公司近况

中海油服公告，公司最近向挪威地方法院提出申索，要求挪威Statoil 支付钻井船COSL Innovator 和COSL Promoter 过往安装第三方设备期间的待命费及相关利息约9 亿元人民币。

评论

申索成功将带来一次性受益，程度和时间进度目前难以判断。我们估计，中海油服要求Statoil 支付9 亿元人民币的待命费和相关利息，与Statoil 认同的金额可能存在一定差距。双方都可能希望从地方法院争议对自己有利的判决。同时，由于挪威诉讼案件往往时间较长，我们不排除双方仍以“和解”方式解决争议的可能。中海油服的主张，不论诉讼或谈判的最终细节如何，都可能带来一定程度的一次性受益，影响明后年盈利的可能性较大。

钻井船今后在挪威的日常运营和市场前景将不受影响。由于中海油服与Statoil 关于钻井船待命费的争议，发生在钻井船正式开始作业之前，这两条船已经与Statoil 签署了8 年的钻井服务合同，本次争议不太可能影响两船的日常运营。此外，中海油服欧洲钻井公司曾获得Statoil 的赞誉，在Statoil 对2012 年9 月至2013 年3 月期间的13 个钻井承包商进行的综合评比中荣获第一，现有长期合同对Statoil 仍具有吸引力，我们不认为本次由历史遗留问题导致的纠纷，会影响公司和挪威客户的长期关系及市场前景。

估值建议

中国近海今、明年的资本开支和作业量仍处于上升通道，加上深水可能的突破，以及公司海外业务的逐步扩张，中海油服在2014-15 年至少可以实现15%的复合增长。本次纠纷虽起因于历史事件，结论难料，但对明后年带来一次性正面影响的可能性较大。我们维持公司今、明两年1.31 和1.48 元人民币的每股盈利预测，维持A 股和港股“推荐”的评级，短期内A 股目标价区间为19-22元人民币，港股目标价23 港币。

风险

租赁和分包费用增加，可能导致利润率下滑；市场费率变化风险；油田服务作业失误；气候因素、政治因素等。