目前，航运和造船市场均显低迷，部分船企处境艰难，而单靠银行贷款和IPO等融资方式几乎不能挽救市场。与此同时，私募股权投资机构开始看好航运和造船市场，多只基金有意进人该领域，并且已有交易。私募基金或将成为助力市场复苏的融资渠道。

私募股权投资出手市场

对航运市场而言，私募股权投资机构被认为是“光说不做”的观望者，就算有交易，也是分散或数额较小。作为资本市场上的重要融资渠道，近期私募基金开始在航运市场火出手。

首先，美国Altema Capital在韩国STX造船海洋订造了2+2艘成品油船，成交单价约为3600万美元。事实上，该投资机构在2年前就已介入航运业，当时联合挪威船东Westem Bulk在大洋船厂订造了2艘5.8万载重吨的散货船，之后追加了1艘。随后的2年里，该投资机构对航运市场一直若即若离。从此次签订4艘成品油船情况看，该投资机构又开始在航运市场发力。

其次，全球著名私募投资者威尔伯·罗斯（Wilbur Ross）近期也表示看好LNG船、LPG船和成品油船等市场，并将适时付诸行动。威尔伯·罗斯曾于2011年入股Diamond 5 Shipping和Navigator，从此开始涉足航运领域。分析人士认为，该私募基金青睐航运业的消息，将成为促使其他基金人股航运市场的催化剂。

此外，近期市场上还有其他私募股权机构人股航运业的案例和消息。著名私募股权投资机构Oaktreec Capital决定为濒临破产的General Maritime Corp注资2亿美元，使后者顺利实现重组；Wayzata投资机构计划认购3艘成品油船；Anchorage Capital承诺为土耳其涉足海事业务的DHT Holdings注资；Apoll为而 Principal Martime提供资金支持；欧洲私募基金Triton认购了丹麦的Henning Shipping和Nordic Tanker。

由此可见，私募投资基金在航运业“光说不做”的局面已悄然改变。而且，计划涉足航运业的基金数量还在增加。

私募股权投资意识抄底时机到来

从航运、造船以及目前的船舶融资现状来看，私募股权投资机构认为迎来了进人航运业的较理想时期。

1．船舶资产价值几近见底

首先，航运市场运费持续低迷，几近见底，是私募股权基金进入航运业的首要原因。投行Moehs & Co分析人士称，未来1至2年内，航运市场运费仍面临巨大挑战。对于私募基金而言，如果现在介入航运市场，其投人的现金势必在将来产生足够的溢价。

2012年年初以来，波罗的海综合运费指数（BDI）一路暴跌，曾创下26年来的新低647点；目前也仅维持在1100点左右的低位。一般而言，该指数在2000点左右时，航运企业能够实现盈亏平衡，可见目前航运市场之不景气。

其次，船舶资产价值亦渐入谷底。这是导致私募股权投资机构开始对航运业感兴趣的直接原因。目前，克拉克松新船价格指数仅有135点左右，为2004年以来的最低值。

最后，今年以来克拉克松二手船价格指数也一路下跌。目前，油船指数将近100点，为2003年以来的最低水平。散货船指数不足150点，比2008年时的最低水平还要低。

综合来看，多方分析人士表示，目前船舶资产价值接近底部，为私募股权投资机构投资航运和造船业提供了有力支撑。

2．银行竭力推动第三方人股航运业

目前许多船舶融资银行自身陷人财务困境，现金存量不足，成为推动私募投资机构人股航运业的又一重要原因。据劳氏咨询统计，2012年一季度通过银行贷款的船舶融资额仅为58亿美元，环比下降68.7%。

首先，由于受到“巴塞尔协议”对银行业资本充足率和抵御金融风险能力等要求的限制，银行为航运业继续提供资金的可能性较小。因此，银行机构开始推动作为第三方的私募基金投资航运业。

其次，面对目前的形势，银行不愿大规模收购不良航运资产，为私募基金创造了条件。此前，银行界对航运业的持续扩张导致目前其在航运业务方面利润微薄，所以银行对航运业的投资在逐渐减少，几乎没有西方银行愿意再进人航运业。

再者，为了降低自身的金融风险，同时又能使举步维艰的船东得到融资，在条件允许的范围内，银行极力促成私募股权基金为船东注资。

因此，市场环境和银行撮合两大原因促使私募股权投资机构成为救助航运业的主要资金来源。

私募股权投资航运业前景值得期待

投行Moehs专家表示，就目前形势而言，私募投资基金或将是航运企业募集资金的最合乎逻辑的融资渠道。在不久的将来，其将成为航运市场上重要的融资力量。

事实上，资本市场上一贯认为，威尔伯·罗斯（Wilbur Ross）、凯雷（Car-lyle）、黑石（Blackstone）、瑟伯勒斯(Cetherus）和阿波罗（Apollo）等全球顶尖私募投资公司往往会联合进人某个产业，而他们的投资方向将带动一批效仿者。目前，这些投资者均对航运市场蠢蠢欲动，而且威尔伯·罗斯已有实际行动。因此，可以预见，未来市场上将有更多的私募投资机构进人航运领域。

此外，目前还有一部分私募投资者对航运市场仍保持观望的态度，等待以更低的价格认购航运股或船舶资产。但是，一旦有先行者，这部分投资者也将纷纷效仿，在航运市场上寻求交易。

部分私募基金管理者也认为，即使目前航运市场的运费和船价不是最低的，但也肯定达到了风险投资的标准。

私募基金进人航运业的方式较多，投资规模也灵活多变，其可人股航运公司，可认购二手船，或与航运公司联合订造船舶；投资额百万至上亿美元不等，这也是私募股权基金投资航运业的一大优势。

但是，私募基金投资航运业也有局限性。首先，私募基金的构成及运作方式决定了其期望的投资回收期以中短期为主，而航运业恰是投资回收期较长的行业，这从一定程度上限制了私募投资者的积极性。

综合来看，私募股权投资机构拯救航运业的前景还是值得期待。在航运市场低迷，贷款融资、上市融资等方式受阻的情况下，私募股权投资基金有望成为助力航运市场复苏的救世主。

值得注意的是，目前私募股权投资机构似乎对成品油船市场情有独钟，主要原因在于美国和欧洲部分炼油厂关闭，而且精炼石油产品需求量增大，这两方面导致成品油贸易量不断增大。此外，成品油船手持订单与船队保有量的比例也相对较低。业界资深专家表示，私募股权投资机构开始兑现投资航运业的承诺，表明此轮航运市场周期即将见底，或许曙光就在前方。