度财报出炉，报表显示，虽然前9个月的净利润同比增长，但第三季度的净利润环比下降47%。宝钢股份表示，其第四季度不锈钢产品和碳钢产品预计都会出现亏损。
据本刊了解，目前，铝、镍、锌等商品的现价已经低于生产成本价。在2008年世界矿业大会上，花旗银行亚洲董事兼金属和矿业投资银行主管摩内西认为，目前市场对采矿业预期市盈率只有5-10倍，按花旗银行数据库统计预期(包含有全球200多家矿业公司)，目前采矿行业中“危险”公司的数量增加了50%以上，并且约有46%的公司被降级(可能资不抵债，可能破产)，这些数据比例都远远高于以往。
业绩下降，引发经营困难，渡过难关需要资金支持，而估值降低最直接的影响是融资受阻。
在当天的矿业大会上，瑞士银行投资银行亚洲工业部联席主管罗佩克(Patrick Loftus-Hills)透露，该公司有16家矿业类客户推迟了2008年在香港和其他亚洲市场首次公开上市融资(IPO)计划，包括一些已经向香港联交所递交申请的公司。
而中银国际首席执行官王岩向《证券市场周刊》透露，该公司原计划年内安排一家来自俄罗斯的矿业公司在香港挂牌上市，也因金融危机被迫推迟。
王岩表示，随着股权融资市场对矿业公司关闭，不少公司已经转向发债和私募。但是，矿业公司借债极为困难，投资者所要求的内部回报率(IRR)高达35%以上。
瑞士信贷银行在一份报告中称，如果信贷危机进一步加重，2009年约有500亿美元的矿业资本投资面临被推迟的风险。该报告统计数字表明，2009年矿山投资计划的约66%可能受到影响，包括年产能3亿吨的铁矿石扩建项目(占目前海运市场的35%)、年产能500万吨铜项目(占目前市场的29%)、年产能1000万吨铝项目(占市场的25%)和年产能超过100万盎司的铂金项目(占市场约14%)，这些项目有可能推迟2-3年。
减产过冬
面对困境，全球矿业企业不约而同采取的措施是减产。
世界矿业三巨头之一的巴西淡水河谷11月1日发表声明，决定从即日起每年减少铁矿石产量3000万吨，减产量相当于2007年总产量的10%。
淡水河谷同时宣布将削减2010年的投资支出，其中位于卡拉加斯附近的大型SERRASUL矿的完工将会被推迟5-6年。
随后在11月4日，两大巨头淡水河谷与必和必拓网站同时公示，两巨头各控股50%的巴西萨马科公司决定从11月底开始关停旗下3家球团矿工厂中的两家。
据本刊了解，萨马科公司拥有3家球团矿工厂，年总产能为2160万吨，是世界上最大的球团矿供应商之一。此次减产意味着萨马科公司将减少2/3的球团矿产。
力拓将其2008年铁矿石发货量由原计划的1.9亿吨降至1.7亿—1.75亿吨，削减的是其位于西澳皮尔巴拉地区的铁矿石产量。
锡产量占全球近四分之一的印度尼西亚炼锡企业已经停产。全球最大的铬铁合金生产商Merafe Resources Lindiwe Montshiwagae称将在南非关闭6处冶炼炉。在肯尼亚，一处投资2500万美元的钛项目也暂停了。
美国铝业(Alcoa Inc.)迄今已将年产能下调了15%。美国最大的钢铁企业美国钢铁公司称，由于经济放缓，将裁减2%的员工。
国内方面，10月23日，中国铝业发布公告称，减少电解铝产能约72 万吨/年，约占公司总产能的18%。截至11月5日，中国铝业已闲置氧化铝产能411万吨/年，约占公司总产能的38%。
并购机遇
随着价格下跌，大宗商品生产企业的估值不断下降，对于产业投资者而言，并购的机会随之出现。
花旗银行金属和矿业投资银行主管摩内西认为，未来12-18个月，国际大宗商品价格将降到底线，相关上市公司的市盈率将在2009年降到很低，是企业并购的好机会。
