散运企业逆境求生之道

2015-01-28 16:53 | 航运交易公报 散运市场


国际干散货运输市场年复一年低谷徘徊,倒逼散运企业挣扎求生。散运企业的新的应对之策和生存之道是否预示着全球散运业已进入大洗牌和大裂变的新阶段?

经营业绩

2008年之后,全球散运企业经营普遍陷入困境。

微薄的盈利连覆盖日常的融资成本也存在难度。即便有盈利,也普遍经由资产或财务处理取得,如商船三井和招商局等,均通过上年的船舶资产重估降低船价,因而导致本年度有所盈利。尽管去年年报尚未全部公布,但从之前的季报表现和去年BDI整体走势看,总体经营状态不佳仍将是大概率事件。所以,从市场对散运上市企业的要求,以及企业本身的经营来看,这样的业绩回报肯定无法令市场和股东满意。而持续的亏损或极低的回报,已使部分散运企业进入破产重组,如日本的三光汽船等。

近年来的惨淡经营和运费收入持续低迷,是造成自2010年开始拆船市场成交明显增大的原因之一。拆解量高峰出现在2012年,达3500万DWT,预计2014—2015年将维持在年均1500万DWT的拆解量。

应对之策

海运需求低速增长,运力供给持续过剩,似乎成了国际散货运输市场的新常态。如此的新常态特征可能长期压制干散货运输市场的景气度恢复,也使竞争格局日趋白热化和“红海”化。在市场压力下,散运企业不得不研究应对之策,寻找生存之道。

中小型企业“抱团取暖”

实力相对较弱的中小型散运企业有可能成为最早的牺牲者。为此,它们不约而同地选择了兼并收购的方式联合经营。通过并购,由小变大,由弱变强,进而提高市场份额,扩大规模,取得规模效益;通过优势互补,降低运营成本,进而减少亏损,实现盈利。自2013下半年至2014年年末,全球干散货业界发生了多起并购重组事件,如挪威Knightsbridge与Golden Ocean合并;美国Star Bulk完成与Oaktree旗下企业及Excel Maritime的合并;佛山4家散运企业合并;福建在境内外注册的40多家企业的合并等。

散运企业合并也促使一些与之相关的咨询和经纪企业走上合并之路,如克拉克森出价2.81亿英镑收购柏拉图;伦敦经纪企业Braemar与ACM合并;美国经纪企业IHS收购JOC集团;马士基经纪决定与Lightship租船公司合并散货船经纪业务并将其命名为LMB;两家历史悠久的保赔协会北英格兰保赔协会与桑德兰海洋互保公司合并。

大型企业内部资源整合

针对企业内部资源分散、相互竞争等问题,有些散运企业将相同或类似业务整合到同一业务板块,高企业内部的业务集中度和运营效率,提升行业影响力。如日本邮船于去年12月合并旗下的日之出邮船株式会社和散运部门日邮散运两家子公司。日本邮船称,新企业将升级现有业务模式,将提高工作效率和服务质量从而协助日本邮船增长。

共同组建散货联营体

随着国际航运市场的变化与国际航运立法的发展,联营体成为散运企业间合作的主要模式。通过统一经营设施设备和船队的统筹安排,可以使联营体内各企业的运营安排更加合理,提高船队的装载率和港口设备的利用率。2012年12月1日,山东海运联营体揭牌,旨在将散运企业所属的船舶或船队纳入统一管理。该联营体由山东海运股份有限公司作为主发起人,联合多家中国地方散运企业,以委托经营、期租或融资租赁等多种经营方式,将成员企业所拥有或控制的船舶或者同一船型的船队纳入旗下。截至去年11月,淡水河谷和民生租赁等多家知名企业已陆续加入该联营体,入会船舶已超过200万DWT。

沿上下游延伸产业链业务

船之竞争会逐渐转向链之竞争。对于散运企业而言,沿上下游延伸产业链业务,实际就是将触角延伸到货主企业业务中;或反之,货主企业将业务延伸到散运业务中。不过,将船货双方的实力进行比较,那些大货主企业实力往往远强于散运企业,因而,更多的是货主企业从事海上运输,故货主企业船队近年来增长迅速。典型代表如谷物贸易方面以嘉吉为首的四大粮商、铁矿石方面以淡水河谷为代表的三大矿商和煤炭方面的嘉能可。这些货主企业通过在船价低位期建造或控制运力来实现降低物流成本并提高对运输环节控制的目的。

增大COA运输比重

与货主企业签订长期运输合同(COA),特别是签订既保证货源又锁定运价(或设定运价区间)的COA,是散运企业确保经营和稳定效益的有效方法。日本邮船、商船三井、川崎汽船等日本三大企业,均是经历了航运市场风云变幻的百年企业,其中一条重要经验就是坚持COA运输比重在70%以上。以日本邮船和商船三井为例,两家企业在大宗商品运输,尤其是LNG运输方面的长期合同贡献了稳定收益,其利润总额甚至超过当年整家企业的利润总额。

最近,在首届沙特阿拉伯国际航运大会上,泰国珍宝航运总经理总结其在散运业的成功经验,提出10条告诫规则:永远不在市场高峰期造买船而应出售旧船、不搞投机(资产价格、FFA交易、燃油对冲、利率互换、当地货币借贷和现货市场交易都在禁止投机交易的名列之中)、尽可能多地签订长租租约、在有优势的时间段里减少资产负债率、当资产负债率较高时将股息降到最低、只在市场周期性衰退时购船、购买基金时承诺要量力而行、千方百计控制运营成本、不要低估陆上员工的重要性。上述告诫,或许是散运企业求生应遵守的规则。

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关键词: 散运企业


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