国际金融公司（International Finance Corp，IFC）聚焦港口建设项目以及环保型商业船的投资，意欲提升其在航运业的作用和地位。

IFC对航运业的贷款额度约为13亿美元，这批以银团方式放出的贷款主要用于港口建设以及对诸如泊船和内河航运等利基市场的投资，而对传统“三剑客”——集装箱、干散货和油轮运力的投资仍显谨慎。

然而，随着多数商业银行弃航运业而去，IFC却积极补漏，这给久旱的航运业带来宝贵的信心。

IFC投资主管Herbert Lai表示：“国际金融公司正在进行业务扩张，且未来还将不断扩张，商业银行的偃旗息鼓，给了公司圆优质项目的良机，反周期操作正当时。公司资金不成问题，只要项目前景可期，我们就投钱。”

国际金融公司仍将聚焦集装箱码头新地块的开发扩建工程，2011年为建设巴西桑托斯港集装箱中心项目已经安排了6.79亿美元的银团贷款（其中IFC 自有资本9700万美元）。

鉴于巴拿马运河的扩建工程正紧锣密鼓地展开以及全球主要航线上集装箱船尺寸不断加大，现有港口有待升级设施，新港建设目标应满足更大型运力的靠泊，因此未来几年全球港口投资有望提速。

与此同时，国际海事组织有关要求船舶采用环保、节能、高效设计方案的公约即将出台，IFC有能力全力支持船东新建或改造新型运力。

过去数年，商业银行放贷政策极度宽松，而IFC对商业船的投资几乎为零，然而，世易时移，目前欧洲船舶融资银行大举撤退，IFC此时就有了用武之地。

深受现金短缺困扰的西方船东正“望钱欲穿”，但他们要从IFC手中大把筹钱目前还不现实，根据IFC的放贷规范，公司只对发达国家手中具有良好赚钱效应的项目投资。

通常来说，IFC对一个项目投资额在几千万，在该项目总投资成本中的占比不会超过1/4，而余下的贷款缺口往往需要商业银行来填补。尽管IFC并非营利性组织，但公司仍基于商业化运作而运作，应本能回避风险性大的贷款。

IFC的主要宗旨在于推动环保型和社会友好型项目的启动和落实，公司并不与商业银行展开实质竞争。相反，IFC与银行大佬们建立了良好的合作关系。

另外，IFC对发展中国家的扶持已持续多年，对新兴市场的状况以及管理规则了如指掌。有时侯IFC的作用关键，有时候可有可无，例如在一个项目商业银行已经完全搞定所有贷款时，IFC就可以“袖手旁观”。由此来看，根据IFC发挥的特殊作用，说它是第一配角恰到好处。

加拿大退休教师与航运业之间的联系似乎八竿子沾不上边，但事实证明他们将拿出数以亿计美元输血航运业，且投资额度可能再次加码。上月，多伦多教师退休计划署（Ontario Teachers’Pension Plan，OTPP）以4.67亿美元收购了世界最大集装箱租赁公司SeaCube的100%股权。 

OTPP此番斥资收购并非首次出手航运业，早在2007年计划署就建立了全球集装箱码头公司（Global Container Terminals），公司坐拥四处集装箱码头，分别位于美国和加拿大两国的温哥华、三角洲、纽约以及新泽西。 

自从2006年，在英格兰、苏格兰和威尔士拥有21个港口的英国私有化联合港口公司(Associated British Ports)手中33%股权就已经被加拿大另一公共养老基金组织——多伦多城镇退休职工系统（Ontario Municipal Employees’Retirement System，Omers）旗下投资工具Borealis Infrastructure收购。 

类似收购案并非英语系国家所独有之现象，韩国军人养老基金就控制着城东造船与海洋工程公司（Sungdong Shipbuilding and Marine Engineering）34%的股权，尽管该项投资不尽如人意，但事件的意义远非投资本身。 

面对投资级公司债券短缺以及政府债券吸引力下降的现实，未来养老基金将大有可为，这些相对鲜为人知的投资巨鳄将沿着上述投资轨迹走得更高更远。 

法国兴业银行（Societe Generale）结构融资全球主管Matthew Vickerstaff在伦敦表示，30年期限的液化天燃气项目债券对于寻求保值增值资产投资的投资者来说再理想不过了。然而，投资于诸如港口运营商和集装箱租赁商这样的基本建设项目的确能够带来长期稳定可期的回报，但是航运市场的剧烈波动就完全是另一回事。 

诺顿罗氏律师事务所(Norton Rose)合伙人Simon Lew在比较OTPP 、Omers的收购案与私募股权交易之后指出，养老基金完全有理由长驱直入，开拓市场，航运市场就是其中之一。 

市场关注的是有固定收入流的长期资产且资产有抵押担保，保险公司也不例外。航运类债券首当其冲属于这种资产投资，且银行正在缩减对航运业的贷款，因此航运融资大多取道二级市场。 

航运企业贷款期限都在10-12年，由于此类贷款从某种意义上说具有参照伦敦银行同业拆放利率基础上天生具有的固定利率收益，且有船舶等有形资产担保，所以应该视为具有固定回报型投资。 

尽管航运业周期性剧烈波动众所周知，但是灵活定价却能从中发挥作用。贷款利率上下浮动可以很好反映买家对贷款违约的风险预知，在此基础上相应地支付成本。 

如果养老基金有足够宽广的投资组合，那么养老基金应该对该组合因为单个交易行为失误而导致整个受益人权益受损的风险自然降低到最低限度应对自如。 

当然，投资操作上不应孤注一掷。如果是一只拥有1600亿美元的养老基金，那绝对不能和盘托出投资于航运业。然而，从多元化投资的角度看，要想资金有相当回报，航运业应该成为考虑对象之一，因为近来养老基金投资于航运业的利息回报正与日俱增。由此看来，养老基金在航运业大有可为，航运业也应有了养老基金的加入而信心倍增。

注一：国际金融公司（IFC)是世界银行集团的成员组织，同时是发展中国家规模最大、专门针对私营部门的全球性发展机构。