2008年以来，尽管次贷危机扩大，前7个月全球矿业并购数仍达786个，金额达2242亿美元。
中铝公司副总经理吕友清向《证券市场周刊》表示，由于国内电解铝生产成本较高，公司未来的并购计划将集中于海外市场，而未来的半年内则是公司认为的最佳时间窗口。
11月28日，紫金矿业发布公告，公司董事会通过《拟对矿产资源公司进行股权投资的议案》，同意公司将10亿元用于海外矿业公司股权的投资。
并不是所有人对于目前的并购机会都持乐观态度。
希尔威金属矿业有限公司董事长冯锐认为，一般来说，矿业的低谷期会历经4年左右，虽然全球各国政府的联手救市是史无前例，并购时机有可能提前，但本轮危机史无前例，救市效果还有待检验，2009年未必是国内企业走出去的最佳时间点位，至少还要挨上三四年的冬天。
在多数矿业业内人士认为并购时机即将来临之际，11月25日，必和必拓宣布放弃对世界第三大矿业公司力拓的收购。
值得注意的是，中国宣布4万亿元的经济刺激计划后，10日，力拓股价上涨了7.9%，澳大利亚另一矿业巨头必和必拓也达到7%的涨幅，亚太股市全面飘红，欧洲股市大幅拉升。
苏格兰皇家银行驻香港的中国经济师贝哲民(Ben Simpfendorfer)认为，中国4万亿元的投资计划，在2009年可能只会新增相当于国内生产总值(GDP)1%的公共支出，也就是2500亿元人民币，这低于1998年政府为支撑减缓至8%的经济增长率而额外掏出的资金，当时动用了相当于1.3%GDP的资金进行公共项目投资。1%的规模仅够缓解问题，而不能抵消民间投资的疲弱。
值得注意的是，基建支出并不能提振每一种商品的需求，铁路建设可以刺激钢铁需求，但目前汽车业和房市仍然继续滑坡，电能需求增长的走弱继续打击电企的投资，铜的消耗量仍将萎缩。另外，中国致力于降低单位GDP能耗，以及电厂产能过剩，将会抑制原油需求的增长。
12月4日，国内有色金属期货全线跌停，上海期货交易所金属铜期货收于25900元/吨，铝收于11240元/吨，锌收于9165元/吨。其中，金属铝和锌的跌停价都是其期货合约上市以来的最低成交价。上述三种商品距2008年的最高价跌幅均超过60%。这一走势与伦敦LME市场各金属品走势类似。
而此前，政府宣布将大规模收购农产品、有色金属以建立大宗商品储备，这曾让市场人士充满期待，认为相关产品价格将企稳，岂料却是另一番结果。
目前，马来西亚棕榈油期货价格从3月份的高点下跌64%至两年来最低点，东京工业品交易所3月交货的橡胶期货的价格亦跌至3年来的最低水平。玉米和大豆价格在六、七月触顶，已经累计跌去逾40%，而芝加哥期货交易所(CBOT)指标大米期货价格较其2月时的纪录跌去了一多半。
在原油市场，国际原油现货价格继续下挫，美国纽约商品交易所挂牌的西德克萨斯轻质原油期货合约11月3日盘中一度跌至45.30美元/桶，为4年的最低水平，距2008年7月创造的最高价147元下跌达约69%。
在金融危机爆发伊始，黄金一度独自走强，但近期黄金期货亦难逃下跌厄运。目前已跌至765美元，距2008年的最高点下跌近30%。
国际市场煤炭价格与油价走势基本相似。截至11月28日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤离岸价已经跌至78.19美元/吨，此次大幅回落使纽港动力煤价格已经低于2007年10月均价80.15美元/吨，跌幅超出2008年7月份创造的最高价的一半。
目前，许多大宗商品期货价格都已回到了3年前的水平，而这还不是最糟的。
