马来西亚散装货运公司（MAYBULK）第二季财报表现疲弱，分析员相信碍于需求和经济成长低迷，运费短期内恐难见复苏迹象，纷纷下修今明财政年净利目标。

不过，基于MAYBULK手握可观现金，分析员预见集团可能在未来趁低吸购优质资产。

上半年净利萎缩

归咎于船运市场持续低迷，MAYBULK截至今年6月30日止次季净利大跌95.97%至88.2万令吉，拖累首半年净利萎缩57.32%至3181.8万令吉，双双逊于市场预期。

联昌研究认为，基于船运费用自6月末进一步恶化，并不预期大马散装货运下半年盈利将快速复苏。

“此外，需求疲弱，以及美国和俄罗斯饱受干旱之苦，甚至是印尼落实更严格的出口要求和新船舰加入战围，都对船运费用带来打击，相信下半年运费将持续横摆不定。”

达证券也持相同看法，相信中国经济成长放缓将令库存水平增高，进一步压抑散装干货市场前景，预期全年货运费用压力依旧沉重。

“但是，随着高拆船量和新船接收数量减少，我们预期船运费用将在2013年有所改善。”

不过，侨丰研究表示，碍于船舰供过于求、中国经济成长放缓和美国旱情严重，今年首半年波罗的海干散货指数（BDI）已下跌31%,虽有印度对煤矿需求大增利多支撑，但相信散装干货领域在供需失衡的情况下，至少需要2年时间方可扭转颓势。

“有监于此，我们下调大马散装货运2012和2013财政年盈利预测54%和35%,分别至3010万和6270万令吉，并预期2012财政年将不会派发股息。”

净现金2.5亿令吉

另一方面，联昌研究指出，大马散装货运首半年净现金达2.5亿令吉，将具备趁低吸购资产的优势，较领域同侪更具吸引力。

“随着市场低迷和融资紧缩，船舰价值大幅下跌，我们预期大马散装货运将在未来1至2年内展开疯狂并购潮。”

侨丰研究透露，管理层现正洽谈两项具收购选择权的长期租赁合约，并与潜在两个收购对象进行接触。

“虽然困难时期保存现金非常重要，但与其他高杠杆比的同侪不同，大马散装货运是为数不多手握现金的船务公司。”