如今的天津海运处于多事之秋。昨日晚间，公司同时披露“拟定向增发34.48亿股，募集不超过120亿元”和“公司控股股东大新华物流控股（集团）有限公司（以下简称：大新华物流）2.67亿股限售流通股份及孳息予以冻结”的消息。

有分析人士认为，公司公布定向增发的消息有可能是海航为应对大新华物流的股权遭冻结的应对策略。一旦大新华物流所持股权被司法划转，天津海运的控股股东将花落别家。

与此同时，天津海运昨日晚间还同时公布了董事会秘书和董事的辞职公告。

重组不成改增发

天津海运曾因控股股东大新华物流筹划重大事项而自7月17日起停牌。停牌两日后，公司便称“大新华物流经与其控股股东及有关各方论证和协商，拟对公司进行重大资产重组”。

可惜的是，“因所涉及的标的资产尚需取得必要的经营资质及环保验收等重要文件，取得上述文件的时间仍然存在较大不确定性，重组时机尚不成熟”，天津海运的重组宣告终止。

事实上，天津海运重组的终止对公司来说是个严重打击。公司近几年的业绩并不理想，自从公司2007年报亏以来，公司2008年至2012年前三季度的净利润皆报亏损，2009年和2011年的净利润更是全年报亏。即使进入2013年，公司业绩也没有好转的情况。2013年上半年，公司净利润报亏2559.77万元。

但在公司重组告吹的同时，天津海运又将因定向增发而获得喘息之机。

天津海运发布《非公开增发预案》（以下简称《预案》）称，公司拟非公开发行不超过34.48亿股，募集不超过120亿元资金。

据《预案》显示，天津海运此番非公开发行股票的发行底价为3.48元/股，较公司股票停牌前价格折价约17%。发行募集资金总额不超过120亿元，扣除发行费用后计划用于购买10艘VLCC油轮（超大型油轮）、4艘LNG船，剩余部分补充流动资金。

值得一提的是，天津海运此次非公开发行将导致公司控制权发生变更：由于海航物流承诺以不低于36亿元参与认购，发行完成后，海航物流预计将持有天津海运23.83%的股份，将超过公司当前大股东大新华物流控股（预计将持股6.15%），成为公司控股股东。

资料显示，海航物流成立于2012年7月，注册资本10亿元，经营范围包括：国内货运代理服务，仓储、装卸搬运，商务咨询，海上国际货物运输代理服务。公司的控股股东为海航集团。

事实上，由于海航物流和大新华物流的控股股东皆是海航集团，因此，不论是两者谁来控制天津海运都不会有什么实质上的改变。

债台高筑股权遭冻结

而对于此次定向增发，有分析人士认为，这是海航集团应对大新华物流股权遭冻结的策略。如果大新华物流被冻结的股权划转给他人的话，海航集团将会丧失对天津海运的间接控股。

据公告，天津海运于日前收到有关部门转来的青岛海事法院签发的《（2013）青海法保字第234-1号协助执行通知书》和中国证券登记结算有限公司上海分公司《股权司法冻结和司法划转通知》。

青岛海事法院依据《（2013）青海法保字第234-1号民事裁定书》，于2013年8月16日将公司控股股东大新华物流持有的公司2.67亿股限售流通股份及孳息予以冻结，冻结期限为2013年8月16日至2015年8月15日。

本次股份冻结后，大新华物流累计被冻结股份数量为2.67亿股，占公司总股本的29.93%，占大新华物流持有公司股份总数的100%。

事实上，大新华物流在去年就曾被市场指出公司三年频发信托超百亿元，负债率高达87%。更有分析人士猜测大新华物流无力还债，有借新还旧的可能。