“这只是冬天的开始，金融危机对实体经济的影响处于初级阶段，2009年才会进入严冬，大宗商品的价格还将下降30%。”11月11日，在北京召开的2008年世界矿业大会上，英国CRU商品研究所中国区首席执行官约翰·约翰逊说。
需求放缓的担忧
对于大宗商品价格的下跌，业界对未来需求放缓颇为担忧。
全球最大的多元化矿业生产商力拓(Rio Tinto PLC， RTP)日前表示，其铁矿石计划产量的5%被要求推迟交货，公司因此正在对新项目短期支出计划进行评估。其中，被推迟交货的大部分客户来自中国。
近一个月来，在中国的各个港口，随处可见来自印度的铁矿石货船搁置在港口上等待买家，而原定中国买家却拒绝提货，坚持要卖方提供折扣才肯履约。
在11月11日召开的2008年世界矿业大会上，中国五矿集团总裁周中枢透露，五矿2008年计划进口1000万吨铁矿石，但由于铁矿价格暴跌，公司打算削减进口量。
中国钢铁工业协会数据称，中国10月份钢铁产量下降了17%。这导致对铁矿石的需求出现了同样速度的逆转。截至10月底，中国有相当于近3个月进口量的铁矿石在港口未动用，总量为8900万吨。
麦格理投资银行(Macquarie Capital)在一份报告中表示，中国2008年粗钢产量可能勉强达到5.35亿吨，低于此前预期的5.45亿吨，原因是需求疲软导致小型钢材厂减产。
研究机构安泰科日前发布报告称，国内有色金属消费增速放缓十分明显，预计2008年中国的原铝消费量将增加8.5%，2009年仅增长3%。
棕榈油贸易进出口交易商董先生告诉《证券市场周刊》，由于目前棕榈油价格自3月触顶后已缩水近四分之三，中国和印度的买家拒不履行数以千吨计的棕榈油合约，粗略估计，自8月以来的违约量大概有50万吨。由此计算，马来西亚和印度尼西亚植物油行业的损失约有3亿美元。
据本刊了解，在橡胶价每吨跌破2000美元之后，国内许多轮胎及化工企业不愿意履行原有的合同合约，总共超过1万吨橡胶合同。
除此之外，中国买家违约的货单还有从印度尼西亚进口的可可豆、南非的大豆以及泰国的大米。
力拓亚洲区首席经济学家韩正向《证券市场周刊》表示，过去正是来自中国买家的强劲需求，帮助推升部分商品价格至纪录高位，如今他们却成了违约主力军。交易商担忧，中国买家迫使供应商重启价格谈判的压力将会越来越大。
近5年的统计数据显示，中国对工业金属的需求量至多占全球总需求量的三分之一，同时工业金属需求增长率中有三分之二是由中国推动的。另外，中国原油需求占全球原油总需求量的近10%，同时中国也是全球石油需求增长的最大推动力量。
在中国，乘用车是石油、钢铁、有色金属和橡胶等大宗商品最主要的消费者。据中国汽车工业协会12月5日发布的统计，11月份国内乘用车环比同比均下降22.9%，同比下降10.28%。增长率自2006年以来首次低于10%。
中国石油天然气集团公司的一份研究预计，2008年年底中国石油需求量较上年同期的增速将放缓至4%，低于2008年前三个季度的5%-6%。
石油输出国组织(欧佩克)总裁Chakib Khelil日前表示，中国自2008年8月份以来日进口量连续下降，其中8月份石油产品日进口量较上月大幅下降236000桶，沙特阿拉伯、伊拉克和伊朗正在下调对亚洲客户的产品售价，这显然是对中国石油需求增长放缓的反应。
目前许多经济学家预计，2009年中国的经济增长率为8%－9%，较2007年的近12%大幅下降。
英国巴克莱资本10月份报告指出，2008年第三季度约有600亿美元资金流出全球商品市场，市场总交易规模由2700亿美元滑落至2100亿美元，这是2003年以来的首次下滑。这改变了近年来大宗商品价格由投机因素决定的市场格局。这意味着，未来大宗商品的价格将由供需关系决定。
