今年42岁的张志熔看起来有些疲惫。他在2001年着手开始筹建的熔盛重工从2012年以来就陷入债务危机，现在正处在重组的关键时刻。

张志熔1972年出生，江苏如皋人，个头不高，略带南方口音。复盘熔盛十多年的发展，他感慨颇多，自陈有两大教训：一是产品线太分散，对新船厂来说摊子铺得太大，研发和人员的负担太重，如果重来，要聚焦；二是国家政策变化太快，银行本来追着贷款，政策一变就追着催款，特别是小银行来得最晚，催得最狠，因此以后希望政策不要变来变去，企业也要谨慎选择贷款银行，要找长期合作伙伴。

张志熔强调这次重组主要要为造船实体——江苏熔盛重工有限公司引入新的大股东，以增强企业资信渡过此轮周期性低迷。至于重组，他坚持三点，一是保全银行的债权，不减债；二是保住企业的团队和生产能力，因此不会卖资产或设备；三是保住企业的品牌。做到这三条，张志熔称“对家乡就有交待了”。

关于重组的时间表，张志熔称，要在今年——即2015年底前结束。

江苏熔盛重工原本由上市公司熔盛重工百分百持股，如果能在今年重组成功，上市公司将变成小股东，张志熔在江苏熔盛重工和上市公司的股份可能摊薄至10％以下，上市公司将转以能源为主业。关于自己的下一步，张志熔坦承现在有些累，等重组结束，要好好休息两三年。他很看好能源领域未来的改革和开放，认为民营企业可以从中找到机会。他在十多年前曾经投资过一个炼油厂，因为上游垄断，总是找不到油，后来变成了一个与油气相关的仓储中心。未来，也许是有机会重启炼油。

财新：2013年以来的撤贷事件对熔盛产生了哪些影响？

张志熔：2012年下半年造船行业处于下降通道，一些小银行开始撤贷，比如到期不续贷，要求我们提前还款或者追加授信条件，2012年底和2013年就很明显，2013年二季度变得尤为严重。

银行撤贷，不开保函，尤其是小银行，贷款进来晚，但闻风而动撤贷却很早。银行不开保函，我们在建订单无法正常生产，严重影响了生产节奏。船在船坞里面，停在那里不能生产却占用了坞位，虽然我们80％-90%都是大客户，但一条船延期就会影响后续正常的生产流程，肯定要延缓交船。船东按照延期天数让我们交滞纳金，为此我们进行了计提与拨备，导致2013年巨亏87亿元，其中57亿元是非常性大额拨备。

船东状况也不好，航运业下行，很多大船东巨亏，也不愿意接船，他们乐意和我们重新谈合同。

财新：您是如何应对这一支付危机的？

张志熔：我现在只是熔盛的大股东，在公司没有别的职务了，也不是董事。当时企业失血，2013年3月以来我们在海外发行了57亿港元可转债，我个人提供无限责任担保，我家人对此都很支持，为的是提振各方的信心。其中有少部分可转债已经转成股份，转股价格只有1港元-1.05港元，对我个人摊薄很厉害，我的持股比例从27%降低到18%左右。这些资金用于支付银行利息、发工资等。

现在，要渡过这轮下行周期，熔盛还需要引入新的大股东来重建银行的信心，增强公司的资信。现在银行不给熔盛开保函，我们有订单也没法造船。什么时候银行愿意继续授信和开新的保函了，熔盛就可以再转起来了。

财新：熔盛延期交船比较严重，目前情况如何？

张志熔：通过这两年的努力，到去年底，我们把在建的船舶，也就是已经下坞的船舶全部交付了。我们和有意接盘的重组方谈判，他们也希望把订单都理清楚，能完成的完成，不能完成的与船东重新谈判，这样才能判断潜在负债有多少。

有些船东不需要采购，但也不取消订单，不愿意放弃机会，这些搁置的订单出于维护客户关系和下游供应商的关系，我们也不能取消，就只能搁置，等着市场好了再接着做。船东只付5%的定金合同就生效，而我们的很多采购是要提前的，很多零部件是外包加工的，我们还得支付这些供应商的钱，不能把人家坑了。我们是两头吃饭，一是船东，二是下游的合作伙伴，两头都不能得罪。在造船进入买方市场后，经营现金流显然是不匹配的，进来的钱是前小后大，付的钱是前大后小，就是前期船东定金少，但我们支付出去的多，对我们的压力就很大。

比如淡水河谷的16条40万吨船是目前吨位最高的散货船，技术难度高，对生产工艺、设计要求都很高，我们也是第一次造，前期投入大，从图纸到人工都是如此，前几条船成本翻番，人工费用增加一倍以上。现在这些研发投入都是我们的优势了，我们培养了建造40万吨大型船舶的研发能力、设计能力，以后我们就能接更多这类订单。我们的很多船东也对我们的船的质量表示满意，愿意和我们签订新订单。

现在因为银行目前不开新的保函了，我们一直在消化以前的订单，但还没消化完。到去年底我们把需要交付的全部交付，已经下坞的船都建完了，把船坞基本腾空了，这样重组方不必担心未来还有潜在负债了。

保函如不能按时归还，和贷款违约是一样的，所以我们拼命交船，一旦弃船国际仲裁的成本很吓人，去年交船吨位达到240万吨，收回资金滚动造船、偿还贷款，去年中国进出口银行的60多亿贷款全部还完了。当时口行总行风控、业务部门以及分行人员到我们一线调研，看到我们大股东、核心团队都没变化，还给我们新增了授信，在我们最困难的时候给予很大帮助，我们将来就要找这样能长期合作的银行。

