图为工银租赁与招商轮船联合营运VLOC项目合作协议签约现场

招商轮船与工银租赁在VLOC项目上的合作，充分发挥了各自优势。借助招商轮船的航运专业管理优势，工银租赁可分散其在航运业务上的经营风险。此次合作表明产融结合新模式的“诞生”

5 月30日，招商轮船发布公告称，将通过旗下子公司中国超大型矿砂船运输有限公司（中国超矿）出资3.82亿美元与工银租赁合作投资超大型矿砂船（VLOC）运输项目。次日，工银租赁也宣布了该消息。

通过此次合作，双方一致同意建立全面业务合作关系，在航运及航运相关领域开展广泛、深入的合作，充分发挥各自的资源和优势，增强协同效应，共同促进中国航运事业产融结合，共同打造航运发展的全球领先品牌。

招商轮船入股工银租赁VLOC资产平台，意味着中国超矿正是工银租赁此前宣布要寻找的第三方VLOC专业运营管理企业，也意味中国超矿旗下将至少运营管理28艘VLOC。

或至少运营28艘VLOC

招商轮船在5月30日的公告中称，此次与工银租赁合作投资的VLOC项目为工银租赁投资经营40万吨级VLOC的资产平台——工银租赁在马绍尔群岛注册的全资子公司Maritime Holdings Limited（VMH）。经双方协商一致，由招商轮船旗下子公司中国超矿认购VMH增发的股份，认购完成后招商轮船将拥有VMH 30%股份，工银租赁旗下子公司拥有剩余的70%股份（见图）。

据悉，4月份，工银租赁通过VMH拥有VLOC及VLOC新造订单共14艘，且均与淡水河谷签署《长期运输协议》，总投资12.73亿美元——10艘VLOC新造订单价值8.5亿美元，购买4艘现有VLOC价值4.23亿美元（见表）。工银租赁方面表示，此次与招商轮船合作表明产融结合新模式的“诞生”，招商轮船的航运专业管理优势将帮助工银租赁分散经营航运业务的风险。此前，工银租赁相关人士曾向《航运交易公报》记者表示，工银租赁将寻找第三方VLOC专业运营管理企业。此次合作表明中国超矿正是工银租赁选定的第三方经营管理企业。

中国超矿成立于去年9月。招商轮船去年9月1日发布的公告显示，其通过全资子公司香港明华船务有限公司（明华船务）在香港设立中国超矿，注册资金1000美元。公告指出，设立中国超矿是为履行与淡水河谷签署的《深化战略合作框架协议》和推进VLOC项目。今年年初，招商轮船、工银租赁、中国矿运确定为淡水河谷的铁矿石运输业务各新造10艘VLOC，其中招商轮船的10艘订单正是经由中国超矿所下。此外，去年年底，招商轮船与工银租赁、中国矿运共收购淡水河谷的12艘现有VLOC（各收购4艘）。至此，待2018年下半年新造VLOC全部交付后，中国超矿将至少管理运营28艘VLOC。

此外，同为VLOC 而“生”的还有中国矿运。中国矿运于去年5月由原中国远洋通过旗下子公司中散集团与中海发展在新加坡合资成立，是专营铁矿石海上运输及相关干散货业务的大型航运企业，注册资本3.3亿美元，中散集团持有51%股权，中海发展持有49%股权。

42艘VLOC锁定全球货源

据招商轮船此前发布的公告显示，其与淡水河谷就铁矿石运输签订的《长期运输协议》期限为27年；开始时间为2018年上半年；运输货物为铁矿石、锰矿；每航次货量为39万吨，船东有权利增减10%；每年货运量约1600万吨；运费率根据每航次的货量、装卸港和油价等因素确定。

有分析人士认为，招商轮船、工银租赁和中国矿运与淡水河谷签订的《长期运输协议》实为同一批货物服务，因此协议的条款大同小异。上海航运交易所评论员舒胜向《航运交易公报》记者表示，中国大型航运企业与淡水河谷签订《长期运输协议》，有一点值得关注，就是在协议文本措辞中都提到了“将世界上最优质的铁矿石运往全球开展合作”，强调了货物的方向是“全球”，而不仅仅运往远东甚至中国。这至少意味着，整合中的中国大型航运企业急切地意识到，作为直接承接中国经济发展，并得益于中国经济发展而成长起来的中国航运企业，在中国经济转型及“一带一路”全球布局背景下，成为全球资源的公共承运人是必然的趋势。此次中远海运集团和招商局集团分别与淡水河谷签署合约，表明中国航运企业努力成为全球公共承运人的行动已经启幕。

或再造20～30艘VLOC

截至目前，为运输淡水河谷的铁矿石，招商轮船、中国矿运和工银租赁共投建42艘VLOC，其中新造的30艘VLOC将于2018年年底交付。业内人士向《航运交易公报》记者表示，其实根据淡水河谷每年向中国提供的铁矿石量，新造30艘VLOC还远远不够。

首先，淡水河谷新开掘的新铁矿矿山将于2018年投产（包括火车和码头等相应物流设备在内共投资150亿美元），届时将每年增产9000万吨，其中70%销往中国，即将有约6300万吨运往中国。一艘40万吨级VLOC一年约完成巴西—中国4个航次，运量约160万吨/年，可以推算出30艘VLOC年运量约为4800万吨，尚显不足，想要完成每年6300万吨的增量需新增约40艘VLOC。

其次，淡水河谷原35艘VLOC中，约20艘于1995—1996年间由单壳VLCC改造而成，至今已有20年船龄，虽然设计年限为25年左右，但由于磨损严重，预计将于2016—2017年间退役。由此可以推算出，30艘VLOC只是先行建造，以后或将另有20～30艘VLOC需要新造。

行业相关专家向《航运交易公报》记者分析，从地缘政治的角度考量，中国不可能仅进口必和必拓的铁矿石，而不进口淡水河谷的铁矿石，需要平衡各方利益。因此，淡水河谷铁矿石在中国仍有市场。

为何一定要新造VLOC，而不选择使用18万吨DWT级好望角型散货船来运输铁矿石？业内人士此前曾向《航运交易公报》记者分析，虽然从运能上来看，2艘好望角型散货船的运量约抵1艘40万DWT级VLOC的运量，但相比之下，1艘VLOC的油耗较2艘好望角型散货船的油耗下降15%，这毫无疑问将有利于环保。此外，1艘VLOC的成本较2艘好望角型散货的成本下降20%左右，有利于提高航运企业的盈利能力。