政策指引国有油船船东成为“大赢家”

2014-12-25 16:48 | 贸易风 船市观察


就在中国政府出于战略动机推出“国油国运”政策的同时,超大型油轮(VLCC)的租金市场正经历红火涨势,这让该国的国有油轮公司一举成为年底“大赢家”。

近期以来,中国国有油轮船东的股票正一路飘红。根据分析师及投资者的解释,这是由于国有VLCC船队的推出,正值油轮租金高涨以及燃价下跌的市场行情,也即所谓的 “双喜临门”。

这当中的赢家包括:招商轮船(CMES)、中海发展(CSDC)以及中国远洋(China Cosco Holdings),它们均在上交所上市。

在政策指引下,上述公司通通都在扩大旗下VLCC船队的规模。据悉中国政府的目的是要掌控国家的能源航运运输。

尽管官方已发出警告,但大陆投资者似乎对股市过热的风险较少担忧。对于航运板块,他们更是无法抗拒将记者所谓“双喜临门”的潜在收益计算在内,也即油轮费率的上涨与燃价的下跌。举例来说,油价每下跌10美元/桶及等价期租租金(TCE)每上升1万美元/天,它们为招商轮船及中海发展增添的价值均可通过相关公式计算出来。

整个下半年以来,招商轮船的上升走势最为稳固。但鉴于投资者对油轮股的热情如此高涨,近期所有三家公司都曾达到10%的单日涨幅限制。

自7月底以来,招商轮船的股价已翻倍有余—从每股2.34美元攀升至5.57美元。分析师称,接下来的潜在涨幅仍会非常可观,这是因为招商轮船将与当地的中外运长航(Sinotrans & CSC)联手经营VLCC船队,其中将囊括中外运旗下南京油运的相关船只以及新造船舶。

根据商业新闻门户网站“东方网”近期发布的分析报告,VLCC的等价期租租金每增加1万美元/天,中海发展明年的净利即可提高3亿人民币(约合4840万美元)。这一数字是基于该公司目前拥有的14艘VLCC以及定于明年接付的4艘这类船舶计算得出。

对于招商轮船,相关的净利增长应为2.2亿人民币。但这当中,显然只将该公司的自有VLCC计算在内,而没有纳入中外运提供的定租船舶。

这位没有公开姓名的分析师称,上述公司还将因燃费下降而获得丰厚收益,其中尤以中海发展最甚。

在这3家企业当中,招商轮船是最纯粹的能源运输公司,不过它的油轮及LNG船队中,也包含一些海岬型以及超大灵便型散货船。接下来,它还将陆续接付10艘超大矿砂船(VLOC),并将它们出租给巴西矿商淡水河谷(Vale);中海发展是中国海运集团旗下的上市油轮及散货船分支;中国远洋则是其中最为多元化的企业,除散货船与油轮外,它还囊括中远集团的集装箱船业务。在暂停订船一段时间后,该公司旗下的油轮分支大连远洋目前订有至少10艘VLCC,交付期定于2015至2016年。

继长期低位徘徊之后,中海发展的股价已从6月30日的4.04美元攀升至8.55美元;同时中国远洋从2.99美元大幅拉升至6.2美元。

但与此同时,另一家国有航企中外运长航(Sinotrans & CSC)旗下的主要上市公司—在港交所上市的中外运航运(Sinotrans Shipping),其股价表现则不如它们那么强劲。尽管已与合作伙伴—招商轮船合建大型VLCC的经营公司,但在为期一年的稳定增长后,该公司的股价却自10月下旬起出现下跌。

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关键词: VLCC


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