此次危机源于美国楼市泡沫破裂。房地产投资的下降必然导致相关纺织、家电等行业的需求萎缩，进而影响棉花、PTA及有色金属的消费需求。由于股市、房价下跌，居民财产性收入大幅下降，加之经济不景气，收入预期下降，外出用餐及旅游的数量将大幅减少。这意味着相关油脂(尤其是棕油)、糖需求减少。另外，旅游减少也会影响到碳酸饮料、含糖零食的消费量。
国际大宗商品这一轮牛市行情基本结束。
矿业企业面临困境
在全球股票市场大幅度下挫的过程中，大宗商品的主要生产者——矿业企业成为各国股票市场的领跌主力。几个月来，全球很多矿业和能源公司股价跌幅甚至超过了基础大宗商品价格。
根据加拿大CIBC World Markets统计，铜价自年初至今已经下跌38%，不过铜业公司股价下跌幅度高达70%。香港恒生资源指数2008年以来下跌80%，中国铝业、湖南有色等公司股价2008年以来跌幅都超过80%，中国神华跌幅也将近70%。
除了股价的下挫，更为严重的是矿业企业因为产品价格的下跌，将要经历经营和财务状况的双重考验。
“目前是非常困难的时期。”在10月29日召开的临时股东大会上，中国铝业董事长肖亚庆感叹。中国铝业2008年第三季净利润为1.83亿元，同比减少92.9%；前三季度净利润25.84亿元，同比减少72.1%。
在中国铝业公布业绩报告不久，德银指出中国铝业关键原料的成本将继续上涨，氧化铝及铝的平均销售价格面临进一步下跌的风险。德意志银行将其2008财年利润预期调低25%，并预测2009年中国铝业的业绩调低58%。
10月30日，宝钢股份第三季度财报出炉，报表显示，虽然前9个月的净利润同比增长，但第三季度的净利润环比下降47%。宝钢股份表示，其第四季度不锈钢产品和碳钢产品预计都会出现亏损。
据本刊了解，目前，铝、镍、锌等商品的现价已经低于生产成本价。在2008年世界矿业大会上，花旗银行亚洲董事兼金属和矿业投资银行主管摩内西认为，目前市场对采矿业预期市盈率只有5-10倍，按花旗银行数据库统计预期(包含有全球200多家矿业公司)，目前采矿行业中“危险”公司的数量增加了50%以上，并且约有46%的公司被降级(可能资不抵债，可能破产)，这些数据比例都远远高于以往。
业绩下降，引发经营困难，渡过难关需要资金支持，而估值降低最直接的影响是融资受阻。
在当天的矿业大会上，瑞士银行投资银行亚洲工业部联席主管罗佩克(Patrick Loftus-Hills)透露，该公司有16家矿业类客户推迟了2008年在香港和其他亚洲市场首次公开上市融资(IPO)计划，包括一些已经向香港联交所递交申请的公司。
而中银国际首席执行官王岩向《证券市场周刊》透露，该公司原计划年内安排一家来自俄罗斯的矿业公司在香港挂牌上市，也因金融危机被迫推迟。
王岩表示，随着股权融资市场对矿业公司关闭，不少公司已经转向发债和私募。但是，矿业公司借债极为困难，投资者所要求的内部回报率(IRR)高达35%以上。
瑞士信贷银行在一份报告中称，如果信贷危机进一步加重，2009年约有500亿美元的矿业资本投资面临被推迟的风险。该报告统计数字表明，2009年矿山投资计划的约66%可能受到影响，包括年产能3亿吨的铁矿石扩建项目(占目前海运市场的35%)、年产能500万吨铜项目(占目前市场的29%)、年产能1000万吨铝项目(占市场的25%)和年产能超过100万盎司的铂金项目(占市场约14%)，这些项目有可能推迟2-3年。
减产过冬
面对困境，全球矿业企业不约而同采取的措施是减产。
