5月17日，民生轮船股份有限公司（以下简称“民生轮船”）在证监会网站披露其招股说明书，等候接受沪市主板发审委的审核。民生轮船主要从事内河及海上航运业务以及航运相关的国际货物运输代理、船务代理、物流服务等业务，本次拟募集资金5.42亿元，主要用于船舶、集卡拖车与集装箱购置项目。　　

 表1：民生轮船募投项目

 

图1：民生轮船在建项目

根据招股书，民生轮船本次拟募集资金5.42亿元，主要用于5个项目（如表1）。中国经济网记者发现，除拟募投项目外，民生轮船目前还有4个船舶在建项目（如图1），这四个项目的资金来源全部为银行贷款，共计约3.27亿元。

民生轮船表示，作为航运企业，公司需要配备一定规模的船舶、车辆、集装箱等固定资产。为公司配置固定资产本没有错，然而，在现有经营状况下，民生轮船是否需要新增如此多的船舶、集卡拖车与集装箱以满足其航运业务尚待商榷。

2009-2011年的营业收入分别为189，943.65万元、226，193.60万元和225，530.34万元，营业利润分别为12，914.41、14，879.82和13，750.03万元，净利润分别为10，475.76、12，530.83和12，040.79万元。虽然民生轮船2010年的营业收入和营业利润同比出现小幅上涨，但2011年相关数据却不升反降。

对此，民生轮船解释称，航运业与国际经济与贸易形势紧密相关，市场需求存在周期性和季节性波动。当国内和国际经济形势高涨时，航运市场需求随之上升；若国内与国际经济增长放缓，则航运市场需求将受到影响。

然而，国际经济与贸易形势似乎仍未走出低谷。欧元区主权债务危机、美国QE3预期等问题的阴霾一直挥之不去，成为各国共同的达摩克利斯之剑。不少专家学者表示，全球经济短期内恐难回升。受国际经济与贸易形势的影响，民生轮船2011年营业收入和营业利润已经出现小幅下滑，未来几年的发展之路似乎不那么平坦，不确定因素过多。

此外，进入2011年以来，虽然经济总体上延续了2010年的复苏形势，但是金融危机结束后，国际油价又重现升势并持续上涨，高油价带来的高成本亦让航运企业压力重重。对此，民生轮船亦表示，若未来油价继续上涨，仍可能导致该公司的营业成本增加，进而可能对该公司的盈利产生不利影响。

在目前的经济环境下，如果募投项目成功投产，不得不让人担心新建的船舶、集卡拖车和集装箱是否有用武之地。值得注意的是，船舶每年的折旧率为6.47％，运输设备的折旧率为12.13％，一旦造成资源的浪费，影响该公司自身的发展不说，投资者也难得到应得的回报。

航运业过剩 运力难消化

目前，航运业运输能力过剩，全行业亏损。

2011年是航运行业的亏损年。今日，有报告显示，70家航运、港口及造船上市企业在去年累计实现营业收入6765亿元，实现净利润为278亿元，仅为工商银行的1/10。2012年第一季度，航运板块亏损50.6亿元，经营性现金流水平连续3个季度为负。

我国航运企业特别是小型航运企业众多，除少数几家中央大型航运企业集团外，其他航运企业尤其是内河及沿海航运企业面临的竞争十分激烈。该行业内运力分布情况与企业分布状况则正好相反，运力规模仍然重点集中在少数几家大型国有企业及部分优秀的中型航运企业，其竞争激烈程度不言而喻。而值得一提的是，作为航运业的龙头，中国远洋（601919）2011年巨亏超过百亿元，2012年一季度仍亏损27亿元。由此可见，其他航运企业运行举步维艰。而民生轮船在行业普遍不景气的情况下，仍执意斥资5.42亿元购置船舶等设备，让人不得不为其担心。