巨涛海洋石油服务调研纪要

2012-09-17 17:22 | 广发证券 船舶股票


公司主要从事海洋油气井上设备制造业务、海洋油气技术服务业务及造船技术服务。公司自从由OEM转型为EPC具有设计总包能力之后,其设备制造业务占营收贡献比率持续攀升,FY09-11,该业务贡献比率分别达55%、65%和67%,而1H12公司设备制造业务占营收比率进一步升至70%,成为公司主要的营收驱动。

公司拥有的联营公司,蓬莱巨涛历史营收可达6.5亿,纯利1亿,按30%股份比例计算,归属公司利润贡献约在3000万元。2012年蓬莱巨涛拥有未完成订单近10.5亿,新增订单5亿元,创历史新高;而珠海集团12财年拥有订单约5亿。鉴于11个月的长制造周期,意味下半年以上订单结算将成为公司盈利增长的重要催化。

公司拥有全国为数不多的先进技术,如分离技术、气处理技术和水处理技术,2011年9月承建第一套“水下管汇装置”,成为国内第一家拥有该装置制造能力的公司,伴随“十二五规划”5000万吨油当量工程展开,公司有望受益。

公司2011年业绩表现较差,主要受到订单延迟及研发成本提升所致。1H12公司业绩以出现显着改观,鉴于2012年订单饱满,管理层表示对2012年全年业绩有信心。

近期配售拟扩大股本约0.95%,主要是引进战略投资者。 

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