去年太平洋航运剥离非核心资产，完成退出滚装货船及大部分拖轮业务，业绩为净亏损1850万美元，但同比减亏94%。

去年，全球最大的小灵便型散货船船东太平洋航运集团有限公司（太平洋航运）完成退出滚装货船及大部分拖轮业务，专注于散运主业；公布以折让58%、每股0.6港元作“一供一”供股，用于改善资产负债表及流动资金状况，以在有机会时收购二手散货船。

重组股本，伺机投资二手船

时下，散货船过剩尤甚，供过于求使得二手散货船出现收购机会。4月18日，太平洋航运公告称，将以折让58%,以每股0.6港元作“一供一”供股，发行最少19.46亿股、最多23.86亿股新股，扣除开支后集资逾11亿港元。其中，9.6亿港元用于偿还将于2018年到期的可换股债券；其余所得款项拨作一般营运资金，包括潜在收购二手小灵便型及超灵便型散货船。

自2012年下半年开始，太平洋航运便开始大量收购二手小灵便型散货船。2014年下半年，超灵便型散货船订单暴增，但太平洋航运对此并不感兴趣，并担心该型散货船运力过剩，小灵便型散货船市场将遭遇“搅局”.

然而，太平洋航运年报却显示，尽管其小灵便型散货船的按期租合约对等基准的日均收入较市场指数高出54%,但业绩表现仍大幅亏损；超灵便型散货船业务却扭亏为盈，大幅反弹2倍之多。

此前，太平洋航运多通过发行可换股债券进行融资，但现时航运市场十分疲弱，债券融资成本高，而供股有利降低融资成本，折让价亦对股东有利。截至去年年底，太平洋航运持有的现金及存款共3.584亿美元，尚未提用贷款融资额3.75亿美元，净负债比率为35%.

同时，因百慕达法律不允许供股认购价低于现有股票面值，太平洋航运建议股本重组。根据法律，股本重组产生的股价削减进账1.75亿美元和溢价进账6.05亿美元转拨至企业账户。

专注散运，超灵便型船势起

2012年起，太平洋航运经营散货船、滚装船、拖轮和码头业务。去年，退出滚装货船及大部分拖轮业务，并获得现金1.4亿美元，实现1850万美元净亏损，相较于2014年同期2.85亿美元的亏损，减亏94%.截至去年年底，太平洋航运运营船舶206艘，自有船舶超过船队规模的40%（见表）。

去年，国际干散货运输市场陷入历史性的年度低位，太平洋航运实现营业收入12.6亿美元，同比减少27%.但得益超灵便型散货船业绩改善，带动主营业务盈利向好，税息折旧及摊销前溢利8770万美元，同比增长7%.

受此影响，太平洋航运核心业务--干散货船运输业务净亏损减少至3380万美元，息税折旧及摊销前溢利录得8030万美元。分船型看，小灵便型散货船亏损840万美元，同比减少129.47%;超灵便型散货船扭亏为盈，盈利2260万美元，同比增长252.7%;超巴拿马型散货船实现550万美元盈利，与2014年持平。

太平洋航运行政总裁Mats Berglund表示，目前运费处于非常低的水平，仅达到收支平衡，再低将无利可图，相信今年可逐步回稳，太平洋航运船队中44%小灵便型散货船已按7800美元/日运费出租。在新造船方面，太平洋航运今年将不会购买新船，而是选择购买二手散货船。目前，太平洋航运另有13艘小灵便型散货船和6艘超灵便型散货船在建。为此，太平洋发行了新一批于2021年到期金额为1.25亿美元的可换股债券。