世界矿业三巨头之一的巴西淡水河谷11月1日发表声明，决定从即日起每年减少铁矿石产量3000万吨，减产量相当于2007年总产量的10%。
淡水河谷同时宣布将削减2010年的投资支出，其中位于卡拉加斯附近的大型SERRASUL矿的完工将会被推迟5-6年。
随后在11月4日，两大巨头淡水河谷与必和必拓网站同时公示，两巨头各控股50%的巴西萨马科公司决定从11月底开始关停旗下3家球团矿工厂中的两家。
据本刊了解，萨马科公司拥有3家球团矿工厂，年总产能为2160万吨，是世界上最大的球团矿供应商之一。此次减产意味着萨马科公司将减少2/3的球团矿产。
力拓将其2008年铁矿石发货量由原计划的1.9亿吨降至1.7亿—1.75亿吨，削减的是其位于西澳皮尔巴拉地区的铁矿石产量。
锡产量占全球近四分之一的印度尼西亚炼锡企业已经停产。全球最大的铬铁合金生产商Merafe Resources Lindiwe Montshiwagae称将在南非关闭6处冶炼炉。在肯尼亚，一处投资2500万美元的钛项目也暂停了。
美国铝业(Alcoa Inc.)迄今已将年产能下调了15%。美国最大的钢铁企业美国钢铁公司称，由于经济放缓，将裁减2%的员工。
国内方面，10月23日，中国铝业发布公告称，减少电解铝产能约72 万吨/年，约占公司总产能的18%。截至11月5日，中国铝业已闲置氧化铝产能411万吨/年，约占公司总产能的38%。
并购机遇
随着价格下跌，大宗商品生产企业的估值不断下降，对于产业投资者而言，并购的机会随之出现。
花旗银行金属和矿业投资银行主管摩内西认为，未来12-18个月，国际大宗商品价格将降到底线，相关上市公司的市盈率将在2009年降到很低，是企业并购的好机会。
2008年以来，尽管次贷危机扩大，前7个月全球矿业并购数仍达786个，金额达2242亿美元。
中铝公司副总经理吕友清向《证券市场周刊》表示，由于国内电解铝生产成本较高，公司未来的并购计划将集中于海外市场，而未来的半年内则是公司认为的最佳时间窗口。
11月28日，紫金矿业发布公告，公司董事会通过《拟对矿产资源公司进行股权投资的议案》，同意公司将10亿元用于海外矿业公司股权的投资。
并不是所有人对于目前的并购机会都持乐观态度。
希尔威金属矿业有限公司董事长冯锐认为，一般来说，矿业的低谷期会历经4年左右，虽然全球各国政府的联手救市是史无前例，并购时机有可能提前，但本轮危机史无前例，救市效果还有待检验，2009年未必是国内企业走出去的最佳时间点位，至少还要挨上三四年的冬天。
在多数矿业业内人士认为并购时机即将来临之际，11月25日，必和必拓宣布放弃对世界第三大矿业公司力拓的收购。
值得注意的是，中国宣布4万亿元的经济刺激计划后，10日，力拓股价上涨了7.9%，澳大利亚另一矿业巨头必和必拓也达到7%的涨幅，亚太股市全面飘红，欧洲股市大幅拉升。
苏格兰皇家银行驻香港的中国经济师贝哲民(Ben Simpfendorfer)认为，中国4万亿元的投资计划，在2009年可能只会新增相当于国内生产总值(GDP)1%的公共支出，也就是2500亿元人民币，这低于1998年政府为支撑减缓至8%的经济增长率而额外掏出的资金，当时动用了相当于1.3%GDP的资金进行公共项目投资。1%的规模仅够缓解问题，而不能抵消民间投资的疲弱。
值得注意的是，基建支出并不能提振每一种商品的需求，铁路建设可以刺激钢铁需求，但目前汽车业和房市仍然继续滑坡，电能需求增长的走弱继续打击电企的投资，铜的消耗量仍将萎缩。另外，中国致力于降低单位GDP能耗，以及电厂产能过剩，将会抑制原油需求的增长。
