评级结果：AA-

 评级展望：稳定

 评级时间：2011 年12 月23 日

 财务数据

评级观点

联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对江苏奕淳集团有限公司（以下简称“公司”或“奕淳集团”）的评级，反映了公司作为江苏省民营造船企业，具备岸线资源优越、生产能力强、订单饱满、经营模式灵活，以及盈利能力强等优势。同时联合资信也注意到，受全球经济低迷的持续影响，公司主要船型价格和新增订单量大幅下降，原材料价格波动等因素给公司经营带来的负面影响。

公司积极延伸产业链至海运板块，寻求一体化发展以减弱行业周期性波动风险。随着公司订单交付以及海运业务的逐步发展，未来公司的收入和利润规模将有所提升，联合资信对公司的评级展望为稳定。

优势

1．公司目前手持订单饱满，生产计划已经排到2013 年之后，未来2～3 年的造船业务量有保障。

2．公司拥有1.5 公里岸线资源，并为南京地区唯一拥有10 万吨级船坞的造船企业。

3．公司经营模式多元化，积极延伸产业链至海运板块，并通过关联方开展租赁业务以规避船舶低售价的风险。

4．公司船厂主要经营管理层经验丰富，渠道资源优势明显。

5．公司期间费用控制能力较强，盈利能力良好。

关注

1．国际市场造船需求低迷，新船价格低位徘徊，未来造船企业仍面临新接订单不足的压力。

 2.  原材料价格波动对公司生产经营造成一定影响。

3．公司存货规模较大，原材料占比较高且未计提减值准备。

4．公司所有者权益中未分配利润占比较高，权益稳定性一般。