据港媒报道，秦发集团继续订立造船合约建造两艘货船。去年10月至今，已订造四艘货船，代价逾10亿元，连同去年收购两项煤矿股权，代价已达11亿元。自去年7月上市集资6.6亿元后，投资超过21亿元，但均非上市时透露的发展计划，除了显示秦发的发展雄心外，亦反映其财务承担愈来愈重。
    秦发最新公布，建造两艘载重各8.2万吨散货船，代价6900万美元，相当于5.382亿港元，将于2012年3月及9月接收船只。去年10月及12月建造两艘货船，载重相同，代价为7040万美元，相当于5.492港亿元，订购四艘货船总代价10.87亿元，计划安排借贷7.41亿元，其余以现有资金支付。
    去年建造的货船，将于2011年4月及7月接收，各合约在按期付款中。秦发认为，现时建造成本只是2008年最高位的50％，是建造新船好时机，建造船只可减低因运输成本波动带来的风险。
    投资项目须借贷支付
    集团不但大量投资于船只，去年亦协议收购山西浑源瑞风煤业87.88％，以及内蒙古鄂尔多斯市巴音孟克纳源煤股权60％，代价分别为1.3亿元及8.57亿元人民币，合约11.23亿港元，该等收购仍待完成。
    建造船只及收购煤矿，并非上市时的计划，上市集资的用途，主要是投资于珠海码头及其它转运站等。珠海码头的合营公司刚于3月生效，原与秦皇岛港股份订立多项协议已予终止，现时合作者为河北港口集团，合营公司注册资本为5.19亿元人民币（约为5.898亿港元）。当中，秦发占60％，应注入资本3.539亿港元，合营公司总投资额15亿元人民币。股东除付资本外，毋须安排进一步投入资额，秦发曾表示会引进使用码头者作投资者，但未有进一步消息。珠海码头今年第二季动工，定于2012年第二季投入营运，估计未引入投资者前，将安排项目融资。
    且不论上市集资的用途，毕竟集资不多。去年底，流动借贷20.13亿元人民币，非流动借贷2.32亿元，已抵押存款10.37亿元，现金3.76亿元，净借贷8.32亿元，净借贷比率60.4％。对民企而言，已是相当高的比率，还有四艘船只及两项收购的承诺约19.4亿元人民币。虽说安排借贷65％左右，其余35％由内部资源支付，秦发并无足够内部资源，相信结果仍是增加借贷。
    秦发为获银行授信，已提供物业、设备、存货、应收账及银行存款等20.03亿元作为抵押，另主席就秦发的融资11.27亿元作出担保，正与银行磋商解除担保。
    利率回升将拖累业绩
    秦发主要业务是经营煤炭贸易，向内地及海外煤矿或供应商购入煤炭转售。为配合运输，于主要铁路设大量转运站，自有船只五艘，载重二十八万吨，供运输用途，除经营煤炭外，亦经营铁矿砂贸易。
    煤炭来源主要为中国，去年约占33％，印度尼西亚占26％，澳洲占18％，其余来自加拿大及越南，以至俄罗斯及南非等地。由于采购的2/3源自海外，需要船只运输，如本身船队不足，则可租赁代替。然而，无法控制运输费用，是秦发的风险之一。
    增购货船及收购煤矿，相信早已决定，上市时并无披露计划，甚至为此增加集资，原因不明，但该等决定，将使其财务负担沉重，一旦利率回升，对业绩将有影响。
    近期急跌之后似乎刻意稳守于某一水平，可能是为集资做好准备。暂时交投不活跃，市道不振，并非集资良机，但相信这仍会是秦发的未来发展策略。