财新：重组进展如何？

张志熔：现在是政府协调，我们、债权银行、重组方几方在谈。债权银行组成银团，由中国银行牵头，目前中行的贷款和保函还有20多亿元。我们对银行的总的贷款余额已经从高峰时降了很多，大概就是你们说的204亿元。

对我们感兴趣的企业很多，有外资，也有中国企业。我们的条件，一是保全债权人，不能减债；其次生产经营、核心团队不能动，三是保留熔盛品牌。

重组方看重的是我们未来的订单，因为我们有40万吨大型船舶和15.7万吨油轮的接单能力，而且产品质量得到船东认可。

银行则希望投资人进来能增信，我们重组主要是为了提振银行的信心，我个人已经承担了57亿的无限责任（30个月的期限，至今未解除），我已经尽力而为了。银行担心如果再发生一轮危机，你还有能力继续承担风险吗？所以我们需要引入新股东来增强资金实力，让银行尽快恢复信心。只要银行开出保函，我们就可以接新订单开始造船。这是非常重要的，因为我们现在股价较低，也不适合增发新股。

财新：一旦可转债转股或者引入新股东，你您个人的股份还会被大幅摊薄？

张志熔：目前熔盛重工的市值是70多亿，我们重组的造船业务资产约200多亿，重组之后我个人的股份可能摊薄到10%以下，但我是否控股已经不重要了，关键是核心竞争力能保留下来了，我们这个核心团队保留下来了，公司活了。

我认为熔盛的团队比资产还值钱，核心团队都在，这是我们花了巨大代价的，让他们去韩国、日本、北欧学习，发动机也是自己建造的，现在我们具备了和大宇、现代这些大企业竞争的能力。

财新：熔盛上市公司更名为一家能源公司，未来将如何发展？

张志熔：现在上市公司持有造船业务全部股权，引资之后将持有部分股权，但保证权益可以合并到上市公司。

我们更名后，主业变成造船和能源两块，我们的优势是油轮，包括LNG船。我们想利用上游能源公司的优势，增加油气开采，成为油气能源装备的制造商。很多投资人认可我们这一双主业战略，周期性强和弱的行业搭配起来更稳健。

财新：上市公司原本准备引入的合作伙伴王平被调查，对公司有何影响？

张志熔：王平是2013年买了一些可转债。因为他是香港投资并购协会会长，在海外投资的信息多一些，所以我们引进他是希望加强海外能源投资这块。他对我们的能源发展战略很支持，又要买我们的认股权证，现在他们已经取消了认购。他只是我们的财务投资人，并不是重组方，不会影响我们的重组。

财新：你您创建熔盛十几年，如果复盘的话您觉得有哪些经验和教训？熔盛是否投资和接单都太激进了？

张志熔：我在2002年创业时想，造船订单要全球配置，要和国外大企业竞争，所以就拿大宇、现代、川崎这些大企业来对标，我们的工厂是按照30-50年还有竞争优势来设计的。现在，无论船坞、码头、研发设计都可以和韩国前三位去竞争，我们拿订单和做产品有优势，它在我的家乡如皋也成为了支柱产业，解决大量就业。

对于周期性风险，我们有很多可以总结的地方。我们当时选择产品采取多样化战略，散货、油轮都做，对我们来讲都是首制船。这对一个新船厂来说难度很大，团队是新的，要同时研发设计，新品种的研发投入太大，对团队的投入很大。这方面我们没有考虑很全面。

等造船业低迷的大周期来了，从卖方市场转为买方市场，对新企业来讲调头调整是很难的，要付代价。

金融机构对我们的政策性影响很大，开始造船是鼓励性产业时银行追着贷款、开保函，变成限制类行业也是大调头，而我们是按照鼓励性产业来设计产能的，银行不开保函就得停产，财务工资成本都上来了。在韩国、日本就不会出现这种情况，周期性来的时候反而要支持，而不是打击你。所以我们希望政策上不要变来变去。

接单多倒不是主要问题，关键是保函，我再有能力没有资金也是无米之炊。中国进出口银行（下称口行）的风控、业务部门去一线调研，2013年和2014年为了保现有的保函能执行完，还给我们新增贷款封闭运行，够我们滚动周转，现在口行的60亿贷款全部偿还了，这是很成功的案例。坞位是根据订单设计的，去年这么困难我们能完成240万吨的交船，就是靠口行和大股东的支持。

抽贷最快的是小银行，进来最晚、抽贷最快，闻风而逃。以后银行也要有选择，因为周期长的产业难以预料会发生什么，银行是否支持你会很关键。

财新：熔盛也做过海工，为何后来就不做了？

张志熔：海工订单比造船还大，一个就上亿，当时订单泛滥，很多企业只要求交1%的保证金合同就生效。投机性订单太多，他们是赌市场，我们认为有风险。而我们要求交10%定金，否则银行也不给授信，所以我们没法竞争，当时就决定不做海工了，现在看来是正确的，很多进入这一领域的企业出现问题。

财新：未来你您个人有何打算？

张志熔：我这十几年都投资在熔盛上，太累了，需要调整两三年，将来做些和能源有关的投资，清洁能源国家很需要，我也看好未来对民企投资能源的政策会放开。我们在吉尔吉斯坦的油田现在有6.3亿桶开采能力，开采成本只有30美金，而且全部在当地消耗，即使油价40美金我也能赚钱。